2007 VC如何布局中国?
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2007年，急速成长中的中国资本市场如同极聚了多年的能量要在一年间突发爆发所带来的能量滋润了众多饥渴的生灵。在这一年得到惊喜最多的是资本家，特别是vc。
用一组数据足以反映2007年中国企业的活跃度。
2007年1－11月，全国共有203家中国企业在境内外资本市场上市，融资额高达885.24亿美元。其中有98家企业分别在境外9个资本市场上市，融资342.09亿美元；境内资本市场共吸引105家企业上市，融资额达543.16亿美元，超过了2006年同期中国企业境内外上市融资总额，这一数据接近2006年同期中国企业境内外上市融资总额的4倍。
用另外一组数据则可以看出这些活跃企业背后的VC活跃度。
据清科研究中心的数据显示，2007年中国企业海外上市数量与2006年相比有所增加，上市数量的增长没有引起融资额的相应增长，其中平均融资额同比下降近40％。但值得注意的是，融资额的增长与否并没有左右VC／PE们的步伐，2007年共有超过80家VC／PE投资的中国公司在境内外上市，似乎在中国的各个行业都能看到VC／PE们活跃的投资身影。在这上市203家中国企业中国，约有40％是VC／PE们直接投资的企业，融资总计284.09亿美元。其中在海外市场上市50家，融资额136.84亿美元，境内市场上市30家，融资额147.25亿美元，境内融资额大于境外市场。
很显然，对于VC／PE们而言，2007年是个投资成果卓著的年份。在这一年中，目前我们所能猎取的几个重要变化无非是传统行业继续受宠而TMT时代似乎渐行渐远；本土创投开始风起云涌地投资；VC和PE相互介入对方领域尝试多元化发展。不管VC／PE们的举动是有预谋还是无预谋的，我们仍然欣喜于看到诸多的变化，2007年火爆的背后似乎在悄然地告诉人们，2008年将注定成为VC们的疯狂投资年。
传统行业受宠TMT时代渐行渐远
一些大型的传统上市企业被VC／PE们哄抢变得越来越不足为怪，在这个变化莫测的市场，总有一些让人记忆犹新的案子，高盛风风火火收购双汇至今仍然让人浮想联翩。一家顶级国际投行是在什么契机下做下这样一个投资决策?并且速度是如此迅速，让竞争者有点措手不及。资本嗅觉的背后是资本家的嗅觉，高盛的嗅觉则反映出身处一线的其他资本的嗅觉，即传统行业越来越受到青睐。
TMT是电信、媒体和科技三行业的简称。这三个行业曾经是风险投资最偏爱的领域，但从记者的调查中发现，在近两年特别是2007年VC的投资结构中，这三大行业正逐步地在VC们的投资视野中有所淡化，取而代之的是传统行业。早在2006年11月，中国境内的非TMT行业融资金额已首次超过了TMT行业，比重由10月份的26％增长到51％。2007年，这一趋势愈演愈烈。
传统行业受到热捧并不仅仅因为VC们偏爱走不同寻常路，只有最敏锐的嗅觉、最野蛮的目光、最快的投资动作才能搜寻到掩藏于群沙中的一粒金子。传统行业当仁不让地成为一个金子行业。“TMT给人的诱惑在于无限的高成长性、巨大的市场容量，同时给人一些飘渺的未知因素，与餐饮、服务业等传统领域相比，TMT越来越让我感到犹豫不决。”一位身处上海的准VC在电话里这样告诉记者，其自信的言语中毫不掩饰其对传统行业的投资激情。
在记者前段时间参加的一个创业投资论坛中，IDG全球高级副总裁熊晓鸽甚至对外界表示他曾经与一家洗脚店进行过接触，“我们的确有过接触，我们不排除以后有投资的可能性”。熊晓鸽此言让记者颇为惊讶，但从他的一席话中我们不难发现VC们对传统行业有极强的包容性，换句话说，只要能赚钱、在法律允许的范围内他们不会对行业有苛刻限制。据了解在一家足浴行业大型企业已经获得风险投资并计划在三年内实现上市。
在汽车服务领域，红杉资本中国基金就曾投资过相关的两个项目。记者采访其中国基金合伙人张帆时，他透露红杉资本在间隔不长的两个时间分别投资了众合保险和一家汽车整体设计团队。在采访中，一位深圳的国内VC还告诉记者，他们在汽车相关领域的投资项目已多达近20个。
在餐饮业，最老道的似乎仍然是IDG。其投资的一茶一坐、小肥羊即将展开海外公开融资计划。重庆小天鹅火锅、真功夫等一些餐饮企业同样已经受到VC们的青睐。而目前，最先入主餐饮业的IDG则把眼光倾注于能源、交通导航等领域。同样，废气利用、风能等能源也在受到VC们的侧目。
在深圳，一家名为达晨创投的机构则将目光关注于现代农业项目，深圳达晨创投副总裁肖冰告诉记者，其目前已在湖南投资了一个鱼苗项目、在江西投资了一个鸭子的养殖及深加工项目。最值得一提的是其在去年投资的一家现代农业企业福建圣农，这是一家国家重点农业龙头企业，也是国内唯一实现工业化、产业化的养殖企业，其客户主要是麦当劳和肯德基等。
其实，在餐饮、农业、能源等这些传统领域，国外、国内VC都有所涉及。在2007年的前11个月，数据显示在发生的71起TMT产业并购事件中，有42起披露的金额约为25，56亿美元，仍然占各类并购行业的榜首。投资TMT领域使一些VC获益，终于中国在这一领域几乎就是市场空白。尽管TMT很难像过去那样受到热捧，但TMT受关注的机会仍然不会就此消失。
本土创投发展风起云涌
目前，中国市场上的各类风险投资基金已达300多家，其中比较活跃的有60多家，上文提及的深圳达晨创投是一家土生土长的中国本土创投。在2007年这一VC疯狂的年份中，不得不谈及中国的本土创投。
时光追溯至两年以前，那时的中国风险投资领域可以说是被外资机构所蚕食，在纳斯达克等市场上市的企业中也很难寻找到中国风投的身影。但两年之后，本土创投迅速觉醒。根据清科集团的相关数据显示，在2007年前三季度中，全球新成立了47只可投资于中国地区的私募股权基金(包含VC和PE)，总金额高达230亿美元。在我国国内，仅仅2007年前三季度，新成立的本土创投基金就有8只，共募集资金3.30亿美元，新增资本量比上季度增加了2倍多。尽管这些本土风投机构所控制的资金数量跟国际VC相比的确有很大差距，但单个资本的力量更是与境外VC悬殊极大。
2006年，国内首家由28个民间投资人发起并成立的股份制创业投资公司在上海成立，名为上海汇乐投资管理有限公司，其成立之后便受到了许多国内民间投资者的追捧。同年3月，由温州商人林阿信发起的首华创投正式注册，当年11月份把第一笔
300075元资金融到位。据了解，这部分资金主要来源于其旗下实业公司及一些上海温州商会成员。同年7月，由5位自然人出资的浙江红鼎创业投资有限公司正式成立。这是浙江首家由自然人出资兴办的民营创司，其先期的预备投入资金为3000万至1亿元一人。
到了2007年，新成立的民营创投在成立期的资金方面似乎显得更加雄厚。2007年1月，由江苏远东控股集团联合雨润、江苏利安达集团等10多家大型民企出资成立世华联合投资公司。其初步注册资本金为5亿元人民币，并委托中科招商进行管理。
已成立的民营创投有很多，但我们已经不难发现，国内的民营创投已在潜滋暗长中形成气候。深圳达晨创投总裁肖冰告诉记者：“外资创投是两头在外，资金来源于境外，退出也在境外，国内创投与国际创投处于一个不平等的竞争地位。特别是从2006年开始，这一趋势转变得非常厉害，民营创投异军突起，民营创投与国有创投的实力都迅速膨胀，国际创投相对萎缩。”
在清科举办的“清科－2007中国创业投资暨私募股权投资年度排名”中，本土VC在“中国创业投资机构50强”中占到了26％。而过往年度，排位前十的VC中能有一家本土机构就已非常不错。
国内风投机构能够迅速发展，得益于我国相关领域法律法规的健全，由此刺激了民间资本涌入风投领域。并且管理层对外资风险投资公司的退出机制做出了限制，红筹模式受到极大限制，外资机构迫切需要成立人民币基金，这一点也加速了民营创投机构如星火燎原般诞生。
日前，深圳证券交易所总经理张育军曾公开表示，深交所已经全面完成了创业板市场规则、技术、人员等各方面的筹备工作。这预示着创业板的前期准备工作已基本完成，推出日期指日可待。创业板市场的日益临近，也加速了民营资本参与风投领域的心跳。
VC、PE相互介入尝试多元化
统计显示，在2007年前11个月，在中国内地发生的VC、PE类项目一共有428个，其中传统行业单个项目的平均投资额是6000万美元，服务领域单个项目的平均投资额为2000万美元，这些项目的平均投资成本显得比较昂贵。清科统计的数据显示，2007年前11个月，活跃在中国的中外创投机构新募55只基金，比2006年增长四成。风险基金在激烈竞争中获利能力有所下降。
PE的一向偏好是征战于相对成熟、可以尽早实现上市的项目。迫于项目寻找日益困难，行业竞争的加剧，在2007年，PE队伍中却悄然闯进了一些VC的身影。VC向PE领域试探是有诸多原因的，最主要的原因是投资回报压力以及2007年国内资本的充足。
华泰证券投行部一位人士认为：“VC是个冒险的行当，项目投资的成功率、回报率都不如PE。对于VC而言，现在的项目源发掘困难，企业要价普遍提高，行业内竞争不断加剧。一般而言，VC投资10个项目的成功率可占两三成，而PE的成功率却大很多，最好的成功率达80％。PE投资于成长期的企业可获得类似于早期风险投资的回报，但相比之下持有的期限会更短，承担的风险更小。所以很多VC进入到PE行业来进行类似于PE性质的投资。但这些投资试探或者投资倾向并不能说明是VC在往PE转移。”IDG合伙人熊晓鸽做了一个对比：“中国的2007年市场热度与美国的1999年市场热度相比，美国基金在1995年的投资，回报率都超过了80％，因而当年许多玩家相继进入，之后的回报能达到2％已经是乐观的了。”
VC向PE领域试探的另外一个原因恐怕就是国内的资本非常充足，俗称钱太多了。在记者过去所接触过的本土创投中，就有人告诉记者，在国内民营企业中募集资金非常容易，一些上市公司老总也乐于把闲钱拿出来给本土创司来管理，甚至一些民营企业的第二代继承人的主营业务就是做风投。众多资本迅速融进VC领域，这些多途径资本的涌入无疑加剧了整个行业的竞争。
资本的流入动向会直接影响到供求关系的变化，在很短缺的情况下突然过剩必然导致公司估值的上涨，资本的迅速增加是那些渴求得到风险资本的企业家们乐于见到的，但却苦了VC本身。
当一些VC忙碌于介入PE领域时，一些PE也在急着进入VC领域，在此不得不提及CDH(鼎晖中国基金管理公司)。在过去的2007年，国内私募股权机构在多元化中走得比较快的当属CDH，CDH目前已经试水几个房地产领域项目，并且正在按原计划准备发起一只房地产基金。
据了解，目前IDG也在与一些机构接触探讨是否需要进行多元化操作。多元化是需要冒风险的，但在VC、PE这两个玩弄资本的行业，面临行业竞争冒险走在前面似乎要比在后面跟风好一些。但无论各方怎么冒险，2008年似乎将注定成为一个疯狂的投资年。红杉资本中国基金的创始合伙人张帆最近就表示，其管理的两只中国基金的合计规模为7.5亿美元，目前已经投资出去约10％的资金，预计未来2－3年内将可全部投资完毕。