贸易余额与贸易条件的S曲线特征

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[摘要]长期以来，贸易余额与贸易条件之间的短期动态时间路径表现为典型的J曲线现象，即贬值之后贸易平衡状况会先恶化后改善。然而，近年来的一些研究发现贸易余额与贸易条件之间的短期动态时间路径存在S曲线特征，即贸易余额与贸易条件的当前变化和未来变化呈现负相关，而与贸易条件的过去变化呈现正相关。实证分析发现中国贸易数据表现出明显的s曲线特征，而中关双边贸易数据并未表现出明显的S曲线特征。

[关键词]贸易余额；贸易条件；实际汇率；s曲线

[中图分类号]F14 [文献标识码]A [文章编号]2095—3283（2013）06—0010—02

一、文献综述

贸易余额和贸易条件（实际汇率）之间的关系是宏观经济学研究的一个重要领域，正确理解两者的关系是决定一国能否制定出正确合理的贸易政策的关键和前提。该领域的已有研究大多都集中在对马歇尔一勒纳条件和J曲线现象的验证上。根据马歇尔一勒纳条件，当进出口的需求弹性之和大于1时，贬值可以改善一国的贸易平衡状况，即增加贸易余额。这个条件曾经一度被认为是贬值改善贸易平衡的充分必要条件。然而，之后有研究表明，在有些情况下，尽管满足了马歇尔一勒纳条件，贬值以后贸易平衡状况也有可能继续恶化（Bahmani—Oskooee，1985）。随后，研究的重点转向了贬值之后贸易余额短期动态变化的时间路径，发现了著名的J曲线现象。当一国汇率变化时，消费者和生产者需要一定的时滞，来适应由汇率变化所引起的国内外商品的相对价格变化（Magee，1973）。因此，在贬值之后，贸易平衡状况会先恶化继而得到改善，形成J曲线的形状。

近来有一些研究在一般动态均衡的框架下，发现贸易余额与贸易条件的当前变化和未来变化呈现负相关，而与贸易条件的过去变化呈现正相关（Backus，Kehoe&Kydland，1994），并将贸易余额和贸易条件之间的这种不对称的交叉相关关系称为s曲线。他们对11个OECD国家的数据进行了验证，发现澳大利亚、法国、德国、意大利、日本、瑞士和英国的贸易数据表现出s曲线特征，但美国和加拿大的数据并不存在这一特征。此后，Senhadji（1998）将该研究扩展到30个最不发达国家，也发现了同样的s曲线规律。Parikh&Shibata（2004）对59个最不发达国家数据进行了验证，也发现了类似规律。

Mohsen Bahmani—Oskooee&Artatrana Ratha（2007）指出，Backus等的研究中表现出的s曲线关系较弱，并且美国并未表现出s曲线特征，是因为该研究使用的是总体贸易数据，因此数据之间存在相互抵消的可能，会产生合成谬误。因此，使用了美国与24个贸易伙伴的分类贸易数据，对s曲线现象进行了验证，发现了较强的s曲线关系；对日本与其贸易伙伴的贸易数据进行了分析，发现了类似的s曲线特征；但美国与英国的贸易数据并未表现出s曲线特征。而将美国与英国的贸易数据按行业进行分类，结果发现52个行业中有36个表现出明显的s曲线特征。此外，研究还发现，S曲线特征与行业产品是否属于耐用品无关，与行业规模大小也无关。两人对20个非洲国家的贸易数据进行了验证，发现仅有8个国家表现出s曲线特征。2000年对按行业分类的美国和印度的贸易数据进行验证时发现，27个行业中有15个行业表现出s曲线特征，这15个行业的贸易量占全部27个行业贸易量的70%以上。

可见，国际学术界对于贸易余额与贸易条件之间表现出来的这种S曲线特征的分析多数集中在最近10年，并且尚未形成完整的理论体系，特别是针对中国的贸易情况分析无人涉足。因此，本文对中国的贸易数据以及中国与美国之间的贸易数据进行初步探讨，从而填补了该领域空白。

二、研究方法

综述中所提及的研究均使用了交叉相关函数分析法，本文也沿用了这一方法。Backus，Kehoe&Kydland（1994）使用进口价格与出口价格之比来表示贸易条件。因为双边进口价格和出口价格数据不易获得，MohsenBahmani—Oskooee&Artatrana Ratha（2007）使用了双边实际汇率来表示双边贸易条件。本文主要研究中美双边贸易情况，因此沿用后者对贸易条件的定义，即用双边实际汇率近似地表示两国之间的贸易条件。贸易条件xi=Ei*Pi/PZG，Pi指美国的消费价格指数CPI，PZG表示中国的CPI，Ei表示一美元可兑换的人民币数量，即名义汇率。变量xi取其对数形式。贸易余额NX用以当前价格表示的净出口与GDP之比表示，其中中美双边贸易净出口以中美双边贸易差额来表示。参照Backus，Kehoe&Kydland（1994）的研究，所有数据都使用了HP滤波进行处理，以消除波动因素的干扰。

三、数据分析

中国的贸易数据采用1992-2010年的年度数据，数据来源于OECD图书馆，中美双边的贸易数据亦采用OECD图书馆提供的1987-2010年数据。中国对外贸易余额与实际汇率之间的相关关系曲线见图1，中美双边贸易数据中，并未发现明显的s曲线特征，见图2。

四、结论

由图1和图2可见，中国对外贸易数据表现出明显的S曲线特征，即贸易余额与贸易条件的当前变化和未来变化呈现负相关，而与贸易条件的过去变化呈现正相关。中美双边贸易数据并未表现出明显的S曲线特征。

本文仅以中美贸易进行分析，并不能得出普遍意义上的结论。由第一部分的文献综述可知，对贸易数据的分类在贸易余额与贸易条件的S曲线特征的实证研究中至关重要，因此对中美之间的贸易数据按照行业进行进一步细分，或许能得出更加全面准确的结论。