投资风险不可不察

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投资中小板和创业板，为的是获取高收益，但面临的高风险也不可忽视。

抗风险能力较弱

对中小企业来说，最大的优点是有很大的成长空间，就像小草凭借着韧性，可以从夹缝中茁壮成长，但最大的缺点是规模小，不具有市场垄断性，业绩的稳定性较差。尤其是创业板公司。许多处于创新行业，经营模式、市场前景还不很确定，管理层能力也有限，一旦出现风吹草动，难免不受影响。在上市后，公司规模迅速扩大，但市场容量并无增长。也将制约公司的进一步发展。

此外，许多中小企业所处的行业门槛较低，当赚钱效应显现后。后来者纷至沓来，行业内竞争加剧，公司原有的行业领先优势不复存在，对未来的发展提出了挑战。比如国内豆浆机行业的领先者九阳股份，在数百家企业涌入该行业后，公司市场占有率、毛利率迅速下滑，公司的小家电多元化经营战略能否成功还需拭目以待。

不过，对中小企业抗风险能力也无需太悲观。有统计显示，2008年，受全球金融危机的冲击，沪深主板上市公司业绩大幅下跌，而中小板公司业绩增长虽然放缓，但绝对水平没有下降。到了2009年，主板公司强劲反弹，中小板公司也重新步入稳步增长轨道。过度包装被戳穿

创业板冲小板公司的股价远高于主板公司，因为对其成长性有着很高的预期，所以投资者容忍了一定的股价泡沫。

正因为高估值，创业板和中小板催生了数以百计的亿万富翁，尤其是创业板的开板，令中国的亿万富翁队伍迅速扩张，而大量的创投机构、保荐机构也获得了丰厚的回报。

如此创富效应，自然引来无数逐利者，将一些本无高成长性的企业包装成行业明星，推到市场中获取高溢价。而包装一旦被撕掉，企业信誉度将大打折扣，投资者也将对其“以脚投票”。

比如，号称国内唯一通过美国FDA和欧盟CEP认证的肝素原料药生产企业的海普瑞，以148元的天价发行。在被查出认证问题后，股价一直处于“破发”状态。

今年中报业绩更是对创业板所谓的高成长性敲响了警钟。多家公司，如汉威电子、南都电源、华平股份、宝德股份、国联水产等上半年业绩均出现回落，国联水产甚至还未上市，一季报即出现亏损。从已公布的中期业绩看，创业板公司成长性还不及中小板。

当被过度包装的企业现出原形，过高的估值必将回落。截至8月8日，创业板整体市盈率为62.65倍，已从106.04倍的峰值大幅下跌。

更需要注意的是，创业板一旦启动直接退市制度，那些伪高成长公司将给投资人带来巨大风险。

解禁潮即将到来

中小板曾经经历过的解禁潮即将扑向创业板。统计显示，10月30日，首批上市的28家创业板公司将迎来限售股解禁，解禁量超过23亿股。12月25日又将有8家公司限售股解禁。到了2011年，每月都将有此类限售股解禁。

这批过了一年限售期的股票属于公司原始股东(非公司控股股东或实际控制人)，其中很多是自然人，还有为数不少的创司。面对巨额收益，这些股东减持欲望强烈。实际上，一些公司的限售股股东早就四处联系投资机构，以较市场价优惠的折扣价，通过合同协议的股权质押方式进行变相减持。

如今，合理合法的解禁机会来临，创投机构一定会尽可能地撤出，兑现投资收益，而自然人股东也将尽快将暴增的财富落袋为安。

这批规模不小的股票涌出，对二级市场的承接力将是不小的考验，市场估值水平也许会进一步下移。

如何防范这些投资风险?投资专家指出，在寻找投资对象前要弄清楚几个基本问题：公司产品是否有足够的市场空间?公司所处行业的市场竞争激烈程度如何?行业进入门槛是否较低?公司的毛利率水平有多高?公司利润增长的源泉何在?还要认真判断，公司的增长是否属于周期性增长，以防买入正由周期性高峰步入低谷的公司。另外，对过高估值的股票要回避，切忌盲目追高。