企业财务预警方法应用研究

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[摘要] 运用SPSS软件主成分分析法二次开发平台，为德光公司建立财务预警模型。为验证已有结果的正确性再以其他财务预警方法-F值模型法作检验测试。同时选用ST大唐公司为试验样本做重复研究，以观察本文实证方法普遍适用性。通过以上2种不同角度的研究测试，结果表明本文研究方法不仅简单正确且能更精确的反映企业运行趋势达到企业预警效果。

[关键词] 财务预警模型 主成分分析 SPSS软件平台的二次开发

一、引言

本文首次引入多元逻辑回归法的主成分分析法SPSS软件二次开发平台,研究构建财务预警模型。以德光公司连续10年的财务数据为样本，以实际业绩波动为判断依据，作一次主成分法财务预警方法的实证研究，并期望对财务预警方法的普遍推广带来新的方法。

二、研究设计

纵观目前所有以财务指标为数据样本来建立财务预警模型的研究，始终以奥特曼(Altman)教授的多变量模型为蓝本 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 （式一）

按这一思路。为获得德光公司特有财务预警模型，计划按下列框架进行研究。

1.以主成分分析法得到的特征方程根贡献率作为模型系数（上文公式中系数）。为准确且快速有效获得结果，研究中使用著名商业软件SPSS和最新主成分分析法二次开发成果来演绎数据。

2.借鉴以已有的主成分法对我国上市公司的研究结果（2006年），同时结合自身公司的实际获取德光公司的财务指标主成分（上文公式中变量X）。

3.用主成分分析法推导获得的德光公司特有的财务预警模型。为检验该预警模型的准确性，用理论近似的F值模型法检验比较结果有效性。

4.选用ST大唐上市公司过去10年（1998~2007）的财务数据为样本重复研究，进一步验证本文方法的正确性和普遍适用性。

三、财务预警模型的建立及预警效果分析

1.SPSS的主成分法二次开发平台的运行环境与调试。

SPSS的主成分法二次开发平台 ，需要安装在Window XP操作系的电脑上。本研究选用统计运用软件SPSS(v13)和netframework2.0，再通过SPSS的功能编辑器导入二次开发的主成分法。软件安装成功后，通过运行测试数据检查了计算平台的正确有效性。

2.财务指标的选择和财务警情的判断值定义

在已有主成分分析法对我国几十家上市公司的财务预警模型的研究基础 ，结合实际决定采用下列9个财务指标和预警值Z的评价区域判断依据表（表1）：

财务指标定义:1应收账款周转率=销售收入/应收账款平均占用额；2速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；3总资产周转率=销售收入/平均总资产;4主营毛利率=(销售收入-销售收入)/销售收入;5主营业务收入增长率=(本年主营收入-上年主营收入)/上年主营收入；6总资产净利润率=净利润/总资产平均余额；7股东权益比=净资产/总资产；8利息保障倍数=息税前利润总额/利息费用；9主营业务现金比率=销售收入的现金回收总数/销售收入

3.主成分法数据计算和结果

(1)主成分法财务预警方法在德光公司实证研究

德光公司是一家中德合资企业，一直担当国内光学显微镜行业的龙头企业。从1999年进行了股份重组由合资变为德方90%控股及新聘总经理。为公司引来了新一轮发展机遇。为研究公司财务预警可显示性，本文正是选用了这样一段历史阶段（1998年到2007年）。

在SPSS软件平台输入德光公司的10年财务指标，获得以下主成分分析法的主要结果：

按数学模型合并主成分的贡献率后得到以下主成分法财务预警方程模型：

Z=0.286X1+0.196X2+0.259X3+0.099X3-0.183X4+0.218X5+0.251X6+

0.249X7+0.187X8（式二）

由主成分方程模型计算得到德光公司10年的预警值Z值(见表5，A部分）

(2)选用F 值模型对以上结果的准确性做验证

将德光公司的10年的财务指标，输入F 值模型法 ，计算运行获F值(见表5，B部分).

当F

(3)选取ST大唐公司做重复检验研究

为进一步验证本文所选实证研究方法的正确性和普及性，以相同的主成分法模型和运算平台，随机选取了一家ST上市作为检验对象， ST大唐全称为大唐电信科技股份有限公司。是一家从事各类通信网络系统等网络建设为主要业务的通信制造企业。研究选用从“中国上市公司资讯网”，获得的ST大唐上市公司过去10年（1998~2007）的财务数据为样本。

在SPSS平台运行主成分分析法，合并主成分的贡献率后得到以下财务预警方程模型：

Z=0.240X1+0.212X2+0.287X2+0.144X3+0.207X4+0.185X5 +0.188X6+0.249X7+-0.091X8（式三）

用ST大唐公司财务指标在以上方程式计算得到ST大唐上市公司10年的预警值如下：

四、模型的预警效果检验及研究结论

1.对德光2种不同方法获得的不同结果的比较分析。

为方便比较研究，将德光2种不同方法获得的结果汇总如(表5)

由主成分方程模型计算获得德光公司10年的预警值和用F模型计算获取结果的分析比较，得到以下分析：

第一，两种方法预警值变化趋势相同。从2种不同法方得到的结果都显示出相同的公司发展趋势，按财务预警值模型理论2种方法的预警值都趋向逐渐变大，都反映了预警结果和公司实际发展相一致的状况，那就是公司在向好的财务状态发展。

第二，两种方法前3年的财务预警预测结果一致。由表4我们可以看出，公司前三年连续亏损。但亏损趋势由大变小。2种不同方法都如实反映出这一事实。略有差异是2种方法的精确度或是系统内在的统计原理导致理解的差异。F模型由于对警情程度没有定量的逐级细分所以不能看出企业在第三年的发展趋势。而主成分法，模型建立在大量实际案例的统计判断分析，并设定细致的警情判断值，能深一步告知我们当前企业的发展趋势。其结果更准确和有指导性。

第三，除了第五年，以后警情结果一致。由F值模型中公式中有关自变量定义得知，由于直接引用了净利润，所以净利润的盈亏对F模型的影响会突出的明显。而主成分法通过数学提炼把原来多个财务指标统一归纳，获得即能代表原来因素的趋势但不同于原来指标的主成分指标，故而反映出更全面深入的企业发展动态和趋势。主要导致F模型对第五年的财务状况有警情的原因是在第五年公司为提升现有和将来发展建立了先进的但昂贵的ERP(企业资源管理软件SAP)软件。由于会计处理的规定当年费用化所有与软件无关的费用，制使当年的管理费用比往年翻倍利润大幅下降。而由于主成分法的方法更科学，预警结果放映了公司发展本质而没有报警。

验证结论：通过以上3点分析，可以得到由本研究方法获得的主成分法财务预警模型方程（式二）用于德光公司的财务预警是有效可行的。

2.本文实证方法在ST大唐上市公司的结果分析

用主成分分析法的SPSS二次开发平台计算获得如表4的ST大唐上市公司10年的预警值。并通过与该公司同期的每股盈利水平的分析比较，笔者得到以下分析，

第一，预警结果100%反映公司实际盈亏。采用主成分分析预警模型计算得到大唐公司的10年预警结果，与公司实际每股收益做分析对比，并按该预警警情判断值表（表1），预警值能正确反映出该公司当年度的盈利变化的方向是好是坏。

第二，由轻到重的警情指标能正确反映出公司业绩的变化趋势。对表8中，对大唐公司10年业绩的观测，我们发现每当预警模型做出警情预报后公司业绩也随之变差，而一旦警情消失，业绩也马上会提升。

第三，通过已获得主成法预警方程成功实现对该公司2007年的预警预测。由于笔者在做本研究时该公司07年度公司业绩尚未发表。所以只用第三季度报表数据。结果由预警值出现由06年的“巨警”变为当前的“无警”。在事后对其业绩检查，大唐公司果然在07年实现扭亏为盈。

验证结论：通过以上3点分析，可以得到由本研究方法在大唐公司获得的主成分法财务预警模型方程（式三）用于ST大唐公司的财务预警是有效可行的。

五、结论

本文选取主成分法财务预警模型的已有预警研究成果并结合最新计算机软件开发平台，经过以上的运用研究，我们得出了以下结论：

第一 ，通过将以上2种方法在同一家公司的计较和同一种方法在不同公司的分析结果可以看出，本文所进行的财务预警方法研究而获得的基于正确的公司财务数据的财务预警模型对公司经营趋势具有较强的预测能力。

第二，对主成分法财务预警模型方程的系数研究分析发现，由于该系数时基于企业自身业务领域的特殊性统计得到的不同权重系数，所以能为企业经营管理人客观的提供提高业绩的经营重点领域。如提高总资产周转率等。

第三，在对样本数据的准备和试验中，发现由于该理论方法的内在需求，采用主成分法财务预警模型要获得正确预测方程，其样本数据的取样年限有一定要求建议在实际操作中，样本每年叠加，方程每年更新，但以KMO检验及球形检验的检验值不断提高，使之趋向于1为前提。

参考文献:

[1]Altman E. Financial ratios discriminated analysis and prediction of corporate bankruptcy[J].Journal of Finance，1968，(11):588～609

[2]项泾渭傅德印:进行统计基于SPSS 的二次开发直接求解主成分研究[J].统计研究，2006 ，(4):21～22

[3]贲友红. 用主成分分析法构建我国上市公司财务预警模型 [J].中国管理信息化，2006，(12):57～58