求资若渴 22期

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白宫最近的举动多少有些反常。自“政府停摆”（Government shutdown）事件结束以来，华府就迅速决定启动强有力的引资举措，以促进境内外国直接投资的大幅增长。但在过去60多年中，联邦政府事实上一直都懒于发动大规模的招商活动，而是把此类事务交给各州自行处理。

另一方面，中国对美的直接投资却在急剧增长。仅在2013年的前九个月，中国公司就投入了创纪录的122亿美元，涉及美国境内55个新建与并购项目。但上述数据仍不足以概括两国间直接投资的火热发展势头。目前美国正打算继续投入8万亿美元大搞基础设施建设，然而负债累累的地方政府却已无力承担。为此，他们不得不向中国投资者暗送秋波。

实际上，在过去十多年中，全球的外国直接投资流向格局就已发生剧变。这主要是受到金融危机的强烈冲击，以及全球经济结构转型的影响。新兴大国在国际投资中的份额日渐上升，而发达国家则逐步下降。此外在2012年，新兴市场国家的国际投资份额也首次超越发达国家。

回溯历史我们会发现，自二战结束后，美国就一直吸引着全球最大规模的外国直接投资。直到20世纪90年代中期，这种增长仍在持续加速。此后，美国吸引外资的规模出现过两次高峰，分别是90年代末的科技革命时期，和2000年后房地产及金融市场的繁荣时期。与此同时，全球外国直接投资的流量也增加三倍以上，2007年超过2万亿美元。而当金融泡沫破裂之后，到2009年，全球外国直接投资流量再度缩减为1.2万亿美元。

如今，美国正在经历第三次引资高峰。其主要动因，是政府注入流动性，即超低利率以及非传统的货币政策带来的经济增长；而其直接影响，则是令美国的外国直接投资存量在2012年达到3.9万亿美元，紧随其后的是英国（1.3万亿）、法国（1.1万亿）和中国（8000亿美元）。

与存量数据不同，外国直接投资的当前流量更能反映一国目前的经济发展趋势。有数据显示，在20世纪90年代末，流入德国和英国的资金与美国的增长势头基本相近。但到了2000年后，只有英国的资金流入规模能与美国相抗衡。去年，美国的流入资金规模达到1680亿美元，同期有1210亿美元流入中国、650亿美元流入巴西，以及630亿美元流入英国。

尽管如此，人们还是经常认为，外国的直接投资使美国变得更加国际化。当然，外资占美国GDP的份额的确在持续增加，比如1995年为14%，到2012年上升至26%。但相对而言，这样的国际化步幅仍比较缓慢。以欧盟为例，1995年该地区的外资比例仅有13%，同期低于美国水平，但到2012年却增长三倍达到了47%。

此外，美国引进外资蓝图中的唯一亮点是页岩气产业链，这吸引了一大批外国公司意图扩大在美产能。但如此巨大的增长幅度，却鲜少能带动当地经济的整体发展。同时，随着美国天然气出口规模的不断扩大，燃气价格也将水涨船高，这反过来会侵蚀美国公司目前的能源成本优势。

最后，美国未来引资的结构性趋势也并不乐观。从2000年到2012年间，美国引入外国直接投资在全球总量中的份额下降一半有余，如今只占17%。今年迄今为止的数据也表明，美国引进外资的规模仍在进一步缩减。其主要原因在于政府减支、联邦政府关门，以及正在面临的严重债务负担等。

美国急于获得全球投资，但当今世界对外国直接投资的争夺，已远远超过此前的激烈程度。更重要的是，现在的资本游戏已不再由发达国家单方面主导，新兴国家，尤其中国正在发挥着越来越重要的作用。

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