新一轮次贷危机袭来……
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[美国次级抵押贷款市场近期的困境引发全球股市遭遇抛售，不同市场间的相关性似乎更高，与贷款违约相关的负面消息如潮水般涌现。由此所反映出的已不仅是对高风险借款人无力偿还贷款的担忧，而是更广层面上经济前景的不明朗。]
两大房贷机构告急
美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境，分析人士认为，次贷危机因此进入了更加动荡的阶段，危机早已从最初的次贷领域，向整个金融市场和美国经济基本面蔓延。
去年夏天，美国次贷危机全面爆发，并引发全球主要金融市场持续动荡。随后，美国政府采取了一系列干预措施，以避免美国经济因次贷危机陷入衰退。其中，美国联邦储备委员会先后7次降低联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率），使之从5.25%降至2%。与此同时，美联储还采取一系列措施向金融系统注资，以缓解信贷紧缩。到今年4月份，历时几个月的金融市场动荡一度出现缓和迹象，西方国家一些主要金融机构当时曾乐观地表示，美国次贷危机最严重的时期可能已经过去。
但一些分析人士认为，房利美和房地美目前面临的困境表明，美国次贷危机远未结束，甚至有继续恶化的可能。
房利美和房地美分别设立于1938年和1970年，属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构。两家公司的主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款，并将部分住房抵押贷款证券化后，打包出售给其他投资者。据报道，房利美和房地美是美国住房抵押贷款的主要资金来源，所经手的住房抵押贷款总额约为5万亿美元，几乎占了美国住房抵押贷款总额的一半。
美国雷曼兄弟公司7月7日发表报告说：随着美国住房市场持续低迷，美国民众丧失抵押品赎回权的比例不断上升，加上信贷紧缩，房利美和房地美有可能面临严重资金短缺问题。报告说，两家公司将被迫筹集750亿美元资金，以继续从事抵押贷款相关业务。报告同时预计，两家公司还会遭受更多损失。
房贷机构频频发出危急信号，促使美国国会参议院于11日批准一项价值3000亿美元的财政法案，用以帮助那些次贷受损家庭保留房产及加强对房利美及房地美两家公司的监管。同时，该方案还包括给予潜在房产购买者税收优惠、向购买被抵押房屋的社区提供大约40亿美元的财政补助等措施。
房利美和房地美遭遇的困境引起外界极大担忧。雷曼兄弟公司的分析师警告说，如果两家公司破产，其后果将十分严重，与之相比，美国次贷危机目前为止所引发的金融动荡不过是“小巫见大巫”。分析人士认为，如果房利美和房地美破产，美国住房抵押贷款市场很可能在短期内完全“停摆”，这不仅将使美国住房市场复苏无望，还会危及美国整体经济增长。
中信证券最新研究报告中指出，次贷阴云再起，未来前景堪忧。因为浮动利率抵押贷的利率重置，未来两个月内次贷风险可能进一步释放。目前，随着美国住房市场持续低迷，加上信贷紧缩，在美国民众丧失抵押品赎回权外，也给房地产抵押贷款金融机构造成严重威胁。
更为严重的是，房利美和房地美主要从事“次级住房抵押贷款”以外的住房抵押贷款业务，由美国住房市场泡沫破裂引发的“次级住房抵押贷款危机”有可能向更为广泛的“住房抵押贷款危机”演变，而这将进一步加大美国乃至全球金融动荡的风险。如果再考虑到由原油、粮食及其他大宗商品价格飙升引发的全球性通货膨胀问题，世界经济正面临多年来最严峻挑战。（予暮）
谁弄倒了印地麦克银行？
被美国联邦监管机构查封的印地麦克银行更名为印地麦克联邦银行后，7月14日重新开张。
银行新任首席执行官约翰•博温兹表示，印地麦克联邦银行将像其他美国银行一样“安全可靠”，而且“生意将和往常没什么两样”。博温兹说，美国联邦储蓄保险公司接管这家银行的目的是让其重整旗鼓，然后再出售给私营部门。他说：“客户应该将发生的一切视为所有权的改变，他们的存款是安全的。”
印地麦克银行由于3天遭挤兑11亿美元，于11日被美国联邦监管机构查封，成为美国历史上第二大遭关闭的金融机构，同时，也是今年来受次贷危机影响而破产的第五家美国银行。
美国储蓄管理局表示，印地麦克银行没能达到管理局方面的存款要求而导致资金周转不灵，因此宣布破产。在楼价下跌和楼房止赎宗数不断上升的情况下，印地麦克银行共录得9亿美元的亏损。截至今年3月31日，印地麦克银行资产总额为320亿美元，存款金额为190亿美元。据联邦存款保险公司数据，印地麦克银行是美国史上第二大倒闭银行，仅次于1984年破产的大陆伊利诺伊国民银行，后者资产接近400亿美元。据估计，接管印地麦克银行的成本介乎40亿～80亿美元，可能创下收购银行成本的历史纪录。
联邦存款保险公司介入事件，全因为参议员舒默6月26日的一封信。他在信中敦促银行监管机构采取措施，以防印地麦克银行倒闭。消息传出后，该行客户纷纷到银行提款引起挤兑。信件发表后的11天内，客户提款共13亿美元。美国储蓄管理局指摘舒默的信件引发恐慌。舒默针对引发恐慌一说发表书面声明进行驳斥，他认为，印地麦克银行破产倒闭是因为银行的自身原因，而并非近期的个别事件。他指出：“如果美国储蓄管理局尽力监管，阻止印地麦克银行继续以宽松的态度放债，便不会弄到今天的田地。”
业内人士认为，印地麦克银行的倒闭其实早有先兆。
今年2月份，印地麦克银行报告了23年来的首个年度亏损，公司还表示不得不暂停派发普通股股息以化解信贷危机的影响。当时，公司就宣布了一项重组方案。依据这一方案，该公司将裁减1/4的员工。“由于房市和抵押贷款市场急剧恶化，我们也不得不像抵押贷款和证券化领域的其他大型金融机构一样大规模减记资产价值，设立至关重要的信贷准备金。我们第四季度发生了重大亏损。”该公司时任首席执行官麦克•佩瑞在一份声明中表示。
今年5月份，印地麦克银行再次宣布亏损1.84亿美元，合每股2.27美元。印地麦克银行是美国最大的Alt-A贷款供应商之一。这种贷款利率高于其他贷款，通常不需要贷款人提供太多资料，但也不是次级抵押贷款。
印地麦克破产的原因，是由于流动性严重不足，在次贷危机中的损失超过9亿美元。尽管宣布一系列裁员和重整计划，试图赢得投资者的信任，但随着业绩曝光，许多客户纷纷逃离，也加速破产之路。
印地麦克银行破产，再度凸显美国次级房贷风暴的严重性。华尔街分析师因此预测，全美7500家银行中，有150家将在未来一年半陆续倒闭，没有倒闭的银行，有部分须寻求重整或合并，才能得以继续营运下去。（予暮）
中日或成最大“受害者”
对全球许多地区来说，房利美与房地美相关危机造成的最大影响可能是进一步削弱对全球资本市场的信心，打击他们对美国经济或美元将很快强劲反弹的期望。
美国财政部的最新数据显示，截至2007年6月，海外投资者持有总计1.3万亿美元的长期美国国债，中国与日本是此类证券的最大投资者，目前还不清楚两国所持房利美与房地美债券的具体规模。独立经济学家谢国忠称：“这是最危险的时刻。美国政府出手相救可能会引发美元进一步贬值，从而直接冲击到亚洲央行与金融机构所持巨额美元证券的价值。”
尽管存在风险，但市场普遍认为美国政府不会允许两家机构的债券违约，因此大多数观察人士并不十分担心危机对亚洲债券持有者造成的直接影响。而且，近期遭受重创的房利美与房地美股票，亚洲投资者的持有量也不多。
然而，这一危机对亚太地区的间接影响却可能严重得多。由于美国与欧洲的债券投资者不愿承担风险，远至澳大利亚的债券发行商也面临着国际融资渠道枯竭的困境，一些公司因此濒临破产边缘。
房利美与房地美的问题可能会进一步加剧这场危机。美国是亚洲地区最重要的出口市场之一。如果两家机构的问题导致美国住房市场危机恶化，引发经济陷入全面衰退，这将是亚洲经济面临的最糟结果。
中国已经开始感受到美国经济走软带来的影响了。中国整体出口今年以来保持了良好增势，上半年增长了21.9%；但对美国市场的出口仅较上年同期增长了8.9%。由于美国需求疲软、美元贬值、国内劳动力与投入成本上升，中国许多低成本出口商正承受着沉重压力。如果印度吸引的海外投资因美国经济衰退而枯竭，那么，印度飞速增长的经济也将遭受显著打击。
日益严重的金融危机使得中国内部对美国式金融体系自由化的怀疑声不断扩大。今年以来，中国官员已经不同寻常地表达了对美国金融危机与美元走软的担忧。早在美国金融危机爆发之前，中国就已经采取措施，延缓抵押贷款证券化进程。绝大多数住房贷款都是由国有银行直接发放的，而这些银行大多将贷款放在资产负债表内，而不是像美国那样打包出售给投资者。印度的抵押贷款证券化也处在起步阶段。
亚洲部分地区已经有抵押贷款证券化的成功先例。香港从1997年开始发行抵押贷款支持证券。亚洲金融危机后直至2003年的时间里，香港楼市遭遇惨痛打击，许多楼盘价值缩水一半；但香港按揭证券有限公司却并未因此遭受严重打击，该公司的债券被穆迪投资者服务公司授予Aaa评级。抵押贷款证券化在韩国和马来西亚也很普遍。
目前，并没有多少专家担心房利美与房地美的危机会给债券投资者造成损失。但如果这些债券真的价值缩水，日本银行将受到明显冲击。这是因为，日本的私有公司、尤其是商业银行持有的美国机构债券最多。这点与中国不同，中国所持的美国机构债券大部分都是政府以外汇储备的形式持有的。日本银行目前还基本没有因美国次级抵押贷款危机遭受重大损失。
截至3月底，日本市值最大的银行三菱日联金融集团共持有价值8.4万亿日元（约合800亿美元）的海外债券。其中，很大一部分是海外机构证券。近年来，由于日本企业贷款需求持续低迷而客户存款却继续增长，日本银行一直在大举投资机构证券等海外债券。美国机构债券是他们最青睐的投资工具之一，因为此类债券被认为安全可靠，同时还能提供高于政府债券的收益率。（予暮）
次贷危机2010年后有好转
有市场人士认为，连半官方机构都出现财务危机，可想而知其他私人机构问题有多严重，如果美国政府不及时采取措施，雪球可能会越滚越大。
穆迪经济网首席经济学家马克•赞地认为，房利美和房地美的问题非常严重，问题的根源在于不断攀升的按揭贷款损失、高杠杆和投资者的恐慌情绪。
他说，次贷危机爆发已经近一年，目前危机已经发展到另一个层面。时至今日，次贷危机已不仅仅关乎美国几百万疯狂借贷的次级按揭贷款人士以及向他们提供贷款的机构，还危及5000万按揭贷款的普通家庭，以及数以千万计的全球投资者。
在日前举行的“亚洲房地产学会第13届年会暨国际研讨会”上，美国加州大学伯克利分校讲座教授、伯克利房地产中心主任约翰•哥格尼表示，次贷危机影响将继续加深，情况可能在2010年之后才会有所好转。
约翰称，美国住房抵押债券等形式的推行使得大量美国中低收入者得以购买住宅，从2002年到2006年，美国人拥有住房比例大幅度提高，到目前为止，美国白人拥有自己住房的比例已经超过80%。但随着次贷危机的发生，这些贷款陆续出现问题。约翰表示，其团队模型分析显示，次贷危机影响还将持续，这一情况将持续到2010年开始有所好转。
国际货币基金组织驻华代表处香港区代表奥拉夫预期，全球信贷危机要到2009年才会结束。他说，尽管美国联储局不断推出救市措施，但美国信贷市场仍然紧张，相信金融业要经过一段时间去重组及调整过度杠杆效应，因此美国的次贷危机要到2010年才会好转。
汇丰银行执行董事王冬胜认为，美国政府出手挽救房贷机构，反映美国楼市尚未见底，金融市场及经济将持续受压。他认为，由于加息可能会影响地产市场，因此美联储今年内加息的可能性不大，并估计明年才会展开加息周期。（予暮）