指数基金创新期待市场走势平稳
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指数化投资再遭追捧
8月有3只指数型基金(南方中证500、华宝兴业中证100和交银上证180公司治理ETF)和2只联接基金(华安上证180ETF联接和交银上证180公司治理ETF联接基金)发行。其中,交银施罗德基金公司更是创下了同日发行指数型和联接基金的首例。9月初,银华沪深300指数基金拟发行。指数型基金发行频率明显加快。
从今年上半年的收益情况来看,得益于A股指数的发力上涨,指数型基金回报颇丰。从国外的基金市场情况来看,被动型投资往往跑赢主动型投资。就长期而言,成分股存优汰劣机制是促使指数不断上涨的内因。由于上半年指数型基金高收益的效应和近期发行指数型基金的基金公司均具有较好的品牌效应,并且从近期所成立的易方达沪深300指数型基金的167.46亿元的募集规模来看,指数型基金受到资金追捧的可能性是非常大的。但是,由于市场正处于震荡调整阶段,如果投资者对于后市不看好,那么指数型基金的募集情况则不乐观。
ETF联接基金抢占发行优势:8月,华安上证180ETF联接和交银上证180公司治理ETF联接基金在3天内相继宣布发行。现有的5只老ETF基金,仅仅只有华安基金公司推出了联接基金。由于ETF联接基金只能跟踪一只ETF基金,而一旦ETF基金已经被ETF联接基金跟踪后,则具备了排他性。同时,由于ETF联接基金的基金管理人、基金托管人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费和托管费,因此,现在旗下有老ETF基金和新发行ETF的基金公司都有动力发行联接基金,抢占发行优势。
逾六成封基符合分红条件:由于封闭式基金分红需满足2个条件:一是已实现收益;二是净值不得低于面值,即基金单位净值需高于1元以上是对已实现收益实施分红的必要条件。
据2009年中报数据,不考虑已实现收益亏损部分对之前收益的减损,基金净值高于1元,符合分红条件基金有19只,占30只封基的63.33%。理论上,可供分红的前5位的分别是基金安顺、基金裕阳、基金汉盛、基金普惠和基金金盛,单位可分配收益分别为:0.6435元、0.6406元、0.5995元、0.5852元和0.5561元。
随着封基可实现收益的累积,市场将有动力追逐封基的年度分红收益。,因此9月后将进入封基交易性机会的整体爆发期。
封基全线下跌:8月,上证指数暴跌了16.16%,沪深300指数暴跌了18.42%。除了富国天丰和长盛同庆A两只具有一定安全边际的基金外,其余封基满盘皆墨,整体加权平均价格跌幅为14.06%,而富国天丰却以1.27%的涨幅,领涨市场。在市场呈现出宽幅震荡调整的态势时,具有避险功能的富国天丰强化收益基金受到市场资金的青睐。
富国天丰强化收益债券型基金的产品设计中每月定期分红规定为投资人提供稳定的现金流,同时也有利于消除二级市场折价。截止至8月28日为止,富国天丰强化收益的折价率为0.1%。其避险功能是受到市场资金追捧的主要原因。
高折价率封基重现:8月,A股市场表现出宽幅震荡的态势,投资者对于封闭式基金的投资热情有所降温。折价率高于30%的高折价封基重现市场,分别是基金银丰、基金汉兴、基金同盛和基金普丰,折价率为25%-30%的封基数量也从7月的10只升至14只。(见图1)
封基年化到期收益率继续回升:8月不同存续期封闭式基金平均年化到期收益率为7.11%,较之7月的6.21%明显提高,估值优势回升。封基上月末平均年化到期收益率为大于6%的共19只,占剩下的28只(由于基金金盛处于审议基金转型而停牌期间,所以并没有把该基金计算入内)封闭式基金的67.86%。
创新封基暂时不会触及“救生艇”条款:就一直以来持续跟踪的2只创新型封基是否会触及“转换运作方式”条件看,截止至8月28日为止,大成优选折价率为18.54%,已经连续9个交易日低于20%,再次延长了折价率持续过高导致“封转开”可能的“救生艇”条款。
然而,建信优势动力在合同生效一年后,2009年6月25日折价率为14.79%,下破了15%后,延长了触发“救生艇”条款时间。然而8月28日折价率为16.58%,从2009年6月26日到2009年8月28日,该基金折价率高于15%的已经持续了46个工作日,仍需14个工作日才能触发。同时,建信优势动力上个月换手率仅仅为16.58%,为换手率最低的封基。建信优势动力低换手率的主要原因是该基金“封转开”预期,一旦该基金成功“封转开”的话,投资者存在着套利的可能性。如果投资者预期建信优势动力存在套利的可能性,市场资金有可能会涌入建信优势动力。因此,建信优势动力的价格会上涨,折价率会下降。但是,由于市场正处于震荡调整阶段,不排除封基整体价格下行,那么建信优势动力则有可能折价率持续高于15%,达到商议“封转开”的条件。
QDII明显跑赢国内市场:A股市场经历了半年单边上涨行情后,于8月初开始进入调整阶段。全部基金除货币市场型,其它类型基金净值增长均小于零。
QDII基金8月的净值下跌了2.56%,与投资于A股市场的偏股型基金平均收益均下跌超过11%相比,成绩表现突出。
从分类收益率表现看,除货币型基金外,其余基金类别均负收益。受到A股市场的震荡调整的影响,偏股型基金表现较差。货币型基金以0.09%的涨幅成为本月冠军。涨幅列第2至3位的是债券型和QDII基金,算术平均收益率分别是:-2.41%、-11.50%。
权益类债基跌幅较大:8月,中证全债指数和中证国债指数平稳上升。但是债券型基金收益指数的走势却震荡下行。债基回报走弱的主要原因是权益类债基受到股票市场下挫的影响,因此回报率明显走低。
具体来看,上月债基收益指数震荡下行,债券基金算数平均净值-2.41%,增强型债基的跌幅较高。
ETF基金领跌市场:交易所基金指数在8月宽幅震荡的市场环境领跌市场。其中,上证指数月环比下跌了16.16%,沪深300环比下跌了18.42%;5只ETF基金全线下跌,算术平均价格跌幅为16.32%,28只LOF基金价格也全线下跌,整体算术平均价格跌幅为12.98%。除了具有保本能力的富国天丰强化收益和长盛同庆A上涨外,所有封基也全线下跌,整体平均价格跌幅为13.41%。
基金金盛以99.99%的票数通过 “封转开”,会议结果将报送中国证券监督管理委员会予以核准。在中国证券监督管理委员会核准前,国泰金盛封闭将继续停牌。
封闭式基金的市场表现
由于大盘表现出震荡调整的态势,封基价格也随之下调。从7月底开始,封基的净值增长率虽然也随大盘有所调整,但是一直高于封基的价格跌幅。封基交易性机会滞后于净值表现,相信市场对股票挖掘到一定时期后,封基“洼地”效应会更加明显。
8月大盘震荡调整,封基加权平均净值下跌了12.30%,而加权平均价格下跌了14.15%,净值跌幅略低于价格跌幅。8月末封基加权平均折价率为22.30%,明显高于7月底的21.34%,继续上升。总体来看,封基的投资机会逐渐凸显。
基金银丰、基金金汉兴和基金同盛位居折价率前3位,分别为32.15%、31.40%和30.18%,折价率明显回升。
在市场表现出明显的震荡调整格局下,封基的净值增长率分化的趋势略有降低,首尾差距超过34个百分点,较上月的40个百分点有所下降。长盛同庆A、富国天丰强化收益和基金开元的净值分别增长0.49%、-0.48%及-3.54%。8月,除了具有一定保本能力的长盛同庆A的净值增长率为正值外,其余封基全部为负值。
富国天丰强化收益、长盛同庆A和基金安顺分别以1.27%、1.17%和-8.83%的涨幅位列前三名。除了具有安全边际的富国天丰和长盛同庆A的价格涨幅为正值外,其余封基全线下跌。
开放式基金的市场表现
开放式股票型基金(国投瑞银瑞福优先、国联安主题驱动、工银上证央企50ETF为最近刚成立的基金,因尚未建仓,所以不算在排名内)涨幅前三位为信诚优势精选、工银瑞信全球配置和交银环球精选,净值增长率分别为-0.1%,-0.98%和-1.99%。
8月份市场下跌让指数型基金受到了重挫。华夏中小ETF的-8.04%已是最小月环比跌幅,华夏沪深300和融通深证100跌幅小于15%,排在第二和第三位。
嘉实主题精选以0.85%的月净值增长率成为唯一一只月净值增长率为正的混合型基金,另外排在净值增长率前3的另外2只混合型基金为博时策略灵活配置和嘉实回报灵活配置,净值增长率分别为-1.1%和-1.5%。
近3个月,债市随着A股市场的调整,进入了震荡格局,初显上升趋势。债券基金平均指数增长率为99.73%,同期中证全债指数增长率为99.25%,收益略高于债市显示债券基金除股市收益外债市收益仍然不理想。
开放式债券型基金中,光大保德信收益A,C和浦银安盛优化收益分别以0.5%,0.4%和0.2%的收益率领跑。
上月货币型基金算术平均平均七日年化收益率为1.27%,仍在低位徘徊,月中出现急升,随即回落。
货币市场基金中,易方达货币B,A和华夏现金增利为7日年化收益率的前三名,收益率分别为2.6%,2.36%和2.省略