物流业慢跑资本路

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打开国内股票交易页面，有批发零售板块，有运输仓储板块，也有社会服务类别，但惟独“物流”两个字眼还未现国内资本市场，是由于物流业对资本不感冒，还是政策扶持力度有待加强?

先来看一组数据，据台湾空运国际物流集团副董事长林丽珍预估，中国目前从事物流业的企业至少有70多万家，其中光第三方物流企业就有多达数万家。而目前为止，大陆登陆资本市场的企业仅有74家，台湾地区也仅有15家物流上市企业。与稀少的物流上市企业数量相比，现代物流业的发展却存在着大量的融资需求，急需资本市场的支持。究竟是什么捆住了物流企业迈入资本市场的双腿呢?

上市不仅仅是为了融资

“什么样的行业最需要资本市场，一定是高竞争性行业。”在深圳证券交易所上市推广部副总监邹雄看来，物流业与新信息技术、运输技术、通讯技术、计算机技术发展相互融合，催生了新的物流业，并成为当下发展迅速，高竞争特征明显的新兴产业。但令人失望的是，目前国内资本市场还没有专门的物流板块。“我们可以找到批发零售，可以找到运输仓储，可以找到社会服务，但是就是没有单列的物流板块，说明物流是个新兴产业，还没有被正式被纳入中国资本市场行业的划分，也说明物流企业上市的数量还不是太多。”邹雄分析，国内目前各个行业上市之路走得并不均衡，这在根本上是由业者对上市的认识决定的。

厦门大学中国资本市场研究中心主任屈文洲教授认为，很多企业把上市想得高不可攀，其实不然，以登陆创业板的江苏新宁现代物流股份有限公司为例，上市前年营业收入也只有1.8亿元，规模并非很大。邹准介绍，近年来，上市公司为中国经济主流形式的地位已经确认，2010年中国资本市场共有企业2000多家，营业收入17万亿元左右，占GDP45％，上市企业的业绩走向已经与国内经济发展的轨迹相当接近。上市公司影响经济资源配置的能力也日益突出，可以说，抓住时间善用资本市场已是物流企业发展的战略选择，而不仅仅是融资需求。据统计，2006年之后，中国企业IPO数量出现暴增，2010年就有300多家企业登陆国内资本市场，到今年6月份，就已经有100多家企业在国内资本市场上市。据邹雄阶绍，目前中，J顺上市企业平均年营业额在8、9个亿，年净利润是8千多万，创业板上市公司相对少一点，年营业额是3个多亿，年净利润是5000多万元。“领先企业上市主要已经不是为了满足融资需要，更多是―种战略考虑，因为如果一旦自己不上市，后来者借助资本市场居上，领跑者的优势可能会在瞬间淡然无存。”屈文洲说道。

上市上的是商业模式

但并非所有的物流企业都适合驶入资本市场这条高速路。屈文洲认为，现代企业的竞争是商业模式的竞争，新近登陆资本市场的物流企业，给人的印象已经不再是汽车码头，它们必定要亮出自己的商业模式。屈文洲按照中国证监会的分类，对国内物流上市企业做了一个统计，从事物流和与物流相关的上市企业目前有74家，有四种类型：第一种是传统的运输、仓储、货代企业转型为物流企业，以广深铁路为代表的国有大型物流企业大多可以归入此类；第二类是生产制造型企业在供应链上再造，打造出来的物流企业；第三类是按照现代物流理念和模式建立的企业，大部分以民营资本和股份资本为主，以电子元器件保税仓储为核心的江苏新宁现代物流股份有限公司是典型代表；最后一类是外国资本独资或者合资建立的企业，例如在香港上市的中外运。但不论其业务形态如何，屈文洲认为，投资者对上市企业的评判标准很直接，就是该企业能否长期有效地创造价值，产生投资回报。

“与传统物流被动满足需求不同，现代物流讲究的是主动服务，能否整合上下游的资源，形成独特的商业模式是长期发展的关键。”对外经济贸易大学现代物流研究中心研究员金军平说道。在游朝阳看来，“物流、商流、资金流、信息流”这四流中，“信息流”在资本市场看来是最重要的，因为现代物流的构建需要强有力的信息系统支撑从而整合资源，信息流的能力也直接反映出该物流企业的商业模式。