解读郑珠菊事件的资本管理危机

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一、引 子

郑珠菊是温州龙湾地区最大的电器经销商，曾是格力电器在温州市龙湾区的总，兼营海尔、松下、TCL等品牌电器，其在温州本地和丽水松阳等地拥有多处店面、商品房和楼层2009年至2011年8月20日，郑珠菊、郑祥刚非法经营承兑汇票 1 总金额达8.09亿元。后因借给他人的巨额借款本金无法收回，造成资金链断裂，导致从王某等107人处收取的共计7922.2万元的承兑汇票无法支付。

二、资本的原始冲动

在流通中没有产生增值的资金叫货币，当流通中发生增值的资金才叫资本。简单说资本是货币价值发生增值的过程。投资人感兴趣的是增值那部分，所以他们迷恋资本，不择手段追求资本增值，马克思将这种资本增值叫做资本的原始冲动。资本的原始冲动有两种属性：资本持有人的财富冲动、资本本身的增值冲动。第一种属性寄存于金融资本市场，第二种属性诞生于16世纪殖民地时代成熟于18世纪的工厂经济。从资本运作过程而言，这两种属性应该是统一的，不应该割裂开来，否则极容易造成资本市场的不稳乃至动荡，欧债危机、频发的民间资本非法集资事件莫衷一是。一言以蔽之，两种属性的统一实现了个人财富和社会财富的双赢。考察当下的民间资本流向多炒作少操作，少理性多盲目，少渠道多借贷，是一种简单的钱——钱模式，没有经历产品生产和销售阶段，所以造成经济泡沫或是虚假繁荣。郑珠菊的做法就是承诺只要把承兑汇票交给她，保证100%兑现。

利息差是资本的原始冲动第一种属性的产物，也是传统借贷盈利的一种主要方式，在当下房产经济萎靡民间资本四处游荡之际有着极高的操作空间，备受资本持有人的推崇和痴迷，对他们而言最快捷的方式就是钱——钱模式，至于模式背后的风险他们不想顾及，这也是为何民间资本领域频频出事他们仍趋之若鹜的最好解读。这些通过高额利息回报承诺从熟人社区2 获得的“投资”，一旦出现资金链断裂，放贷人在无力兑现承诺后逃之夭夭，有的因其涉嫌犯罪3 而被刑罚，但是不管何种结果，资本持有人将最终为自己的冒险“埋单”。郑珠菊事件只是众多民间借贷乱象中的一例，从中暴露出来的资本管理危机给一些中小微担保公司（以下简称担保公司）的借鉴意义不言而喻。

三、担保公司资本管理自救

担保公司的资金来源特点有三：自有资金不足、银行贷款渠道不畅、融资渠道狭窄；民间资本的特点是：资金数量庞大、资本持有分散、投资心理跟风、资本投向盲目。担保公司的这种资金现状和民间资本的“原始冲动”注定了两者的“联姻”。这种“联姻”直接带来的是“婚后财产”债务的共同性，当然这种共同性非严格意义上的夫妻债务责任的连带性，而是一种对资本投资风险的承受能力。一旦贷款人无法清偿贷款或未能及时偿还利息，担保公司直接面临众多资本持有人的“逼宫”。

贷前防御信用机制的常态化。通常而言对担保公司高额利息无法说“不”的是中小微企业和一部分亟需现金的特殊群体4。这两类贷款主体往往是在向银行贷款无门之后“退而求其次”找到担保公司来曲线救国5 或是直接背负高利贷。银行不予放贷很重要一点是这两类贷款主体的信用级别无法界定，银行不会冒险放贷，而担保公司选择在高利息面前铤而走险。随着这两类贷款主体的“人间蒸发”，担保公司轻则几年不振重则关门大吉。化解类似潜在信用危机的导致的无法回收贷款可可能的经营危机的有效方法是完善贷款人的信用评估指数。这个信用评估指数不能简单地根据贷款人年龄、职业、婚姻状况、年收入、房产、贷款年限等指标来采用打分制或信用等级制，而是要量化众多指标建立一套更加科学的信用评估指数，并依据贷款人的还款进度和经营状况来不断更新指数，以强化贷款人的偿还能力和贷款数额的匹配度，这个匹配度应设置危险信号，当危险信号出现时，担保公司就应启动风险预警机制，要求贷款人提前还贷或是重新提供担保财产6。

担保财产的纯净度。担保公司多以房产、汽车、股权、股份等作为放贷的担保财产，其中房产、汽车更是占据了抵押担保物的半壁江山。房子“一屋二押”的现象给担保公司的抵押财产管理带来难题。担保公司在实现抵押权时才知道房产已被银行行使了抵押权或房产现有价值根本不足以偿还贷款，如此担保公司要确信贷款人用于担保的财产是纯净的。为了维持担保财产的纯净度，要做到：设置抵押前的财产评估、抵押登记、抵押财产信息库构建。

担保公司只有不断完善资本风险管理，才能减少资本危机对自己资金安全的冲击力。

注解：

①承兑汇票是银行向存款人出具的票据，无论谁拿了这张票据，都可以在指定日期兑现。但如果你想在指定日期前兑现，需向银行支付贴现息和万分之五的手续费。

②熟人社区主要是指在一个民间资本相对集中的社区，资本猎头将亲戚、朋友、近邻处大量分散资金集中起来用于投资或是转贷第三方，这个资本猎头通常由当地较有声望或早起经营企业成功人士担当，熟人社区很容易在个案中形成。

③这类犯罪一般涉嫌的罪名是非法经营，比如本案中郑珠菊；非法吸收公众存款、非法集资。

④特殊群体常见的是偿还赌债、婚前购房、大病治疗等主体。

⑤就是通过担保公司作保向银行贷款。

⑥本文所谓的担保财产是从担保公司直接将持有的资金直接以高利贷形式贷给贷款人的放贷人角度而言，而不是指担保公司作为担保人语境下的反担保财产。

作者简介：何勋，男，1977年12出生，单位：安徽省合肥市中安公证处。