牛挣钱 熊挣钱 猪却不能

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看多的人――“牛”（bulls）能挣钱，看空的人――“熊”(bears)也能挣钱，就是贪婪的人――“猪”（pigs）不能挣钱。这是华尔街最古老的真理。这句话，来自于《伟大的博弈》，一本全景式描述华尔街金融帝国崛起的畅销书。

历史总是惊人地相似

很遗憾，华尔街的精英们并没有牢记这一真理。否则，他们就不会贪婪地在金融创新中埋葬了自己。今天，随着次贷危机引发的金融危机汹涌爆发，华尔街已“城头变换大王旗”。很欣慰，笔者在中国股市迈向6000点高峰前的2007年秋天来临时，读完了这本书。书中详细描述了道琼斯指数100多年来惊心动魄的走势，以及围绕走势背后所发生的一切。道琼斯的历史清楚地表明：所有的牛市都会结束，而且，大牛市总是以崩盘的方式结束。

“经济周期是人类本性所导致的必然结果。经济向好的时候，人们对未来过于乐观，盲目扩张，该裁减的冗员没有裁减。于是，坏年景很快就来了。人们又变得过于悲观。市场崩溃时，每人都想要现金或黄金，此时市场上恰恰最缺乏流动性。”如果不加以注释，人们肯定以为这是描述刚刚发生在美国的情形，几乎一模一样。实际上，

这是翻开这本厚达370页书的第一页上的一段对话。资本市场的周期性波动历史总是惊人地相似。

周期性萧条与繁荣都不可避免

华尔街推动了美国从一个原始而单一的经济体成长为一个强大而复杂的经济体。其中的代价，则是资本市场的跌宕起伏，投资人的悲欢交织，乃至实体经济的繁荣与萧条循环反复。本书讲述的故事时间从1653年到2004年。故事开始的年代，美国中产阶级年收入只有1600美元。那时的人，对财富的保值增值同样充满渴望。白领阶层厌倦了收入的缓慢增长；小职员们已无法忍受那仅够维持生计的工资。同时，美国规模化工业的发展，需要资本。双方的需求，催生了华尔街从无到有，从小到大。

1825年至1836年期间，美国西部开发的大潮，推动了伊利运河修建成功，也直接引发了人们对运河股票的狂热追捧，并启动了华尔街历史上第一次大牛市。市场飞速上涨，莫里斯运河是这次牛市的龙头股。在牛市末期，一个月以内，该股竟然从10美元涨至185美元。市场在欢乐中死亡，这一规律亘古未变。1836年6月起，美国历史上首次大牛市见顶回落，不久，市场一步步走入第一次大熊市。1837年，莫里斯股票跌至80美元，到1841年，该股几乎一文不值。

“在投机狂热的日子里，我们曾听说过的那些巨大财富，突然像阳光下的冰雪一样融化得无影无踪。”A股从6000点到1700点，一年前，你对任何一个人发出警告，没有谁会当真。除非这个人认真检索过美国资本市场百多年的历史足迹。

股市探险同样源于冲动

1929年的股灾、1987年的股灾……每一次股灾发生前，人们都能找到相同的迹象：“在一个股价不断飙升的股市中，天上掉馅饼的事情随处可见。”同样，市场的每一次复苏，也都有迹象可寻。与贪婪和恐惧反其道而行，需要洞察历史的睿智。下面这段写于数年前的话，如今颇有意境且值得回味：

尽管有数不清的海难，人类依然扬帆出海。同样的道理，尽管有无数次股灾，人们依然会进入这个市场，辛勤地买低卖高，怀着对美好未来的憧憬，将手中的资金投入到股市中，去参与这场伟大的博弈。这和人们去探险，去看地平线以外的未知世界，是一个道理，他们都是我们人类本性无法分割的一部分。事实上，在资本市场和到未知世界去探险都源于我们人类的同一种冲动，因为市场的地平线之外也是一个未知世界――未来。

绝大多数人，怀着美好的憧憬，得到的结果却是买高卖低。为什么会这样？重读经典，将帮助你更好地趋利避害，在资本市场上拥有一个更美好的未来。