从高傅财富看第三方理财

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提起近年来兴起的国内第三方理财机构，不能不提高傅 （上海 ）投资咨询有限公司（以下简称高傅财富）。这家以“提供最高端的服务，高薪养人”为原则的第三方理财公司在 2012年亏损 3000万元，包括 CEO、副总裁等多位高管离职。

事实上，高傅财富的遭遇并非孤例，出现亏损也不算什么，它目前的情况也不是最糟糕的，这是行业普遍现象，除了排名靠前的几家，行业里的大多数机构都在亏损。

高傅财富的现状只是第三方理财行业高速发展下的一个危机缩影。随着资产管理业务的放开，各个渠道都可以销售各类理财产品，整个第三方理财行业的日子都越来越难过了。

研究人士普遍认为第三方理财机构的洗牌已经在所难免，高傅财富的人事动荡就是一个案例。不过，高傅财富新 CEO陈维忠对记者表示：“目前高傅财富已经组建了新的团队，运营状况非常顺利。”高傅财富的另一位理财经理还向记者称：“高傅财富目前有了刚性兑付的‘救生圈’，一定能帮助客户要回本金，血本无归是不可能的事情。”

公开资料显示，高傅财富是澳大利亚三大理财顾问公司之一 IPAC的创始人和其他著名国际投资人在中国组建的独立第三方财富管理机构，并引进在财富管理领域全球领先的美国上市公司 SEI作为主要战略投资者。

璀璨的水晶灯、带红色天鹅绒的欧式家具，清代珐琅瓷的摆设、水晶奖牌，高傅财富的装修十分富丽堂皇。在不包括管理层薪资的情况下，每月基本支出就高达 30万元。为了打响知名度，去年高傅在最知名的财经媒体光投放一季节目就花掉了 500万元。难怪某信托公司老总感言：“他们是行业内赫赫有名的‘高富帅’”。

知情人士称，按照高傅财富目前的花钱模式和媒体投放手笔来看，显然处于打知名度阶段。

政府比较权宜的做法将是一方面为第三方理财机构腾出大施拳脚的空间，而另一方面则会加强引导和明确分业监管，让“打球”的第三方理财真正走向合理发展的轨道。

如果仅按月度计算，高傅财富难以收支平衡，要想盈利，更需销售团队实现高额的销售收入，而这些，在当下的市场环境下越来越难以实现。

目前，大部分第三方理财公司的收入还是依赖信托或者 PE销售，信托产品的佣金大概在 1%左右，私募可能稍高一些。然而， 2012年随着信托、 PE出了不少问题，私募、信托公司本身在发行量上也有大规模减少。对于规模较小、单纯做渠道的第三方理财而言，简直就是雪上加霜。

“因为看到类似诺亚、恒天这样大公司的成功故事，很多资本量本身就不充足的小公司，也追求规模效应，盲目扩张，这也是第三方将来会死掉一批的重要原因。”一位知名财富管理公司经理人表示。

我国大量的第三方理财公司的注册资本仅为 50万～60万元，一旦发生意外，“刚性兑付”能力也着实让投资人担忧。

第三方理财机构曾作为居间人与券商合作，在2007-2008年闪亮登场，然而好景不长，随着股市大热转大熊黯然退场。 2012年信托产品的大卖似乎成为第三方理财公司的另一根救命稻草，如变形重生的政信信托，也有房地产信托、艺术品信托等等，让第三方理财与信托一荣俱荣。

但影子银行的问题已影响到国家宏观政策的有效性，风险凸显，监管层随之加强监管也在情理之中。

作为财富管理时代的一股重要尊重力量，尽管存在这样和那样的问题和监管漏洞，国家对第三方理财既不会一棍子打死，也不会放任自由。

政府比较权宜的做法将是一方面为第三方理财机构腾出大施拳脚的空间，而另一方面则会加强引导和明确分业监管，让“打球”的第三方理财真正走向合理发展的轨道。