在H股中寻找价值洼地

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当A股在5400点上运行时，让基金们，让弃H股的资金们举杠铃，你可以拿着A股的胜利果实，继续在H股中寻找价值洼地。

有“时间表”尚无“时刻表”的“港股直通车”何时发车，有待相关部门发令。可是，由此给广大投资者传递出来的信息是十分明确的。特别是当A股直上5400点，市盈率居全球股市前位之时，价值洼地在哪里?在这个问题上，广大投资者不要被一些股评人士的杂音所惑。

“港股直通车”决不是一二个职能部门仅为调整当下一些经济运行问题的权宜之计，而是进一步改革开放的战略之举。假如不从这一高度理解和认识，就有可能与重大历史机遇擦肩而过。想当初，A股千点，股改伊始，又有几个“专业人士”能对直上5400点的A股行情，有过相对准确的描述?市场永远走在投资者前面。沪东重机在短短2年中成为200元的中国船舶，又有几个持股者从头至今紧抱未放?如果说，千点A股直上5400点的行情，是价值发现，价值重估，那么以5400点为起点的行情，还能冠之以价值行情吗?

A股的市盈率过高，市净率也过高，解决这一问题，要么上市公司大幅提高业绩，要么股价回到合理位置。但在短期内要达到这两条，有相当难度。因此，当同样的中行、工行、国寿、平安等大蓝筹，有着两个不同的买价，H股的市盈率、市净率又明显低于A股时，在价值投资、价值发现、价值重估乃至寻找“价值洼地”的投资理念下，有什么理由拒搭“港股直通车”?这是否也反映了相关部门给广大投资者将价值投资进行到底的一次引导和宣示?

素有“空头司令”之称的经济学家谢国忠先生，在接受凤凰卫视采访时，难得地做了一回“大多头”，十分明确地告诉投资者卖A股买H股，长线回报应不俗。可见，H股的诱惑力相当之大。他认为，现在中国从一个资本短缺的国家到了一个资本过剩的国家，它的金融政策变了，出去的钱是鼓励的，进来的钱是不鼓励的。这就是让个人能够到香港地区方便地买股票。

对一个散户来说，如果上海也能买那个股票，香港也能买那个股票，而且价格又有很大的区别，短期你不去想它，过段时间你总是要想这件事吧。中国人寿，在上海的股票跟香港的股票是同股的，公司权益也是一模一样，所以，这个股价差别很大是不应该的。随着时间的推移，这两个股价会接近。

其实，一个股票在不同地域的交易所上市，其股价有一些差异也是正常，如汇丰在香港、伦敦、纽约等市场挂牌，中石油在香港、纽约上市，但股价的差别远远没有A股与H股如此之悬殊。这当然有许多因素造成这种悬殊的差距。对港股而言，其间有“A股十年黄金期”，“人民币升值和自由流通”等一系列可预期的利好。是否可以这样说，H股不仅可分享A股的利好，还可获得A股没有的利好。因此，当有关部门推出“港股直通车”后，投资者仍弃H股而仅做A股，可谓自断财路。

其实，内地投资者搭载“港股直通车”，也应采取渐进方式。特别是在A股获利，获大利时，可拿出一部分盈利，试水港股。因为，这个市场毕竟不熟悉，游戏规则与A股差别极大。除笔者曾撰文提及的“投资港股三建议”外，还可试水海归股的投资。国庆前后，将有建行、中海油服等H股海归A股，稍后还有中石油等跟进。

在市场操作中，内地投资者常常耗巨资打新股，少于百万元资金者，鲜能中签。借道“港股直通车”，完全可以不用百万巨资就可买入海归股，随着A股上市炒作，坐上一段顺风车。如是长期投资或做战略投资者，更是买入之良机。

而且，大蓝筹回归A股，不也是给H股“送钱”吗?国寿、平安的H股，在新发A股的引领下，时不时地创下新高，从绝对股价、市盈率、市净率来说，H股均比A股有优势。因此，未来建行、中海油服等海归股，很可能也是这样的一个走势。

当A股在5400点上运行时，让基金们，让弃H股的资金们举杠铃，你可以拿着A股的胜利果实，继续在H股中寻找价值洼地。当然，A股机会也不能放，谁说中期难见6000、7000、8000点?最省力的方法，定投A股指数基金。这样，一手抓住A股指数，一手做H股价值投资。这样的“跨市投资”全球还有“分店”吗?

(作者系资深财经评论员)