继续看好纺织服装零售,不惧调整

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇继续看好纺织服装零售,不惧调整范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

下半年的市场继续调整格局,前期一直强势的纺织服装零售板块也不例外。不过,我们认为该行业具有短中长期投资价值,仍处于合理估值的上限,三季度仍可采取买入持有策略。

从基本面来看,短期内,众多品牌在3-4月份召开的秋冬装订货会都取得不错成绩,市场反映居民消费意愿稳步上升。纺织服装零售企业业绩波动小,预计中报业绩大致与年报预期相当。同时,我们预计8-9月的明年春夏装订货会的增速,有望达到甚至超过3-4月份订货会水平。

在中期,随着经济复苏,纺织服装零售企业大多采取谨慎扩张策略,有望出现净利润远超过收入增幅的情况。长期看,消费服务行业占宏观经济比重逐渐提高,消费日益成为拉动经济发展的主要动力。

行业逐渐复苏,出口增长相对平稳,内销拉动力量加大。目前市场明显好于2008年下半年,而且企业大多采取谨慎扩张的经营策略,类似2008年中期那种措手不及的情况不会发生。

2010年前5个月,纺织服装零售行业继续复苏。前5月实现收入15922亿元、利润总额700.1亿元,分别同比增长26.3%和64%。国内纺织服装零售增速保持高位,前5个月批发零售服装纺织品总额同比增长23.1%,接近历史最高水平。1-5月份纺织品服装、纺织品、服装,分别出口680.6亿美元、293亿美元和387亿美元,增速分别为18.6%、30.5%和10.9%,较一季度有一定程度回落。

随着经济好转、居民收入包括农民工收入提高,我们认为2010年国内服装销售逐渐复苏已经明确。已经上市的纺织服装零售企业,作为子行业龙头能够充分利用行业整合的机会,进一步抢占市场份额,效益增速有望维持并不断提高。国内纺织服装零售市场逐渐复苏,未来行业上市公司业绩可能以20或30%,甚至更高的速度增长。

行业效益增速较年初回落,一方面与基数变化有关,另一方面是劳动力成本上升和原料价格同比上涨所致。

全年原料价格呈倒V形。原料价格暴涨暴跌,严重影响企业和行业效益增长,再加上劳动力成本上升、人民币升值等不利因素,预计全年行业效益增速前高后低,下半年利润增速下滑速度超过收入。

棉价波动取决于原料、政策和需求之间的博弈,7-8月份棉价拐头向下的可能性较大,而纺织产业链储存了大量棉花,棉价下跌实际对行业效益的不利影响远超过棉价上涨。由于粘胶短纤和氨纶旺季时降价,下半年再次上涨难度较大。强周期的原料产品,介入时机最好是传统淡季,纺织原料投资机会可能需要到11月后的淡季才能再次来临。

不利因素分析。目前影响零售企业扩张的主要障碍在于店铺租金和商场扣点过高,这只会延缓扩张速度,不会改变增长趋势。纺织服装零售主要系统风险在于宏观经济发展状况,如果宏观经济二次探底,消费必然受到影响。

建议重点关注七匹狼(002029.SZ)、伟星股份(002003.SZ)、罗莱家纺(002293.SZ)、富安娜(002327.SZ)、梦洁家纺(002397.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)和星期六(002291.SZ)等公司。

*责编电邮:caimi@vip.省略