电信业“电伤”外资

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电信运营业与一般行业相比，其投入数量大得多，赢利周期长得多，政府管制严得多，这是目前中国电信运营市场上私人资本、国外资本少而又少的原因

按照常理，富得流油的电信运营业应该成为资金流向的重点。但是，中国入世已有两年多，外部资金向电信运营业的流动主要停留在资本市场，一直没有真刀真枪地大举杀入。

而按照入世承诺，从2004年12月11日起，北京、上海、广州三地已在政策上允许外资进入基础电信业务，其持股比例在25%以内。这让人们重新开始关注电信领域的投资前景问题。

管制这道“紧箍咒”

这几年，外资与中国电信运营业的融合除了资本市场上的参股以外，大多是外资与运营商在现有框架下的合作。

2000年底，上海信天通信有限公司成为我国第一家中外合资的电信营运公司。该公司由上海电信公司、美国电报电话公司（AT&T）、上海市信息投资有限公司三方共同投资2500万美元组建，股权比例分别为60%、25%、15%。这家公司租用上海电信的光纤，通过高速路由器和交换机，建立高度可靠的光纤网络环路，为浦东提供光纤到户服务。

2003年2月，经过较长时间的造势以后，中国联通与美国高通公司各占一半股份的联通博路（BREW）无线技术有限公司正式开张。这家公司是中国联通与美国高通专门为CDMA BREWTM业务在中国的推广而共同发起设立的一家技术性公司。联通作为运营商，负责搭建数据平台，并聚集众多上游的内容和应用开发商开发应用和服务内容，高通提供BREW技术及其维护。

去年年底，法国电信与中国电信已经达成协议，各投资1,000万欧元资金在广东建立研发中心。关于合作的目的，公开的说法是促进双方收入增长、压缩成本和提高运营效率，没有提及是否涉及运营方面。总之，以上三例都是与现有运营商之间的互利合作。

国内私人资本向电信运营业的渗透则基本聚集于SP行业，以及不具合法性的网络电话等灰色地带。

当我们谈及国内电信市场竞争不充分，服务有不到位之处的时候，往往天真地希望国外某个成熟的运营商或者国内某家巨头借开放之机打入电信市场，对陈旧的经营思想来个摧枯拉朽式的瓦解。

但是，电信运营业与一般行业相比，其投入数量大得多，赢利周期长得多，政府管制严得多，这是目前中国运营市场上私人资本、国外资本少而又少的原因。这其中，政府监管的因素常常是外资投鼠忌器的主要原因。

香港博达公司咨询顾问咸伟先生在接受记者采访时说，中国虽然规定了放开的时间表，但也规定了审批的条件，国家计委、信息产业部都设置了不少条件与准入门槛，即使企业合乎审批条件，在具体动作中也有一个复杂的过程。他举例说，“诺基亚最近要将其在中国的制造业合而为一，成立一家新公司，一年半才批下来。据说现在还没拿到营业执照。”

毫无疑问，逐步放松管制是电信行业的大势所趋。不少国家电信业都经历了从国有到私营的转变。但结合中国特殊的国情，以及六大运营商的国企性质，国家对电信领域的控制在短期内难以改变。这既造成外资进入有相当的门槛，也让国外投资者对国内竞争环境、电信产业发展政策的稳定性产生不信任感。

准入制度不是惟一因素

不过准入制度并不是制约外资进入速度的唯一因素，盈利前景如何才是投资者考虑的要点。鉴于电信业巨大的风险，在异国他乡“平地起高楼”的难度是难以想像的。纵观世界电信巨头们的发展策略，也可以发现直接进入他国的凤毛麟角。和黄在1985年进军香港电信市场，随后，和黄在欧洲组建了Orange。1999年，和黄先后投资19.57亿美元打入美国市场，此后又卖掉2G网络，在欧洲购买多个3G牌照。

迄今为止，和黄已经拥有香港、英国、澳洲、奥地利、丹麦、爱尔兰、以色列、意大利、瑞典及挪威等十几张牌照，大半个欧洲已经被纳入其“势力范围”。不过，这一方面取决于和黄财大气粗，一方面与其策略有关，因为和黄在不少国家是与当地的运营商或合作或收购，比如收购土耳其第二大移动电话营运商Telsim，购买中国网通股份，在日本与NTT DoCoMo合作等。

另一家走全球化路线的公司英国沃达丰拥有全球28个国家的1.12亿用户，高于全球任何一家无线运营商的用户。不过，它在其他国家也并非一帆风顺。沃达丰曾于2000年购买了美国无线运营商“Verizon无线”45%的股份，但沃达丰并不是最大的股东，因此，合资企业还不能以沃达丰的品牌出现。另外，Verizon的技术与沃达丰的“Vodafone Live!”服务并不兼容。因此，如果其客户从欧洲漫游到美国，首先必须要经过“荷兰电信”的“T-Mobile”漫游。这让它处于一种尴尬的境地。

由此可见，在外来资本进入的所有阻力中，普通电信业务本身的门槛之高可以使其他门槛忽略不计。一位专家预测，中国在10年内不可能有一般意义上的新兴运营商出现。

增值业务是突破口

对于资本进入电信业的具体形式，专家分析主要有以下四种：一种投资中国电信企业的股票；二是投资中国信息产业的风险投资资金，如对发展良好的ISP、ICP等进行风险投资；三是与本地企业建立战略联盟，如采用合资企业等方式直接提供电信服务，或进行管理、知识产权的输出，并获得一定的收益；四是承揽外包业务，比如海量数据库的建设和维护、大型电信软件的开发等。

现实中国电信业已经出现了市场主体日益多元化的趋势。过去都是国有企业，现在的基本格局是基础电信业务以国有为主导，增值电信业务以民营为主导。

统计数字表明，信息产业颁发了跨省经营增值电信业务许可证的一共有301家，其中有民营资本的有229家，民营控股有201家，占67%，民营资本在增值电信业务领域里面表现非常活跃，已经成为主力军。

此外，境外的投资者也在摩拳擦掌要进入这一市场。如2004年4月8日挂牌成立的联通时科，它是由中国联通和韩国SK电讯合资成立，注册资金为600万美元，其中中国联通投资51%，韩国SK电讯投资49%。这是按照世贸组织规则与加入WTO承诺，外资进入中国市场的实例。

外来资本的另一个发展空间是宽带电话。日前有内部消息指，宽带电话将被国家确定为增值业务（尚未得到证实），这对跃跃欲试的各种IT类公司是一个好消息。由于所需的交换设备数量比传统电话少，其运营成本大幅降低，从而形成了天然的资费优势。

美国是世界上电信市场最发达的国家。传统上，美国对以宽带电话为代表的IP电话实行放松管理的政策。从2001年开始，美国就有部分公司利用SIP协议提供端对端VoIP服务，到2002年该业务开始得到用户的认可。其中发展最好的Pulver公司在2003年7月时拥有4.3万用户，半年后发展到了14万户，而且业务范围涉及到178个国家和地区。

在中国，宽带电话也正在走出管理的灰色地带。此前，政府禁止国企经营，但各地有不少私人公司在偷偷摸摸地干，这种技术的生命力强大，监管部门根本无法将其赶尽杀绝，大多情况下只能睁一只眼闭一只眼。直到今年年初，才有消息表明，运营商可以正大光明地开通这一业务了。堵不如疏，相信宽带电话在今年会有良性发展，也会更多地吸纳社会资金。