供应链融资视角下中小企业信用风险评估研究
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供应链融资是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链融资就是面向中小企业的金融服务。
目前，中国中小企业总数已占全国企业总数的99%以上，创造了将近60%的国内生产总值和社会销售额。然而，这些为中国经济贡献度如此之大的中小企业所获得的融资服务与其战略地位严重不相称。其中，中小企业的信用问题是导致其不能获得贷款的一个首要问题。那么，中小企业信用风险的研究就显得极其必要了。与此同时，怎样使参与供应链融资的各方风险降到最低，达到一个多方共赢的目的，也是本文研究的目的所在。
本文主要采用层次分析法，层次分析法的优点在于能够把复杂问题简单化，用层次分析法把中小企业融资的各类复杂风险提取、归类以及明了化，最终给出一个全面可靠的评估方法。
一、相关研究
叶蜀君（2006）分析了银行信用风险与信贷风险之间的关系，认为信贷风险是商业银行信用风险管理的主要对象，将信贷风险分为企业的经营风险和企业赖账违约的道德风险，并对银行的信贷风险进行了博弈分析。白少布（2010）则采用有序多分类logistic模型，提出了不同等级信用违约概率的估计方法，基于违约贡献度建立了企业供应链融资信用违约概率模型。张琅、胡海清从供应链金融信用风险影响因素的分析、供应链金融信用风险评估模型的建立两方面展开，采用主成分分析、支持向量机等方法，通过比较研究找到适合我国商业银行使用的供应链金融信用风险评估方法。
分析诸多文献和以上研究成果，显而易见，有两点不足：一是现有的关于企业融资信用风险的研究只是把贷款企业放在一个孤立的位置进行研究和评估，并没有从整个供应链的角度考量；二是供应链金融业务中授信的支持性资产对信用风险的影响没有引起足够的重视。加之，对于中小企业来说，由于信用风险的主观性等某些特征，信用风险的度量是非常困难的，在此基础之上，信用风险的定量分析更是难上加难。因此，采用供应链融资的视角，研究中小企业的信用风险将是一个具有很大挑战和长远意义的课题。本文正是从供应链融资的视角出发，对参与贷款的中小企业的信用风险建立一个相对全面的评估指标体系，并创新性地加入了授信的支持性资产的评估，以期提供一个更全面的定量方法对中小企业的信用风险进行可靠的估量。
二、基于供应链的融资风险影响因素
（一）中小企业自身状况
银行贷款给中小企业主要考虑的是企业的主体信用水平、财务实力和健康程度等。具体细分为以下几点。
1.基本状况。包括企业管理的规范性、企业的实力等。有句话这样讲“别人我们无法改变，我们能改变的只有自己”。这句话同样适用于准备贷款的中小企业，中小企业只有不断完善自身状况才能在银行的信贷评级中慢慢上升到较高级别，这样融资成本就会很大降低。
2.财务状况。财务状况是银行考察的重中之重，因为财务实力直接决定着还贷的能力。在下面的评估指标体系中，财务指标也会作为一个重点来考量。
3.企业未来竞争力。我国的中小企业普遍存在缺乏核心竞争力和经营前景确定性差的问题。这一因素可能会成为横亘在企业与银行之间的一座大山，所以，这一因素也成为银行考虑的重点之一。
（二）支持性资产状况
供应链融资作为面向中小企业的融资品类，对受信主体的资质要求门槛较低，而对物流、资金流等重要的直接或间接还款来源更为重视。因此，需要对供应链金融业务中授信的支持性资产（即广义的动产担保物权）慎重选择。
1.应收账款。为了保证授信的自偿性，应收账款融资中的应收账款必须具备可实现性。
2.存货。存货融资中存货选择的主要考虑因素是违约后变现的便利性和变现的成本。
3.预付款。预付款融资是面向未来即将获得存货的融资，此类融资除了应考虑存货类抵押物选择的原则外，一些特殊的变量也决定了业务的可行性。
（三）核心企业状况
核心企业是供应链融资业务中影响中小企业贷款风险的特异性变量，其在风险评估体系中的作用可以用“水可载舟，亦可覆舟”来比喻：供应链融资作为银行与核心企业之间达成的对供应链成员中小企业提供融资服务的系统性安排，在对核心企业供应链上下游的授信中往往以各种方式将核心企业的信用嵌入信用风险管理的函数之中。由此可见，其对中小企业信用的影响是无法取代的。
（四）行业状况
银行必须了解预贷款企业整个的行业状况，任何短期融资都只能支持合理的融资需求，而不是投机性的融资需求；如何确定投资和投机的区别，需要银行对行业的供应链条、行业市场动向以及行业内部的商业规则都非常清楚。其中，行业地位和行业特征的评价决定了银行贷款的意愿。可见，行业状况对整个风险评估具有举足轻重的意义。
（五）供应链关系状况
（Mohd Nishat Faisal）等在供应链风险缓解一文中提到的在供应链融资中影响企业信用风险因素的11个关键变量，其中多达7个是关于供应链关系状况的，包括信息共享、敏捷供应链、供应链成员间信任、供应链成员间相互合作的态度、供应链中的调整激励和收入共享政策、风险共担机制和知识供应链中的风险。
三、供应链融资视角下中小企业信用风险评估指标设计
（一）选取指标重点建议
本文在对大量文献和银行开展此类业务经验学习和借鉴的基础上，向10位从事相关行业的专业人士分发调查问卷，问卷的主要内容是对本文列出的指标给予删减或补充，并提出实际操作中遇到的困难。基于此，本文认为应该从以下两方面进行完善，达到构建一套合理、全面的中小企业信用评估指标体系的目的。
1.支持性资产状况（即广义的动产担保物权）必须列为重点考察指标之一。比较而言，传统的不动产抵押授信业务的抵押物价值、权属较为透明和清晰，因此对抵押物状况的评估不是风险评估的重点。而在广义的动产担保物权抵押业务中，由于质押物权的多样性和未来情况的众多不确定性，其转让的适格、权属的明晰以及价值的足额等等特性，首先关系到受信企业的违约成本，同时关系到银行在客户违约后的债权保障，因此在信用评估体系中需重点关注。
2.财务指标需充分关注。银行的任何融资都相当于银行与借款企业共同做生意，借款企业必须自有本金，且本金必须具有高度的流动性。在实际中，有些借款企业之所以会出现大的授信风险很大程度上是由于借款企业的财务结构失衡，造成借款企业无法将损失维持在自有资金的比例范围之内，从而保持对于银行授信的偿付能力。此外，由于供应链融资直接切入借款企业的经营活动，需通过业务本身了解借款企业的经营性现金流状况，这些相关指标出现在信用风险评估的重点位置，便于客观评估和及时防范。
（二）供应链融资风险评估指标体系设计
综观以上分析，根据专家意见以及实际情况，构建供应链融资视角下中小企业信用风险评估指标体系如表1所示。该体系共分为两个层次：目标层和准则层，准则层下设一级准则层、二级准则层和三级指标层（因为该体系只是为了计算各个风险指标的权重，故忽略方案层）。
四、基于层次分析法的融资风险评估流程
表1所列指标评估体系中，准则层各指标权重的确定非常重要，因为权重的确定直接关系到评估结果的正确与否。本文使用层次分析法（简称AHP方法）确定指标权重，其特点在于对复杂的决策问题的本质、影响因素及其内在关系等进行深入分析的基础上，利用较少的定量信息使决策的思维过程数学化，从而为多准则或无结构特性的复杂决策问题提供简便的决策方法。以上特点对于融资信用风险的评估刚好适用，加上专家打分，能够为各指标提供一个客观的权重评估。在表1评估体系的基础上，运用AHP方法确定各个指标权重的流程有如下四项。
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综上所述，结合专家打分，表1中准则层的所有指标权重都可由上述方法算出，这样会得到一个关于指标风险大小的排序，以确定评估指标体系。
五、结束语
合理、客观、全面、实用的中小企业信用风险评估指标体系和评估模型的设计，有助于银行得出可靠的评估结论。简言之，一个设计合理的信用风险评估指标体系使银行能够便利地使用并获利。然而，实际中，我国银行在对中小企业的信用评估时，对于指标的选取和权重的判定绝大部分是由专家依据经验得出，主观性极其明显，相应的，必然会造成评估结果的主观性。本文在总结前人研究成果的基础上，结合实际，提出一种更为实际的中小企业信用评估指标体系，同时，运用层次分析法对各指标的权重进行判定。当然，我国商业银行在这方面还处于起步阶段，将来需要走的路还很长。为了使本文设计的评估指标体系能够帮助到银行及供应链融资各方，未来还需要在以下几方面进行完善；一是各银行今后要有意识地增加信用风险的数据积累，建立银企信息共享机制；二是各中小企业要遵循真实的原则，公布的财务报表和数据一定要真实可靠；三是合作的态度，不论是银行还是中小企业或是核心企业参与供应链融资都有一个共同的目的：获取利润，只有各方都抱有一颗互惠互利的心态，才会达到一个共赢的结局。
【参考文献】
[1] “供应链金融”课题组.供应链金融——新经济下的新金融[M].上海：上海远东出版社，2009：161.
[2] 叶蜀君.关于控制银行信用风险的思考[J].生产力研究，2006（9）：53.
[3] 白少布.基于有序logistic模型的企业供应链融资风险预警研究[J].经济经纬，2010（6）：66.
[4] 张琅，胡海清，张道友.基于支持向量机的供应链金融信用风险评估研究[J].软科学，2011（5）.
[5] Mohd Nishat Faisal，D.K. Banwet and Ravi Shankar.Supply chain risk mitigation：modeling the enablers[J].2006（12）.535-537.
[6] 张瑶瑶，汤兵勇.供应链融资信用风险评价体系研究与应用[J].经济师，2011（8）：31.