Excel财务函数在资产评估收益法中的应用
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收益法评估是指通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。该方法确定的资产价值，是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额。资产的评估价值与资产的效用或有用程度密切相关。资产的价值取决于效用，即资产为其拥有者带来的收益。资产的效用越大，获利能力越强，它的价值也就越大，即收益法的理论基础――效用价值论。收益法评估的实质是将未来的收益还原到现在的时点上，因此必须具备以下前提条件：资产的收益可用货币计量并可以预测；资产所有者所承担的风险也能用货币计量；被评估资产的预期收益年限可以预测。目前，市场法、收益法、成本法事资产评估最具代表性的三种方法。在评估过程中，资产评估人员如果能够正确、灵活地使用excel财务函数进行计算，可使原本复杂的计算变得非常简单，并能大大减轻日常工作中有关指标计算的工作量。本文拟就Excel财务函数在资产评估收益法中的应用作出探讨。
一、收益法中的主要技术方法和相关财务函数
收益法实际上是在预期收益还原思路下若干具体方法的集合。从大的方面来看，收益法中的具体技术方法又可分为若干类：其一是针对评估对象未来预期收益有无限期的情况划分为有限期和无限期的评估方法；其二是针对评估对象预期收益额的情况划分为等额收益评估方法和非等额收益评估方法。收益法中涉及的参数有三个，即收益额、折现率或本金化率、收益期限。不同参数取值所对应的公式也不同，在手工条件下可查阅复利系数表计算结果，而在Excel中可用财务函数快速的计算出来。各种情况下对应的公式及财务函数具体如表1所示：
在表1中，各字符代表的含义为：P为评估值；i为年序号；Ri为未来第，年的预期收益；r为折现率或资本化率；t、n为收益年期；A为年金，B为纯收益年递增(递减)额。在Excel中利用收益法评估资产价值时主要用到了PV、NPV两个函数：
(一)现值函数PV此函数返回一系列现金流(或一项投资)的现值。函数语法PV(rate，nper，pmt，fv，type)。其中Rate为各期利率；nper为为总投资(或贷款)期，即该项投资(或贷款)的付款期总数；Pmt为各期所应支付的金额，其数值在整个年金期间保持不变(即相当于年金)，通常pmt包括本金和利息；Fv为未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金余额，如果省略fv，则假设其值为零(一笔贷款的未来值即为零)。Type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。运用此函数需要注意的是，fv与pmt参数不能同时为零，即如果忽略fv，则必须包含pint参数，如果忽略pint，则必须包含fv参数。
(二)净现值函数NPV此函数基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资额的净现值，即相当于将一系列的现金流折现求得现值。函数语法：NPV(rate,valuel,value2，...)。其中rate为贴现率，是指未来各期现金流量折算成现金的贴现率，是一个固定值；valuel为第一期现金流量值，value2为第二期现金流量值，…依次代表未来各期现金流量的1～29个参数。valuel，value2。…所属各期间的时间间距必须相等，而且支付和收入都发生于每一期期末。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须加入到函数NPV的结果中，而不应包含在values参数中。NPV按次序使用valuel，value2，…来注释现金流的顺序，所以一定要保证现金流的数额按正确的顺序输入。需要说明的是：在Excel财务函数所有参数中，支出的款项(如支出现金)用负数表示；收入的款项(如股息收入)用正数表示。有时为了得到某一计算结果，可能人为地在函数中加上负号，此时可以不考虑该负号的含义。
二、财务函数在收益法中的应用实例
财务涵数在收益法应用十分广泛，以下就几则实例予以分析。
(一)资产未来收益期有限、纯收益每年不变的情况 某企业能继续经营3年，营业终止后资产全部用于抵充负债，现拟转让，折现率为8％。经预测得出3年内预期收益分别为500、600、700万元，计算资产评估值。解题思路：在资产未来预期收益具有特定时期的情况下，通过预测有限期限内各期的收益额，以适当的折现率进行折现，各年预期收益折现值之和，即为评估值。在Excel中，可用NPV函数计算各年的折现值之和，计算公式及结果如图1所示。
(二)资产未来收益期有限、纯收益每年变化的情况资料如上所述，如果经预测得出3年中每年的预期收益均为500万元，计算资产评估值。解题思路：在资产未来预期收益具有特定时期的情况下。各期的预期收益额相等，把各年预期收益以适当的折现率进行折现求和，即为评估值。在Excel中，可用PV函数计算各年的折现值之和(这里也可以用NPV函数)，计算公式及结果如图2所示。
(三)资产未来收益期无限、纯收益在第n年(含n年)前有变化n年后不变的情况某收益性资产预计未来5年收益额分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第六年开始，以后各年收益均为14万元，确定的折现率和资本化率为10％。确定该收益性资产在持续经营下评估值。解题思路：首先计算未来5年的年预期收益额的现值，用NPV函数进行折现；其次，将第6年以后的收益进行资本化处理(注意这个题目告诉的折现率和本金化率相等，如果不相等应该分别选用)，即为14/10％，然后把得到的结果再用PV函数折现到现在时点，得到第6年以后的收益的折现值；最后将前后两部分收益现值求和就可以得到该收益性资产在持续经营下评估值。计算公式为“=NPV(A2,A3:A7)+PV(A2,5,,-A8/A2)”，如图3所示。
(四)资产未来收益期有限、纯收益在第n年(含n年)前有变化n年后不变的情况资料如上所述，确定该收益性资产50年收益的评估值。解题思路：首先计算未来5年的年预期收益额的现值，用NPV函数进行折现；其次，将第6年到第50年的收益用PV函数折现到第五年年末，然后把得到的结果再用PV函数折现到现在时点，得到第6年以后的收益的折现值；最后将前后两部分收益现值求和就可以得到该收益性资产在持续经营下评估值。计算公式为
参考文献：
[1]姜楠：《资产评估》，东北财经大学出版社2008年版。
[2]周宇玮：《Excel财务管理案例精讲》，科学出版社2006年版。