不惧信贷紧缩 金融服务业寻求亚洲增长
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尽管最近的信贷紧缩导致2008年第一季度亚洲市场不稳定性增加以及大宗并购交易暂缓，但是，普华永道会计师事务所最近的一份题为《寻求亚洲增长：指引航程》（Going for growth in Asia: navigating the way）的报告显示，44%的受访者称这次的信贷危机可能反而会增加亚洲的并购量
报告主要发现一：空前的亚洲金融服务业并购数额
- 75%受访者表示其所属公司于过去三年曾参与并购活动
- 86%中国受访者及66%印度受访者有相同意见
报告主要发现二：亚洲金融企业似未受信贷危机影响，更有一部分业界人士认为该危机可能会增加并购数额
- 40%受访者表示会于今年进行并购活动
- 中国极可能最活跃――有一半中国金融企业表示会于今年进行并购活动
报告主要发现三：大部分金融企业将集中服务富裕的亚洲消费者因亚洲消费者储蓄及投资增多，并购的焦点将转移至零售银行业务
- 主要的并购目标为证券公司，资产管理公司及私人银行
报告主要发现四：监管限制依然为并购的主要障碍
- 亚洲金融企业视监管限制为达成并购目标的主要障碍
- 同意此观点的受访者比2005年同一调查减少
- 放开监管限制的速度有所不同，部分地区较快制造较佳的并购环境
报告主要发现五：来自当地同业的竞争被认为推动亚洲金融企业并购的主要原因
- 虽然外来同业于2005年的调查被认为是最大竞争对手，但今年的调查发现54%受访者认为当地同业是最大竞争对手
- 市场的日渐成熟，技术的提升及相对较强的资产负债表令亚洲金融企业成为更进取的竞争对手
并购活动达空前水平
普华永道根据M&A Asia并购数据整理出的结果显示，亚太地区的金融服务并购交易额已从2006年的645亿美元增长到2007年的1059亿美元。图4
普华永道的报告中对281位高级行政人员进行了调查，其中75%的受访者称所属公司在过去3年间参与过并购交易，比两年前的73%略有增加。在受访的中国机构中，这一数据高达86%，而印度的并购活动也有所增加，有66% 的印度受访者称在过去3年中参与过并购交易。图1
普华永道中国金融服务并购业务主管费理斯（Matthew Phillips）评论说：“如果还有人对金融实力的平衡正向亚洲倾斜存疑的话，那么他只要看看金融时报全球500强排行榜就可以。四家中国的金融服务企业中国工商银行，中国人寿，中国建设银行以及中国银行的市值排在了全球企业的前21位。”
“各家银行和保险公司都在努力将自身打造成全方位的金融服务提供商，其中一些大型的企业更是迅速在各地区、各业务上提供全面服务。”
日本在今年攀登了亚太地区的金融服务并购榜首。去年日本交易总额达到了362亿美元，是2006年并购额的两倍多。中国是亚洲金融服务并购第二活跃的国家，其2007年的金融服务并购交易额达162亿美元，比2006年的110亿美元大幅增加。韩国以并购额130亿美元排名去年的第三位，比2006年的94亿美元有所提高。
人寿保险是最为繁忙的行业，在受访的寿险公司中，83% 的公司在过去3年中达成过并购交易。
亚洲各国GDP增长强劲
富裕消费阶层不断增加
亚洲各国的GDP增长强劲，富裕的消费阶层不断增加，这为金融服务业今后的并购活动创造了丰饶的土壤。每10家金融机构便有4家称公司今年会进行重大的并购交易，70%的公司相信在今后五年内会参与并购活动。这比普华永道去年调查的74%略低。
在香港的普华永道并购业务合伙人陈伟棠（Christopher Chan）谈到：“中国的企业最为乐观，50%的中国企业相信今年会进行重大的并购，71%认为今后五年内会有并购活动。”图9图10
76%的印度受访者预计在未来五年内会参与并购交易，而只有34%认为未来的一年内会有并购交易。这可能反映出业内人士对2009年印度银行业大规模降低管制的预期。
与此相比，日本略显势微，有近25％的日本受访企业称缺少资金是并购交易的障碍。全部受访者中仅有16%预计五年内会在日本进行并购交易。然而，日本的受访者相信并购的态势会上扬，其中69%的受访者预计五年内会有并购交易。
调查同时指出，零售银行业将成为并购活动最多的行业。几乎一半的零售银行称有望在未来一年内进行重大并购，超过75％的零售银行称五年内会参与并购活动。图8
交易障碍持续
众企业锁定富贵一族
虽然受访者显示出企业对长期抱有乐观的态度，但是部分亚洲市场监管改革步伐缓慢仍然是受访者担心的问题。
初步显示各国监管机构认识到此次全球信贷紧缩仍在蔓延，可能会暂时搁置市场自由化进程。应对这一状况，中国表现出积极态度，继续推进部分改革进程。图5
中国证监会主席尚福林最近宣布准备一系列包括股指期货、保证金交易和证券借贷等金融工具的启动，为市场注入强心剂。
近年来，商业银行成为并购的重点，但由于区内消费者积极储蓄和进行投资其财富，所以并购目标可能会转向零售银行业务。五年后，证券公司、资产管理公司和私人银行可能会成为主要的并购目标。图6 图7
普华永道北京企业并购服务部合伙人卢玉彪（Nelson Lou）总结说：“亚洲的消费者已经很有实力，金融机构在亚洲地区的运作方式也正在因之而改变。银行和保险公司纷纷建立投资管理部门，而且很多企业也开始提供理财服务。”
“能抓住机遇并投资于改善服务能力方面的机构可能会迅速抢占市场份额，并寻求收购未能开拓客户基础的竞争对手。”
■观察
亚洲金融企业面对不断改变的监管环境及动荡的市场令建立领先的金融企业充满挑战，要脱颖而出，亚洲金融企业必须：
利用资产负债表的优势建立品牌
・许多亚洲金融企业于过去五年能超越本身地区经济增长率，此强劲增长于未来五年可能难以维持
・这些企业拥有大量资本进行海外扩张以此收购技术于国际舞台上竞争
继续地区化的路线，亚洲区内的相互贸易及投资日益重要并成为增长的主要动力
・区内扩张:
- 可能因为区内的监管机构担心信贷危机的影响而短期内有所减慢
- 中期而言，一批真正拥有地区性网络的全球及亚洲业者将出现
・只集中本地策略的企业可能会发现其本地市场被拥有更强品牌及资产负债表的竞争对手所侵蚀
建立一个致胜的客户策略
・财富不断增加的亚洲金融机构客户已要求更佳及更复杂的产品
・正当零售业务的重要性不断增加，并不多企业拥有紧密的策略去满足这些需求
・ 合适的交易能结合:
- 一个有经验的合作伙伴共同为产品开发更大市场，及一些拥有众多但未全面开发客户的企业
寻求并购交易的伙伴
・因为监管的限制，全面控制权在一部分亚洲地区不可行
・就算全面的合并可行，区内人手紧张令整合的成本及风险增加
- 相关团队可能于未来数年需要大量的辅导及帮助
- 计划及寻求整合的人员及管理层尤其重要
(共有281个高管参加了这次在2008年2月和3月期间进行的调查。22%的受访者来自中国大陆/香港，其余分布在亚洲12个主要地区。61%的受访者所属公司的总部在亚洲，21%来自欧洲，15%来自美洲。)