投资中石化的加油站,还不如买它的股票

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这看起来不科学：一直被视为国有资本垄断坚实堡垒的石油石化领域，突然向社会和民营资本递出橄榄枝。

2月19日，中石化公告称，董事会同意在对中石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，并将在销售业务引入社会和民营资本共同经营，社会和民营资本的持股量上限为30%。

成品油销售业务，主要是指加油站，被认为是石油石化行业里仅次于勘探生产的第二大赚钱的业务。中石化2012年年报显示，其成品油营销及分销板块当年经营收益427亿元。

垄断巨头居然主动邀请外人拿走自己的奶酪，听起来实在有点难以置信。要知道，在这家中国最大的油品销售企业历史上，还是第一次宣布这么大规模地“放开”销售业务。

据一位中石化内部人士透露，这次重组并非国资委布置的改革任务，而是中石化董事长傅成玉主动为之。

而且，中石化新闻发言人吕大鹏表示，董事会对董事长的授权是30%，“如果外界资本非常踊跃，参与状况比较好，那么经过董事会审议，也有可能提高社会和民营资本的持股比例。”

在官方新闻中，中石化的这一表态，被称为大幅提高了对国有资产改革的预期，是央企垄断的破冰之举。

但一位石油业内人士认为，在具体细则和配套措施没有出台之前，不应该对中石化的这次改革抱有太大的期望。

他指出，中石化出售部分加油站主要是为了筹措资金，以便开展多元化业务，包括建充电桩、安装ATM机和扩大加油站便利店，发挥加油站网络效应，提高非油业务的收入与利润贡献比重。

早在2001年，中石化就曾经有过一次类似的融资――分别与壳牌、埃克森-美孚、BP阿莫科三大跨国石油公司在中国合资经营1500个加油站。作为回报，三家公司连同ABB共同出资18亿美元认购中石化的股票。那次与外资的合作，使得中石化在短期内募集到了大量的资金，迅速建立起了强大的销售网络，至2013年底，中石化拥有自营加油（气）站30532座，坐稳中国成品油销售市场老大的位置。

对于那些跃跃欲试的投资者，这位人士提醒说，中国目前已有数万座民营加油站，约占全国总数的40%以上。

但是，这些民营加油站大多地段偏僻、交通不便，以至于营业额常年不饱和，处于亏损状态。以重庆涪陵为例，重庆发昌石油公司总经理、涪陵成品油协会会长李发昌表示，至2013年底，涪陵现共有87座加油站，民营加油站有51座，但95%以上的民营加油站分布在偏远农村，至于城区黄金地段，则都是中石油、中石化“双雄”的自营网点。

民营加油站最大的问题是油源。由于石油巨头限制供油，民营加油站闹油荒的情况并不少见，特别是油品出现紧张时，为了保住老客户，他们不得不以零售价甚至加价购买成品油。

因此，如果原油配额不配套改革，可以想见，经营加油站仍然无利可图。

此前中国一直对原油进口实行配额制，从2002年开始允许非国营贸易企业从事部分数量原油进口，但根据商务部此前规定，新的原油进口商必须符合严格的标准，才能获得进口原油的牌照，包括全资或控股拥有20万立方米以上原油油库，同时和具有一定炼油能力的买家签订长期协议。以外，还必须持有中石油、中石化两大集团出具的“排产”（安排生产）证明，海关才予以放行，铁路部门才安排运输。而国有石油巨头们往往并不愿意为民企开“排产证明”，阻碍交易完成，因为这意味着将其江山拱手相让。因此原油进口依旧集中在中石油、中石化、中海油等国有石油公司手中。

目前还看不到原油配额改革的迹象。“石油石化行业的改革，我们探讨了多少次，都找不到切口。”上述消息人士称，由于国家把石油行业看做国家经济发展的命脉，这决定了石油行业的改革必须是自上而下的，“不是一家企业就能做到的。”

中国农业银行首席经济学家向松祚还提醒人们不要忘记西气东输的例子。此前，中石化的西气东输等项目，也通过社会招标吸引了一批民营资本的参与。但结果，中标的民营资本纷纷表示后悔，没参与的企业反而感到庆幸。因为这些民营企业发现，自己在其中只是扮演了一个纯粹财务投资者的角色。

如果想分享石油行业的发展红利，财务投资其实更为实际，投资中石化的加油站还不如购买其股票。

从2月19日中石化公告后，10天中A股股价就已经从每股4.52元涨到了5.7元，涨幅超过26%。

近期四大改革类投资主题

油改

中石化“混制改革”抢先宣布，中石油一定不会落后，中石油高层管理者很可能在等待“两会”给出相应的“油改”政策方向，下游销售业务重组呼之欲出。

老国企改制将有进展

预计“两会”后国资委主导设计的全面深化国资改革方案将出台，该方案将对本轮国资改革的目标、重组方式、利益分配模式以及国资管理本身的改革模式做出明确界定，为地方国有资产改革扫清制度障碍。

环保升级

去年12月以来雾霾席卷全国，各种污染事件层出不穷。预计国家对于大气污染治理、土壤环境监测以及污水处理等领域的投入都将有所提升。

养老医疗改革

今年全国“两会”涉及的民生焦点可能落在养老和医疗等方面。