走近外汇储备

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我国是世界上拥有外汇储备最多的国家，金融危机爆发以后，我国外汇储备的安全问题、运用情况引起了社会广泛的关注。同时，也由于外汇储备问题的专业性、复杂性和敏感性，网络与媒体上各式各样的疑问与解答又往往更让人迷惑甚至担忧。其实，对这些疑惑稍加梳理，用专业的眼光和通俗的语言，我们都能轻轻松松了解外汇储备的“来”龙“去”脉。

疑惑一：不管外汇储备是什么，它总是我们国家的财富吧，为什么不拿来支持经济建设、扶持教育、拉动股市，甚至直接分给国民共享呢?

国际货币基金组织关于外汇储备的定义是：外汇储备是货币当局控制并随时可利用的对外资产。我国外汇储备的形成可以简单概括为“企业与居民在对外经济交往中赚取外汇――以结汇的形式构成商业银行外汇资产――中央银行投放基础货币从外汇市场上购买”的三步曲。与财政收入由税收形成不同，在形成外汇储备的时候，央行已经向外汇持有人支付了相应的人民币资产，外汇储备所对应的购买力实际上已经进入了国内流通领域。这就意味着，外汇储备同财政资金有着严格区别，由于外币不能在国内计价使用，如果将外汇储备无偿划拨给国内经济部门或个人使用，外汇必须进行“二次结汇”，这就相当于再次增加货币投放，它的后果是什么?那就会形成我们最熟悉也最担心的通货膨胀。

疑惑二：我国外汇储备的情况是怎样?

外汇储备是一个国家经济金融实力的标志，它是保证国际支付，抵御金融风暴，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。我国外汇储备的发展历程，也就是中国对外开放和经济发展的极好映照。1950年我国外汇储备为1.6亿美元，1978年为1.7亿美元，1998年为1450亿美元(要知道，这一年东南亚金融危机中兴风作浪的国际游资也达到1000亿美元)，2006年2月，达到8537亿美元，外汇储备首次超过日本位居全球第一，2009年6月中国成为全世界第一个外汇储备超过2万亿美元的国家。

在外汇储备的用途上，除了对其传统功能的发挥，在储备充裕的条件下，我国也探索进行政策性的运用。近年来，我国外汇储备通过参与创建全国社保基金、向国有商业银行注资、支持中司设立等方式，推动国有金融机构健康发展和现代化企业改革，有力维护了国家经济金融体系稳定。同时，积极参与清迈倡议多边化合作、同贸易伙伴国签订双边货币互换协定、参与国际货币体系改革和重建等国际合作，不断提高人民币的国际地位，维持人民币币值稳定和对外偿付能力，有力支持了人民币的国际化进程。

当然，持有外汇储备也不是没有成本或没有风险的。外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，对经济增长而言是有机会成本的；央行回购外汇资金必须投放基础货币，这样形成的外汇占款对于宏观调控也有影响；此外，外汇储备还面临经济风险、市场风险、汇率风险、流动性风险等制约因素。

疑惑三：金融危机让我们对美国不太放心，为什么不置换掉美元资产，或者，换成黄金以及石油、铁矿石等战略物资的储备呢?

外汇储备的货币结构首先要适应对外支付的贸易结构，还需考虑金融市场容量等约束条件。尽管遭遇金融危机和美元贬值，美元仍是国际支付、结算和投资的主要货币，其作为主要国际储备货币的地位短期内不会根本改变。国际贸易中三分之二以美元结算，国际银团贷款和国际债券市场的绝大多数交易都是美元或美元债券，各大国的外汇储备主要是美元资产，各国央行的金融操作也是主要采用美元。同时，美国金融市场容量大，经济实力强。黄金及大宗商品的市场容量过小，根本无法容纳我国外汇储备。因此，以美元为主、合理稳定、适度分散的储备结构是必要的。同时，也应综合考虑我国的国际收支结构、国际货币和金融体系的发展趋势，以及主要国家的经济和金融市场潜力等因素，适时进行外汇储备资产配置的优化调整。

疑惑四：中国拥有世界最多的外汇储备，这个NO.1是不是太多了?

一个国家应当寻求适合自身的外汇储备模式及规模。美国因为美元是国际结算货币，可以不需要外汇储备；发达国家综合实力较强，本币可自由兑换，汇率大都自由浮动，一般持有较少的外汇储备；发展中国家经济相对落后，本币尚未被国际社会广泛接受，汇率大都实行不同程度的管理，金融体系存在脆弱性，持有外汇储备的规模也会较大。衡量我国外汇储备的适度规模，至少要全面、充分地考虑以下因素：

首先，我国是世界第三大贸易体且外贸波动性较大，需要持有更多的外汇储备应对国际支付需要并平滑国际收支剧烈波动对实体经济造成的不利影响；我国外商投资总量高达9000多亿美元，需要安排较多的储备资金应对其本金和利润汇出需要；随着资本和金融项目开放的稳步推进，支持中国企业“走出去”，防范国际资本流动带来的可能风险，充足的外汇储备都是必要的。其次，推进汇率体制改革、支持人民币国际化实现完全可兑换、增强宏观调控能力、支持国家重大经济战略实施，都需要大量流动性良好的外汇储备作为支撑。另外，外汇储备也是防范和应对金融风险的需要。充沛的外汇储备，无疑有助于抵御金融风险。从这个角度上来讲，它是保卫中国金融业的一道“长城”。