保卫5000点

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此5000点非彼5000点。当8月23日上证指数首次冲上5000点时，市场欢呼雀跃。但仅仅过去2个多月，一切却发生了逆转――5000点保卫战打响。

上证指数在5000点关口频频告急之际，市场终于等来了久违的资金后援。

11月12日，由国泰金鹿保本基金“变身”而来的国泰沪深300指数基金终于面世。这仅仅是个开头。当日，工银瑞信基金和金鹰基金对外宣布，将于近期对工银价值和金鹰优选进行份额拆分。这也是监管层自“44号文”以来首次批准的基金拆分营销活动。

此外，华夏基金、南方基金等纷纷推出老基金的封转开业务。基金分析人士预计，年底之前，公募基金新增的入市资金将超过800亿元。

公募基金并不是年底入市的绝对主力。根据中国证监会的安排，中国有望于年底之前将合格境外机构投资者(QFII)的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。

“各路QFII机构正在与中方加紧商议，目前，他们正在积极筹备扩大入市额度的事项。”国泰君安证券研究所所长李迅雷告诉记者。

11月14日，上证指数在上午高开稍做振荡后，随即在午后逐波上扬，全日劲升254点，收于5412点。

公募扩容松动

资料显示，自9月华夏复兴基金发行至今，尚无一只A股新基金问世，A股新基金发行空白期已经超过1个月。

李迅雷认为，之所以暂停新发基金，是因为市场短期涨幅巨大引发了管理层的忧虑。10月16日，上证综指一举站上六千关口，此时据上证综指站稳5000点，还不到50天的时间。

为了缓解资金推动引发的资产泡沫，除了继续暂停新基金的发行，管理层还进一步收紧了持续营销带来的资金流入。

11月4日，中国证监会下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求基金公司有效控制销售规模。此后，包括汇丰晋信等十多家基金公司在内的持续销售计划纷纷刹车。

在一系列的政策调控面前，A股市场11月出现了连续深幅调整。其中，上周跌幅超过8%，为历史单周下跌之最。

某合资基金公司市场总监认为，近期的市场调整是一系列调控手段综合作用的结果，但是由公募基金停发引起的资金面紧张和投资信心动摇是一个重要的因素。

市场的下跌也带来了机会，在他看来，由于短期跌幅巨大，一些蓝筹公司的投资价值已经渐渐体现出来。

而市场的卖方――大型证券公司同样赞同这种说法。

“我们对客户的建议是买入股票，”李迅雷表示，弱周期行业如医药板块和人民币升值收益板块是我们重点推荐的品种。

无独有偶。中金公司相关人士也告诉记者，在人民币升值的大背景下，现在的调整只是小小的一个浪花，也是入市的良机。现在的公司策略是建议客户――基金、保险等机构客户买入股票。

而市场的买方――基金公司对于市场形势的变化则更为敏感。

11月12日，基金扩容暂停的沉寂终于被打破。国泰基金公告称，国泰沪深300指数基金将在当日进行集中申购。

与此同时，本周内，工银瑞信核心价值基金将实施拆分，11月16日100亿元限量发售，金鹰成份股优选基金将于11月下旬实施拆分，并启动集中申购活动。

老基金公司的封转开也已启动。华夏基金副总经理张后奇告诉记者，由基金兴安“封转开”而来的华夏行业精选股票型证券投资基金已经获得发行审批。此基金将于月内正式限量150亿发行。

基金业人士分析，包括“封转开”、拆分和其他持续营销活动，近期或许将有近千亿资金经由基金输血A股。

QFII扩容在即

与公募基金高调扩容相比，即将入场的QFII资金则显得低调许多。

10月16日，证监会主席尚福林透露，有望于年底之前宣布将QFII的投资总额度由现在的100亿美元扩大到300亿美元。

据悉，这次额度的扩大是第二次中美战略经济对话达成的共识。

某合资基金公司市场总监认为，近年来由于欧美主要经济体的经济增速有所放缓，大量的资金流入亚太地区。其中，A股市场成为资金流入的重要地点，从国际视野看，今后中国股市将表现出“升值不息、牛市不止”的走势。

尽管如此，多家国际大行还是纷纷抛出了唱空中国股市的言论。但“唱空不做空”似乎成了外资大行的一致的策略。

国泰君安李迅雷向本报透露，目前各路QFII机构正在为增加入市额度积极准备。他解释说，很多扩大额度的机构本身也有QFII资格，这样一来，外资机构并不需要对外公告新近增加了多少资金，由于QFII产品不同于公募基金，它的建仓过程并不为外界所知晓。

不过，他亦表示，即使QFII进场，并不意味着会对二级市场的高估值推波助澜。QFII参与A股的方式取决于他自身的判断，如果他觉得二级市场的泡沫较多，可以选择在一级市场进行新股申购，还可以购买其他债券类品种等等。

截至2006年底，已有52家境外机构获得QFII资格，持有A股的总市值达到971亿元。