股市“卧虎”也疯狂

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国庆长假后,股市欢腾雀跃,上探沪指3000点关口。在此期间发生的经济事件,几乎都被解读为股市上升的理由,投资人的乐观情绪再度成为市场的主导。

从国民经济的基本面看,9月份的采购经理指数在几度下探之后企稳回升,预示着经济增长的“冲高回落”已经结束。在我看来,这才是节后股市急速上升的原因,而人民币升值及所谓“热钱”涌入,可能是人们在欢乐中寻找的借口,推波助澜,锦上添花。

从全球经济的角度看,前期关于欧洲危机引发全球经济“二次探底”的担忧逐渐消退,美国为了解决失业问题又将启动宽松的货币政策,也都是10月中国股市突发性上升的外在因素。

总而言之,股市在6月份触底之后,沪指接近500点、超过20%的上升,不仅有情绪面的原因,而且有基本面的支持,近期大幅度回落的可能性较小。

股市的情绪面不会停止在理性估值的水平,信息流动引发的群体冲动,总会在过度悲观与过度乐观的转换中驱动股市的非均衡运行。从这个角度看,若没有更多的好消息继续支持股市的上行冲动,股市的“疯狂系数”会在沪指3000点区间遏制短期上升空间,重个股,轻指数,选择性的投资机会依然很多。

股市作为国民经济的晴雨表,最近十分精准地预测了经济走势,超前时间在6个月左右。比如去年8-9月间,“疯狂系数”在沪指3478点封顶,而后震荡下滑,投资人的悲观情绪逐渐加深,直至楼市调控的政策成为沪指破位下跌的借口。今年,第一季度经济增长速度冲高达11.9%,第二季度回落到10.3%,第三季度继续回落,但降幅趋缓。由此推论,股市在6月份触底以及随后3个月的震荡上行,预示着第四季度经济增长速度将有所回升,全年的经济增长速度将超过9.5-10%的主流预测,预计可达到10-10.5%。出口增长继续保持强势,楼市调控也没有带来很大的冲击。当然,还有人担心楼市的“二次调控”会继续打击市场信心,但国庆节后股市的激情上扬,说明投资人已把楼市的“二次调控”解读为利空出尽,促进了市场信心的恢复。

尽管如此,建议投资人还是要及时调整仓位,优化投资组合,重点关注周期性行业的投资机会,超额配置金融地产股。股市中的风格转换已经开始,短期内不会发生逆转。这对于长线投资人并不重要,但是对于短期交易者而言,或许在未来1-2月内,股市将在“疯狂”中回落。从高点回落的区间若超过10%,中小板市场又会出现投资的交易性机会。从行业板块看,消费类和医药类的成长性较强的股票依然具有估值吸引力。激情燃烧的创业板市场在10月底迎来“周年庆”,其未来走势将受到解禁与发行的双重制约,整体溢价幅度会由于上市公司数量的增长而有所下降,但依然会保持远高于主板和中小板市场的平均市盈率水平。