“营改增”双扩影视行业“锦上添花”

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“营改增”提速，试点区域扩大、试点行业扩容，相关上市公司再迎政策红利。

国务院总理10日主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大营业税改征增值税试点，自今年8月1日起将交通运输业和部分现代服务业“营改增”试点在全国范围内推开，同时扩大行业试点，在原有交通运输业和现代服务业“1+6”基础上，适当扩大部分现代服务业范围，将广播影视作品的制作、播映、发行等纳入试点。此外，择机将铁路运输和邮电通信等行业纳入试点，力争“十二五”期间全面完成“营改增”改革。

“营改增”改革从去年1月1日上海率先试点，到去年底扩至12个省市，再到今年将推向全国，这一改革进程之快超出预期。此次国务院常务会议的决定，意味着营改增地区性试点全部结束。“营改增”这项改革的推进路径发生了彻底变化，由地区性试点向按行业推进转变。目前，我国共对交通运输业、建筑业、金融保险业、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、服务业、转让无形资产和销售不动产等9个行业征收营业税。

落至微观层面，本次会议明确将广播影视作品的制作、播映、发行等纳入试点。上市公司中涉及内容制播的六家公司，去年除华谊兄弟增速只有19%之外，其他5家公司华策影视、华录百纳、奥飞动漫、新文化、光线传媒增长均超过30%，成长性极佳。一旦实施“营改增”上市公司必定增加利润，而这将在三季报中开始体现，并终将影响全年的业绩。

类似的影响在身处服务业的省广股份已经体现。公司此前业绩预告，预计今年一季度净利润将同比大增50%-70%，原因之一即是公司及控股公司所在区域陆续已纳入“营改增”试点范围，从而增加了利润。由此可以预见，随着内容制播被纳入 “营改增”，相关上市公司的经营业绩有望“更上一层楼”。

至于铁路运输和邮电通信两个行业，从之前已经实施“营改增”试点的交通类公司来看，铁路运输相关的个股：铁龙物流、大秦铁路、广深铁路一旦启动“营改增”，利润增长会有不错的得益。自去年1月启动“营改增”试点以来，交通运输业上市公司从中尝到了税负减压的“甜头”。中国国航上月披露的2012年年报显示，公司去年末应交税费为4.45亿元，较上期期末的27.56亿元大幅下降84%。对此，公司直言“主要是2012年9月开始执行的‘营改增’政策使得应纳流转税款减少”。同样是因为“营改增”，东方航空2012年在上海及北京等营改增适用地区的国内航线的主营业务收入已不需缴纳营业税。公司坦陈，“营改增”税收政策的执行使得2012年利润总额增加了1.78亿元。

最难确定是否受益的是邮电通信行业，在不同的适用税率情况下，“营改增”改革对企业业绩所产生的效应将完全不同。以中国联通为例，若适用6%的增值税率，则企业税负率（税前）下降2.4%，对于净利率较薄的中国联通而言，意味着利润将增厚56%左右；反之，若适用11%的增值税率的话，中国联通的税负率（税前）则将增加约1.4%，对于企业盈利吞噬达到33%。