加息步伐已步入中后期低风险基金选择有窍门

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4月7日下午，和讯基金举办了“2011年和讯基金二季度策略研讨会――低风险产品专场”，研讨会主要探讨了宏观经济对债券、货币市场的影响及策略变化；三种低风险基金分别适合哪类投资者，如何抵御通胀等话题。东方基金杨林耘女士、招商基金胡慧颖女士及华商基金张永志先生出席讨论，德圣基金首席分析师江赛春老师特邀主持了本次研讨会。

研讨会上，嘉宾们普遍认为，虽然央行表示要用一切手段控制通胀，但继续的紧缩对债券市场的冲击的影响有限，有可能目前已经进入加息中后期。其中，杨林耘表示加息初期对债券市场都有不利的影响，但从4月份往后看应该说到了加息的中后期，债券整个票息收入反而提高了，今年看来债券的全价收益仍然值得期待。对此张永志认为越是加息周期，无论是从世界还是中国的角度来看，加息周期里信用债往往表现相对更好，是抗通胀能力最强的品种。

对于货币基金去年年底到今年年初货币基金收益高涨的主要原因，胡慧颖表示是由于这段时间中由于几次事件市场的资金面非常紧张，拆借利率提高得很快。货币基金随时兑现这种收益，所以在年化收益率上可以看到很快的提升。

同时，德圣基金研究中心首席分析师江赛春针对目前货币基金高收益的现象也表达了自己的观点，从去年11月以来货基出现高收益，而货币基金受利率以及其他市场调控手段影响比较大，短期性资本市场影响很大的情况下，国家从去年开始调整准备金率以及利率上升等，都使得资金面紧张起来，那么短期之内货币基金取得高收益还是有一定基础的，但是这种情况有一定特殊性，应该也不会持续太久。货币基金管理现金的这个功能一直以来发挥到了一定效果，短期内取得收益还是可以的。

最后，在对于保本基金、债券基金、货币基金这三类低风险品种的选择上，嘉宾们在讨论中对于不同类型的基金分别给出了建议：保本基金在保本前提下，获得潜在收益的能力差别很明显，保本基金收益很大程度上要来源于它对股票放大的资产能获得的收益，所以，同样的保本基金投资者考察的时候也很有必要关注基金公司的股票投资能力。

而债券基金来说收益稳定性相对强一些，所以通过债券基金大家观察一下低风险产品基金经理历史运作业绩对我们选择债券基金还是有比较大的参考作用。

货币基金的投资者则要有一种比较平常的心态投资这个品种。如果货币基金管理人受到那样的市场情绪影响，一味地追求货币基金高收益的话，可能在操作上就会增加基金的风险，比如做一些不适合基金风险承受能力的投资，这对广大投资者其实是没有什么好处的。

华富基金：紧缩预期下难有亮丽表现

经济数据良好，通胀预期难消，当月工业增加值同比增长14.8%，好于预期。社会消费品零售增长17.4%，比1-2月提高1.5个百分点；固定资产投资稳定，其增速与1-2月份持平；大宗商品价格过快上涨，进口快速增长，通胀由于基数原因，继续攀升CPI达5.4%，创近期新高。

商业银行3月份新增贷款6,794亿元，高于2月份的5,356亿元，3月份M2同比增速由2月份的15.7%升至16.6%。当季社会融资规模达4.19万亿元，若按一季度占比30%估算，全年社会融资规模将达14万亿元，总量和10年相当。短期通胀高涨的预期难以消除，近期有上调存款准备金的可能。市场在紧缩预期下，近期难有亮丽表现。