钢材突围 9期

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钢材作为支撑现代生活不可或缺的基础材料，其重要性毋庸置疑。2012年，全球钢材产量达到创纪录的15.5亿吨，但年度钢产量的增长倒挂于全球经济发展，彻底成了食之无味、弃之可惜的鸡肋。

中国的钢材行业近年来也遇到了麻烦。不仅国内市场的下滑趋势难以扭转，过去被寄予厚望的国际市场，在欧美等发达经济体集体下滑的影响下，需求也呈下降趋势，出口阻力只增不减。随着人民币的持续升值，未来中国钢材的出口难度将进一步加大。由于钢材产能仍处在上升通道，市场需求却相对薄弱，市场持续处于供大于求的状况；同时，虽然钢价持续下跌，但钢厂为了保证充沛的现金流，只能毫无选择的硬着头皮赔本大甩卖，这种“卖一单，赔一单”的经营状况，或将成为未来钢材企业需要应对的最直接、最严重的局面，而后果，是任谁都不愿去想象的。

钢企利润逐月减少

2013年上半年，中国累计粗钢产量为38987万吨，同比增长7.4%，日均达到215.4万吨，年化产量高达7.86亿吨，虽然全球负面消息仍然存在，但全年粗钢产量仍有望超越去年。同时，全国钢材库存有所下降，自3月末达到高位后，库存总量连续三个月回落，6月末全国主要市场钢材社会库存量为1691万吨。虽然第二季度的钢材库存环比出现下降，但6月末的库存比年初仍增加469万吨，增幅为39.46%。另一方面，钢材价格继续下行。从2013年2月份开始，钢材价格便进入持续下跌区间，截至6月末，钢材综合价格指数连续18周下跌，降至98.52点，比年初下降6。4%，比去年同期下降14.7%，达到了2009年11月以来的最低水平。

在上述情况的综合影响下，中国大中型钢材企业的利润逐月减少。1—6月份，大中型钢材企业累计实现销售收入17830亿.元，同比增长0.94%；实现利润17.39亿元，同比增长30.40%，销售利润率仅为0.10%。86家重点大中型钢材企业中有35家亏损，亏损面为40.7%。

上半年钢材出口表现相对稳定。综合1-6月，中国钢材出口总量为3069Zi吨，同比增幅12.8%；其中，6月当月出U529万吨，同比增长1.6%，环比减少2.2%；进口钢材108万吨，同比减少1.9%，环比减少13.6%。中国钢材净出口比例逐步扩大：2013年1—6月份，中国累计进口钢坯30万吨，同比增长53.5%，材坯合计折粗钢净出1512508万吨，同比增长21.3%。

市场占比变化初显

2013年6月，中国钢材出口量环比继续第二个月下降，主要受到对亚洲主要国家与地区出口量减少的影响。从5月份的公开数据中可以看出，中国对亚洲国家与地区的钢材出口总量为339.72万吨，比4月份360.70万吨减少了20.98万吨，降幅6.17%，对大洋洲地区出口量减少了1.71万吨，对欧洲、非洲与美洲的出口量环比分别增加了3.14万吨、2.08万吨和3.96万吨。其中，对东亚的韩国、日本与中国台湾的出口量环比减少了20.49万吨、同比下降了30.19万吨；对东亚地区的中国香港、新加坡等转口贸易为主的国家或地区的出口量值环比减少了8.49万吨、同比增加7.82万吨；对其他东亚地区国家环比减少出口量7.23万吨、比去年5月份增加40.31万吨；而对西亚、南亚以及中东地区环比增加出口合计15.24万吨、同比却减少了16.69万吨。

综上所述，2013年上半年中国钢材对主要出口目的国出口量值正在发生变化，其中，对亚洲和中东地区出口量值占比最大，其变动对全国钢材出口总量产生着较大的影响；同时，对西亚、南亚及中东其他国家的钢材出口量变化较大，尤其原本需求量较多的国家，同比降幅最为明显，而对巴基斯坦、以色列等国的出口量还实现了较大幅度的增加。另一个值得一提的地区是欧洲（不包含原东欧与前苏联诸国），这一地区的最大特点在于近期对其出口量的大幅度减少。对欧洲钢材出口量锐减的原因，主要来自欧洲贸易保护主义推动的欧盟“钢材行动”的深入开展，以及对原产于中国的钢材产品进行反倾销立案调查与征收反倾销关税所带来的负面影响。

价格走势持续下行

中国国内钢材价格一直处于小幅下跌区间，而且各品类细分产品处于全面下行趋势，行业盈利能力堪忧。

国际市场的钢材价格近期处于震荡态势，但整体走势持续下行。截至2013年6月底，国际钢价综合指数为163.6，较5月下滑3.0%，比去年同期下跌12.1%。纵观全球，欧洲市场需求和原料双重利空，持续深跌；美国钢厂6月份启动了第三轮提价措施，但就年度对比来看，各细分价格均处在下跌区间；就亚洲市场来看，虽然年度比较仍处跌势，但近3个月来已经开始盘整运行，钢价继续大跌的可能性已经不大。

综合上述情况，最终产品价格的低迷逼迫钢厂纷纷采取限产保价的策略，以降低销量来防止利润的亏损。但这一方法绝非长久之计，一旦产成品价格的下跌幅度大于原料成本的降幅，这部分损失中的绝大部分将只能由钢厂承担，而且原料成本的涨跌往往滞后于现货的涨跌，因此，如果产销策略无法有效的配合市场变化，则可能出现“慢销售积压资金，降价格遭受亏损”的两难窘境。

“钱荒”隐痛

Wind数据显示，2013年一季度钢材行业平均资产负债率为65.25%，在各行业中位居前列。钢材行业的规模与债务使用比率基本成正比，也就是说，越是大型企业，资产负债率越高，几家龙头公司的负债率均已超过了80%，无疑是极高的杠杆比例了。

近年来，随着钢铁行业进入深度调整期，钢企的效益出现明显下滑，出于资金贷出方逐利的本性以及国家各项稳健政策的要求，银行业对钢材业提供资金的积极性明显降温。“钱荒”对于钢材企业已不是一个新名词。从2012年开始，钢材行业持续忍受着“失血”之痛，在钢价不断下跌的背景下，杠杆高企的钢贸企业资金链濒临断裂，“违约、跑路”现象频出。2012年一整年，华东等地区的钢贸企业已经经历了一波“倒闭潮”，而这一波浪已经开始波及到钢材生产厂家，部分中小型钢企更是已走到了悬崖边缘，新一轮的洗牌近在眼前。

除了资金渠道的收紧之外，钢材企业自身的现金管理能力也面临巨大挑战。首当其冲的出血点来自库存，钢材行业的特点决定了库存的维护需要消耗大量资金。行业协会做过粗略的估算，每年平均每吨钢产品的库存管理需要耗费100元，那么1万吨的存货就将生生吃掉100万元的利润。目前行业销售受阻所导致企业库存处于高位并持续提高，企业所需支付的维护成本也随之水涨船高。资金管理的第二大挑战在于应收款项账期的不断拉大。据不完全统计，截至2013年5月底，钢材行业的回款时间已经由年初的3个月多一点延长至了接近4个月，而延期缴款所应支付的违约金、罚息，由于行情较差，已经几乎无法追讨。另一个重要的现金流蛀虫来自于成本的上涨，而其中人力成本的增加无疑是其中的关键环节。