浅析债券投资和股票投资的风险性

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【摘要】现在越来越多的人选择股票和债券作为资金增值的方式，理论成果较为成熟。这些理论研究也还有许多不完善之处，也可能使投资者的实际利益发生变化。本文通过举例论证、逐条分析的方法，对证券市场可能存在的各种风险进行了一一列举，使投资者能一目了然地看到市场存在的各种风险，解决了投资者在同样的收益情况下如何选择最小投资的风险，以及如何运用组合的方法来减少一只股票所带来的风险等问题，同时也为初步进入证券投资市场的人提供向导。

【关键词】股票 债券 风险 购买力 利率

一、投资风险表现形式

（一）购买力风险

购买力风险，是指由于通货膨胀使得投资者实际收益率的不确定所引发的风险，因此又称通货膨胀风险。

（二）利率风险

利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆。按照一般的金融规律，银行利率上升，股票价格下跌，银行利率下降，股票价格反而上升，因此利率的变动会给股票市场带来明显的影响。

（三）操作风险

操作风险是指由于投资者本人的主观因素所导致的风险，具体包括贪婪、盲目跟风的趋势、计算失误、误判当前形势引起不必要的恐慌、像痴迷的股市赌徒一样、错过了销售时间等。盲目跟风和贪得无厌，这两个是最常见的风险。盲目跟风者和不必要的恐慌者往往成为受害人，是大炒家操纵股市的牺牲品。一些大手笔的投机者往往利用投资者的市场心理，通过炒热股市，让投资者认为这是一个赚钱的项目，所以促使他们热烈追捧起来这些项目。

（四）市场本身各种因素引起的风险

证券价格突然的变化往往是由于多种因素造成的影响，股市本身综合变化的结果。证券市场的迅速变化，会直接影响供给和需求之间的关系，让证券市场掀起轩然大波的情况，主要包括政治动荡、货币供应紧缩、政府干预金融市场、投资大众心理产生波动以及大型投机者兴风作浪。

（五）税收风险

税收风险的具体形式体现在以下方面：一是投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的可能性就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，债券的价格就会下降。二是投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠的风险。

二、如何减少风险

（一）避开购买力风险

在通胀时期，应该注意那些市场中的商品，特别是那些有较高上涨价格的商品，应该挑选在生产这类商品的企业中那些高利润水平的企业，生产的产品。一旦带来了不寻常的高比率的通货膨胀，应该考虑对冲通胀的主要因素，以保持和提高产品的股票应该买，例如，黄金矿业公司，黄金和银器制造公司的股票，这样就能够避开通货膨胀所引起的购买力风险。

（二）尽量避免利率风险

一般情况下利率升高时，借款较多的企业或公司会有较大困难，从而影响股票价格，而对那些借款较少、自有资金较多的企业或公司却影响不大，因此应该尽量了解企业营运资金中自有成份的比例，当利率趋高或变化无法预测时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，少买或不买借款较多的企业股票，这样就可基本上避免利率风险。

（三）分散系统风险

“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”是经济学中耳熟能详的一句俗语，非常恰当地体现了风险分散的理论。金融学专家研究相关数据后发现，把资金平均的分散开，尽可能地多购买几家公司的股票，这样的话，总投资风险能降低很多。专家通过研究后还发现，从股票市场随机挑选60种股票进行组合投资，就可把风险控制在12%左右。因此，如果你现在有一笔金额又不算大而又暂时不用的现金，同时你又能承受可能带来的损失，那么你投资的对象就可以是那些有高收益的股票；如果你掌握的是一大笔的巨额现金，并且损失不得，那你最好采取分散投资的方法来降低风险，即使某一公司的股票有损失，其他股票也会有一定收益，不至于“全军覆没”。

（四）回避市场风险

需要运用多种方法才能回避市场风险。第一是我们必须把握趋势。如果想了解股市实时的变化，就需要对每只股票的历史价格数据进行详细的分析。第二是搭配周期股。很多企业由于各种原因，主要是由于自身的生产条件、经营等原因的限制及消费市场的变化，在每年都会有较长的一段时间处于停工停产的状态，在停产待工的时间段里，股票价格基本都会下跌。第三是选择买卖时机。应该以股价相关变化的历史统计数字为基准，选择股票的买进卖出的最佳时间。可以算出相关数据的标准误差，当股票的价格低于标准误差的下限的时候，可以考虑购进股票。而当出现股价高于标准误差上限的时侯，就应该马上把手头的股票卖掉。第四是注意投资期。一般情况下，经济不景气的时候，股市交易容易出现交易量锐减，而经济繁荣时，股市交易量就会大增。

（五）防范经营风险

在购买股票前，要认真研究企业或者公司现在的经营情况，以及它在竞争中处于何种地位和以往的盈利情况，并且要认真分析企业或公司的财务报告，如果能深入分析有关企业或公司的经营资料，发现其中的破绽和隐患，并作出冷静的判断，则可完全回避经营风险。而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，就能较好地防范经营风险。

三、结论

证券投资是一种风险投资，那么，投资者在进行投资时，必须对各种风险有比较全面的认识，并对其加以测算和衡量，同时，采取多种方式规避风险，把以上各种方法结合起来，尽量避开购买力风险，购买自有资金较多的企业股票来减少利率风险，将资金分散到多家企业来分散系统风险，同时看准买卖时期，合理经营，才能使投资者以最小的投入获取最大的收益。

作者简介：谢子健（1992-），男，湖南省常德人，就读于对外经济贸易大学，研究方向：精算与风险管理。