经济利好带给市场正能量

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“我国股市长期低迷，就是实体经济的基本面一直没有得到好转。此次沪指从1949点以来的反弹，经济数据转暖是重要原因。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春在接受本刊记者采访时表示。

经济低迷　股市信心不足

魏凤春表示，从经济数据来看，从2011年年初到2012年三季度，我国实体经济就是一个在逐渐变得越来越糟糕的过程，经济何时见底一直处于不确定中。投资者对实体经济信心不足，那么在股市上也会有悲观的反应。

沪指在2012年12月4日创下3年新低的1949点后，仅8个交易日就重回2100点。成交显著放量，周期性行业表现继续强于必需消费行业，以下游的汽车和中游的建筑建材、机械为代表的中下游周期行业表现出更大弹性。魏凤春认为，短期内A股或继续维持强势，毕竟投资者对A股上涨的期望十分坚定，这种情绪需要释放。

至于A股大涨的原因，他认为是一系列经济向好的信号为市场带来了难得的正能量。

“必须认识到，托底的政府基建已经改变经济周期本身的运行节奏。在完整的‘量价齐跌、量升价跌、量价齐升、量跌价升’循环中，政策已经压缩了‘量升价跌’的长度，致使‘量价齐升’的阶段提前来到。未来一段时间，PPI或将先于CPI快速上行，与上行的工业增加值维持‘量价齐升’的局面。所以，经济基本面的‘火种’可能还会延续。”魏凤春说。

2013年资金不会有大问题

从中观层面看，中上游过半数行业PMI季调后上升，PMI订单方面中上游行业上升较多，PMI价格方面中上游行业普遍回落，仅非金属矿物制品连续四个月上升。消费行业中，饮料价格继续提升，医药、服装价格有小幅反弹，而木材制品及食品加工行业持续下降。另外，中游设备制造行业相对库存普遍向下，通用和专用设备价格抬升，而电气、交运以及通信电子设备价格有所回落。

此外，从资金面上看，尽管国内资金面存在趋紧预期，但短期资金面仍将略显宽松。而且，据EPFR数据显示，最近流入中国股市的海外资金增加到13.8亿美元，并创年内单周最高，说明资本流入幅度不小。目前，国内商业银行的资本充足率普遍在11%-12%左右，大多能满足银监会资本新规要求，2013年银行业的融资压力不大。从这些边际因素看，资金面对股市不会是更大的问题。

魏凤春认为，经济与政策的利多信号已经点燃投资者情绪，市场多空格局已被打破。刚刚结束的中央经济工作会议为2013年定调，财政和货币政策预期逐步一致，而城镇化为主线的内涵与外延或将继续发酵。尤其值得关注的是，融资规模提升和融资成本降低的政策表述暗含着对资产配置的指导价值。在弱周期企稳复苏的宏观经济背景下，从基本面角度考虑，尚能保持一定杠杆水平的周期行业获得市场青睐的机会要更大一些。