欧元没有最低只有更低

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欧洲央行降息的“靴子”终于尘埃落定，欧元兑美元也在上周五(7月13日)刷新了两年来的低点：1.2161。

其实，平心而论，自欧债危机以来，欧洲央行已经为平抚市场情绪做了很多：将基准利率下调25个基点到0.75%的历史最低水平，同时将银行隔夜存款支付的存款利率下调至零。对欧洲央行来说，将存款利率下调至零是一种史无前例的做法，这意味着银行将现金存放在欧洲央行中将不会获得任何收益。

但很可惜，欧元区几大主要经济体的表现总是让欧洲央行的货币政策工具一再失去效果。上周五，就在市场揣测意大利暗示可能需要寻求援助之际，穆迪突然宣布下调该国信评，大挫市场信心，欧元汇率再次跌破1.22的关口。投资者大肆做空欧元，买入美元、日元等货币寻求避险，美元指数攀升至两年来的新高83.83。

其实，上周对欧元最大的打击应算是上周三（7月11日）美联储公布的会议纪要。该纪要显示仅有少数几名联邦公开市场操作委员会（FOMC)委员认为需要推出更多的刺激政策，且缺乏进一步购买国债的兴趣。很显然，美联储的大多数成员认为目前的政策，也就是延长扭转操作（OT）的策略是合适的。这个结论实际上是在告诉市场，第三轮量化宽松（QE3）的可能性非常渺茫，至少在2012年底之前，是不需作任何指望的。

那么，欧元会触底反弹吗？

我们知道，虽然欧洲央行将银行隔夜存款支付的存款利率下调至零，但银行对此作出的回应只是将接近5000亿欧元的现金从欧洲央行的存款工具中取出，然后转入它们在央行中的经常账户。并没有任何迹象表明，欧洲的商业银行将向企业提供更多贷款来帮助陷入停滞状态的经济恢复增长。

这就意味着，欧洲央行别无选择，只能通过再次采取行动的办法来刺激经济。如果在不久的将来，欧洲央行再次下调利率，我们不必感到惊讶。至少，在2013年到来之前，没有QE3压力的美元会持续保持坚挺。而欧债危机的恶化、欧洲央行进一步降息的可能也都让欧元延续现在的弱势格局。

唯一需要投资者保持高度关注的就是欧元短线反弹的可能。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的持仓报告显示，机构投资者们已经大量追加了欧元的空头头寸，做空力量接近历史之最。这意味着，一旦空头回补，技术上可能推动欧元汇价大幅反弹。

本周最值得关注的风险事件当然还是美联储主席伯南克在国会做半年一次的货币政策报告，不论他提到对经济疲软的何种忧虑，相信都不会提到QE3。所以，从技术上看，欧元关注的支撑位在1.2152附近，一旦跌破该水平，下一个目标很可能是1.2000。长期来看，继续恶化的欧洲经济加上没有量化宽松的美元，最终只会导致一个结果：欧元将继续向下，在1.1800～1.2000之间寻求支撑。