Verizon天价收购沃达丰股权 美国无线业加速整合
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以1300亿美元的收购价造就世界企业史上第3大并购案，折射出了verizon对美国无线市场的必胜决心。
9月3日，美国电信巨头Verizon宣布与欧洲的沃达丰集团签订协议，出资1300亿美元收购沃达丰所持有的Verizon无线公司45%的股权。Verizon无线是Verizon与沃达丰通讯公司在2000年成立的合资公司，双方的持股比例分别为55%和45%。
但是，自成立合资公司以来，双方关系不仅未见密切，反倒经常出现阶段性紧张。为此，在过去几年里，Verizon一直施压要求回购沃达丰所持有的Verizon无线股权，但都因价钱谈不拢而告终。
在收购价上，美国巨头从2006年的500亿美元加到了2008年的600亿美元，及至今年4月，Verizon要约1000亿美元希望彻底买断沃达丰手中股份，但双方还是存在估值差异。沃达丰一直认为其手里45%的股权价值应为1300亿美元。8月底，双方重启谈判，Verizon终于妥协，跨过了300亿美元的坎。
按照Verizon当前的股价，其公司市值才大约为1330亿美元，也就是说该电信公司竟以相当于整个公司市值的金额下重注回购股份。虽然代价相当昂贵，但有华尔街分析人士认为，这起交易的价值远大于1300亿美元。
据称，如果一切顺利，全部交易有望在明年一季度完成，届时Verizon 无线将成为Verizon的全资子公司，除了百分百的股权外，最大的变化是Verizon电信可以将子公司的利润全部收纳囊中。
截至目前，Verizon无线是美国市场上盈利能力最强的无线运营商，这次交易被认为是Verizon电信统治美国移动电信市场的一个里程碑。
区域运营商命运堪忧
10年前，美国手机用户对电信运营商的选择比今天要丰富得多，除了当时的多家全国性运营商外，还存在多个区域运营商。这就意味着，在美国的多数城市和地区，移动业务同时都有多家公司在争抢用户，运营商割据一方，非常分散。2002年和2003年是美国运营商最艰难的时刻，利润锐减，股价下滑，债务缠身，运营商只有联合才能闯出一条新生路，美国无线市场开始出现重组浪潮。2004年2月，当时的第二大运营商Cingular以410亿美元收购了AT&T的控股权；2005年12月，Sprint斥资360亿美元兼并Nextel；2006年，Verizon收购美国第二大长途电话公司MCI（其前身为世通公司）。
2007年，iPhone开创智能手机时代，大型运营商推出合约智能机受到了更多用户青睐，中小运营商却因为不堪巨额补贴，机型更新慢而渐渐流失大部分用户，于是运营商再次启动大规模并购整合。2008年3月，美国T-Mobile完成对区域运营商Sun Com无线的收购；2009年，AT&T收购第运营商Centennial Communications； 同年1月，美国联邦通信委员会（FCC）批准Verizon无线收购第五大运营商Alltel的交易。交易完成后，Verizon超越AT&T成为美国第一大无线运营商。
因为都顺理成章地拿到了并购公司的用户，Verizon、AT&T、Sprint和T-Mobile等前4大运营商总共拿下了美国近 90% 的市场份额，确定了如今的寡头垄断局面。
从力学角度上讲，三角形才是最稳固的，因此，四大运营商之间的角逐从来没有停止过，谁都希望把其中一个挤出局。今年开始，美国无线市场再刮整合风潮。5月份，T-Mobile USA完成对小型运营商Metro PCS的收购交易。据记者了解，T-Mobile USA原拥有3400万用户，把Metro PCS的900万用户收归旗下后，规模仍不及Sprint。7月份，Sprint完成对无线高速网络提供商Clear Wire的100%股权收购。一周后，美国无线市场又传出AT&T收购预付费运营商Leap Wireless的消息。据了解，早在2011年3月， AT&T曾经宣布斥资390亿美元收购T-Mobile。一旦交易成功，将使AT&T超越Verizon无线，并打破四大运营商角逐的格局。但因为这笔收购会令AT&T占据美国移动市场约43%的份额，引起了美国反垄断部门的坚决反对。同年12月，AT&T放弃收购计划，为这场长达9个月的并购战画上句号。
有分析指出，随着用户和频谱资源争夺战的升级，无线市场的整合和竞争将会加剧。Verizon急于回购无线业务，或将使AT&T重启收购，但对象不一定是T-Mobile。而在软银收购78%的Sprint股权后，不排除软银斥巨资帮助 Sprint 建设LTE 网络，并且帮助Sprint加大补贴力度促进其手机销售，以扩展用户群。
在几大运营商博弈升级的同时，一些先期未被整合的区域运营商陷入被并购的漩涡。根据市场研究公司iGR的估算，美国区域运营商服务的用户数量已从2012年的2220万减少到目前的1250万。如果AT&T收购Leap Wireless成功，这一数字将减少至800万。有通信分析师预计，美国无线行业将最多只能存活3家运营商。此时Verizon拿回Verizon无线的全部股权，有助于巩固自己在美国无线市场上排名第一的位置。
沃达丰出手的背后
LTE产业正在飞速发展，Verizon无线是全球拥有最多LTE网络并发展得最快的运营商。Verizon无线的2013年第2季财报显示，Verizon无线目前用户大约为1.2亿，APRU值为55美元，是美国市场上最具盈利能力的运营商。沃达丰此时放手这块“肥肉”，多少有些不合情理。
但了解欧洲电信巨头的人都明白，沃达丰在近几年内已对全球化战略感到疲倦，陆续退出了在东亚和澳洲的市场。至于美国市场，沃达丰同样认为竞争太激烈和太费力。
早在2006年，沃达丰即向日本软银出售日本子公司，该子公司不敌日本电信运营商KDDI等竞争对手，不少股东要求管理层将日本子公司出售。而沃达丰在2010年卖掉中国移动的股份则是因为中国市场并非核心市场，鞭长莫及。沃达丰更在去年的这个时候，关闭了其与澳洲电讯在澳洲联营的3G移动网络，退出了澳洲市场。
对此，有业内分析人士指出，沃达丰虽然持有Verizon无线45%的股权，但因为没有绝对控股权，其对于Verizon无线的日常运营几乎不能涉足，而Verizon无线习惯于将利润悉数用于业务扩张。因此，持有Verizon无线，沃达丰方面拿不到什么好处。另外，虽然美国无线市场确实在增长，但竞争十分激烈，利润贡献也不高。沃达丰更倾向于回到欧洲大本营，出售股权后所获巨额资金可以增加在欧洲的并购火力，稳固其在欧洲市场的王者地位。
据外媒报道，出售Verizon无线的股份完成后，沃达丰将向股东返还大约840亿美元的现金和股票，余下的460亿美元则可用于扩大其在德国、西班牙和意大利市场的业务。今年6月，沃达丰宣布出价77亿欧元（约合101亿美元）收购德国第一大有线电视运营商Kabel，Verizon递过来的支票有望加快这一交易的完成。此后，沃达丰将新增3240万移动用户、500万宽带用户和760万收费电视用户。
有观点则认为，沃达丰出售股份套现，将在欧洲电信行业和有线电视行业引发新一轮并购。鉴于整个欧洲的宏观经济环境仍不乐观，企业并购正是抄底的好时机，沃达丰手握大量资金，适合在这个时候购入一些资产。
但易观智库高级分析师黄萌认为，经过此前十年的全球化重度运营，沃达丰正在收缩全球市场，其策略偏向稳健。他认为，沃达丰的重点应该会放在欧洲本土的产品和服务上，近期内不会有大的出手。但也不排除沃达丰将跟欧洲OTT企业做战略性合作或进行规模比较小的并购。
而就在本文即将成稿时，美国市场上传来消息称，Verizon的股份回购行为遭到一名股东，该股东已于9月5日向纽约州一家法庭提讼，理由是其收购价格过高。