基于信号传递博弈的中小企业信贷融资问题解决方案
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目前，融资难已成为制约我国中小企业发展的瓶颈问题。考虑我国的具体情况：中小企业板块尚处于实验性质、政府对企业发行债券有规模限制，因此借贷融资仍是中小企业目前最为可行的融资渠道。而银行对中小企业普遍存在着“惜贷”现象。论文建立中小企业向银行融资的博弈模型，分析银行对中小企业惜贷的必然性，而后提出一种基于有效传递甄别信号的解决方案。
1．基本假设
1．1博弈参与人为中小企业和银行，双方均为理性人。中小企业的类型有2种：好企业和差企业。好企业能正常偿还到期贷款本息；差企业则无法偿还到期贷款本息。
1．2银行制定贷款甄别手段，支付的甄别成本为S1；好企业和差企业参加甄别的成本相同，为S2；好企业获得贷款的收益为A，差企业获得贷款收益为C。
1．3银行给予不同企业贷款的额度均为B，利率均为I。
1.4 S1、S2、A、C、B、I均>0，0≤K≤1，0≤P1≤1。
建立信号传递博弈模型如下：
如图所示，博弈过程如下：自然选择任意一个中小企业的类型，企业知道自身是好企业还是差企业，银行则不知道，只知道任意一个中小企业是好企业的先验概率为K。企业选择是否参加银行的甄别，银行观察到企业的选择后，得到修正后的概率P1(参加贷款甄别的中小企业是好企业的概率)，决定是否给予企业贷款。如果获得贷款的企业是好企业，银行到期收回贷款本息，获得的收益为B1-S1：反之，如果获得贷款的企业是差企业，银行到期无法收回贷款本息，损失为-B(1+1)-S1。
对于好企业：参加甄别能得到贷款的净收益是A-S2，参加甄别得不到贷款的损失是-S2，不参加甄别则收益为0。对于差企业：参加甄别能得到贷款的净收益是C-S2，参加甄别得不到贷款的损失是-S2，不参加甄别则收益为0。
3．模型分析：银行对中小企业惜贷的原因――传统信号传递方法无法达到分离均衡
传统的甄别方法一般为：审核贷款企业的财务报表；接受银行一定时间的调查；提供资信证明等等。用上述方法获得的企业信息，其有效性和成本成正比，要有效的区别出好企业和差企业，银行必须花费极高的S1。而一般来说，中小企业贷款的需求额度小于大企业，即使银行能对申请贷款的中小企业有效区别，对好企业给予贷款，到期收回贷款本息，获得的收益为BI-S1，由于S1极高而B相对较小，银行的最终收益低于其向大企业贷款的收益。
于是，相对于给大企业贷款，银行不愿意花费极高的S1来对串请贷款的中小企业进行一一甄别，只愿意支付较少的S1，得到有效性差的信息。企业也知道这一点。而无论好企业，坏企业，能得到贷款的净收益都远大于参加甄别得不到贷款的损失，即A>>S2，C>>S2，所以企业无论是何种类型，都会选择参加甄别。即：P(参加｜好企业)=P(参加｜坏企业)≈1，
由贝叶斯法则：
所以，现行的信号传递方式只能达到混同均衡，无法达到分离均衡，银行得不到有效的信息，无法区别好企业与差企业。
容易推出，银行发放贷款给中小企业要有收益，必须：(B1-S1)K+[-B(1+1)-S1](1-K)≥0推出：
目前银行6个月贷款的利率为5.22％，代入上式，得出K≥0.9527；即使以中长期贷款利率来考虑，目前银行5年以上贷款的利率为6.12％，代入上式，得出K≥0.9455，即中，卜企业中必须要有94.55％以上的为好企业，现实中是不可能的；因此银行发放贷款给中小企业收益为正的可能性极小。所以，在现行的信号传递方法下，银行没有积极性给中小企业贷款。
4．基于有效传递信号的解决方案――银行中间业务与中小企业信贷融资的结合
中间业务是商业银行不在资产负债表内反映的，不动用或较少动用自己的资产，主要以中间人的身份替客户办理收付和其他委托事项，提供各类金融服务并收取手续费的业务。主要有结算性中间业务、性中间业务、服务性中间业务、担保性中间业务、融资性中间业务。其中，结算性中间业务、性中间业务、服务性中间业务很适合用于银行构建有效传递信号方式。
银行可以设计如下的新甄别机制：凡申请贷款的中小企业，必须在一定时间(例如3-6个月)内将其相应的结算业务和业务都交给申请银行办理，同时在一定时间由申请银行担任其财务顾问，替该企业进行诸如应收账款管理优化、筹资规划、投资规划等工作。经过规定的时期后，银行再确定是否给企业贷款。银行可以充分地了解企业的真实情况，而不用支付额外的高成本：通过进行中间业务，收集到了企业信息，同时还获得了应有收益。
4．1基本假设
沿用上文1的基本假设，只对假设1.2修订如下：银行采用新甄别手段支付的成本为S’1；好企业和差企业参加甄别的成本相同，为S’2，S’1 ≤S’2，(S’1 -S’2为银行中间业务的利润)：好企业获得贷款的收益为A，同时，通过银行提供的上述服务，好企业财务管理水平提高，收益增加b；差企业若获得贷款，收益为C。差企业通过银行提供的中间业务服务，也可提高财务管理水平，增加收益d，但差企业仍然到期无法偿还贷款本息。可以合理的假定，差企业因此得到的收益小于成本d≤S’2；：S’1、S’2、A、C、B、I、b、d均>0，0≤K≤1，0≤P1≤1。
新甄别方法的信号传递博弈模型如下：
对好企业来说，虽然短期增加了支出，但只要银行得到它的真实信息，就一定可以获得贷款；此外，好企业通过银行提供的上述服务，可以极大提高自身的财务管理水平，从长期来看能大大增加收益。A+b-S’2>>0，因此，好企业的最优选择是同意银行的附加条件，参加甄别。
差企业知道，即使它参加甄别，也不可能逃过银行的眼睛，结果一定是得不到贷款。d-S’2≤0，所以，差企业的最优选择是不参加甄别。
既：P(参加｜好企业)=1，P(参加｜坏企业)=0，
由贝叶斯法则：
新信号传递方式达到了博弈的分离均衡。
此时银行发放贷款给中小企业的收益为BI+S’1-S’2，一定≥0，银行有积极性向中小企业贷款。
5．结论
5．1传统的信号甄别方法无法达到分离均衡，是银行对中小企业惜贷的根本原因。
5．2银行采取将中间业务与中小企业信贷融资结合的方法，可以达到信号传递博弈的分离均衡，实现信号的有效传递和甄别。
(摘自《中国市场》2006年第8期)