“次贷”冲击波殃及中国

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近日，伴随着华尔街金融风暴的不断升级，其影响在全球范围迅速蔓延。继9月15日全球股市暴跌之后，10月6日，全球股市再遭重挫。中国股市虽然融资融券利好成真，却不敌美国次贷冲击波，当日，沪深两市均低开并震荡下行。金融风暴威力可见一斑，但影响并不仅仅于此。其累及全球资本市场动荡的同时，亦造成了金融业坏账率的上升、大面积裁员，房地产市场低迷。

在很多受美国次贷危机影响的国家中，中国因是世界最大的发展中国家，并与美国有着多边贸易合作，而被推向这场冲击波的风口浪尖。事实证明，我国金融业以及与其息息相关的房地产业，均受到不同程度的影响。

金融业震荡

《三联生活周刊》中关于美国次贷危机的报道中有这样一句话：“美国变成了这样一个国家：人们靠卖房为生，而人们买房的钱又来自中国。”这句话出自美国经济学家保罗・克鲁格曼之口。其包括两层含义：其一，美国经济主要靠房地产拉动；其二，美国房地产主要靠中国支撑。

诚然，公开资料显示，中国拥有1.8万亿美元的外汇储备，其中包括5190亿美元的美国国债和“两房”大约4440亿美元的机构债。“过去，中国通过购买‘两房’债券等方式为美国住房市场间接提供了贷款。金融风暴爆发后，虽然美国联邦政府已经对此机构债进行担保，但我国外汇储备必然面临缩水风险，即便缩水1个百分点，也会有逾千亿人民币流失。”社科院金融研究所的一位研究人员如是说。

除外汇储备贬值外，华尔街金融风暴还波及我国诸多金融机构直接产生经济损失。截至9月22日，我国已经有7家上市银行持有雷曼相关资产，分别是：中国工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行。如上银行合计持有债券以及风险敞口的数量约为7.2164亿美元。

“我国商业银行持有7.2亿美元债券，折合人民币约40多亿元人民币。这一数字，相对于我国银行总资产58万亿人民币而言，不足其万分之一。由此可见，华尔街金融危机，对我国银行业造成的影响有限。”中国银行某负责企业信贷的高管说。

而2007年美国金融机构香港公司，对中国银行、建设银行、工商银行等6家中资银行，投资次级债损失估计值的测算进一步印证了如下观点。根据其测算，我国商业银行投资美国次级债的经济损失合计约为49亿元人民币。

虽然直接经济损失不大，但在不少分析人士看来，受华尔街金融危机特别是受雷曼破产的影响，未来我国商业银行营利能力或将缩减。与此同时，银行不良资产率将有所上升。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟便是持有如上观点的专业人士之一。在其看来，受资本市场调整影响，从明年开始，我国整个银行业在营利能力缩减的同时，还将面临资产不良率上升的问题，预计将上升1～2个百分点。“银行利润增长主要来自零售银行业务，随着明年资本市场和房地产市场的进一步调整，将使银行的业务受到很大打击，资金业务、理财产品和创新产品的销售都会出现困难。”钟伟预期。

对此，社科院有关金融专家补充认为，在全球出现金融危机的背景下，我国银行不良资产率上升一两个百分点是属正常范畴。“银行不良资产率只要不超过10％就是安全的。”数据显示，截至今年6月底，我国商业银行不良贷款余额为1.24万亿元，不良贷款率为5.58％。

除此之外，中国股市亦受到前所未有的冲击。受美国股市下跌的拖累，世界各地股市都纷纷应声下跌。就在雷曼兄弟公司破产消息传来的次日，沪深两市银行板块全线暴跌。银行股票受到沉重打击，工商行跌9.95％，建行跌9.94％，中行跌9.17％，两市银行股全天放量大跌超过9.0％，8家银行股跌停。

伴随于此的是银行大面积裁员。9月26日，香港汇丰银行公开表示，由于全球金融环境严峻，汇丰控股将在全球裁减约1100名员工，其中香港地区裁员约100名。对此，著名经济学家孙飞认为，中国内地商业银行由于购买美元债券较香港少，因此，各商业银行预计不会出现大面积裁员，但不排除个别银行适当裁减“国际金融业务”方面的员工。

综上，华尔街金融风暴对我国金融业的波及不容小觑。然而，影响远不止此。如果次贷危机进一步恶化，那么，下一步银行业将面临更大的风险。

“整个银行信贷中，开发信贷资金约为1.8万亿元、个人按揭贷款3万亿元、土地储备1.3万亿元，结合目前不良资产率等情况来看，如果明年资本市场进一步调整，开发投资、房价等平均下跌15％～20％，对银行不良贷款余额影响可达到上万亿元级的规模，不良率达3％～4％。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟预期。

房地产惨淡

房地产作为与金融业息息相关的行业，在美国次贷危机引发的这场冲击波中亦备受牵连。对我国房地产市场造成的直接影响在于，投行持有我国物业面临贬值风险；另一方面，打破人们对楼市的心理防线，促使人们对未来经济形势普遍持下行预期，导致火爆数年的楼市陷入萧条，外资抛售物业，楼盘销售乏人问津，开发商不得不降价过冬。

9月15日，自雷曼兄弟宣布申请破产保护之后，便有传言称，各大海外投资机构计划出售在华物业。据传，摩根士丹利计划将其在上海投资的第一个项目“锦麟天地”酒店式公寓出售，陆家嘴中央公寓、华山夏都苑等亦都在待价而沽；花旗银行拟出售闵行漕河景苑其中两幢高层小户型公寓；美林名下上海南京西路开发项目正在寻找买家……

截至目前，尽管外资抛售物业进展并不顺利，但还是对我国房地产市场造成了重创。“外资抛售物业原因不一，有的是因为完成预期投资回报，有的则是为了回笼资金，回国救市。集中抛售一方面会导致物业贬值，另一方面会造成市场信心进一步下降，进而把本就低迷的房地产市场推向深渊。”孙飞说。

受金融风暴波及，今年9月北京市住宅期房日均网上签约量仅为102套，创下近三年来的市场新低，同比下降73.9％。对此，房地产资深人士蔡鸿岩认为，如果次贷危机进一步恶化超过半年，那么，对我国房地产业的影响会更大。“因人们对未来经济形势缺乏信心，导致购房人出现观望，开发商降价促销。久之，必将引发恶性循环。”

可见人们普遍预期经济下行，是目前我国很多购房人选择持币待购的主要原因。对此，暂时将买房计划搁浅的曲颖道出了我国多数买房人的心声：“我原计划今年买房结婚，但如今婚结了，房子却没有买。主要有两方面原因：一、目前国内房地产市场较低迷，一边是外资大量寻找物业买家，一边是开发商降价促销，让我觉得心里很没底；二、就外面环境来看，美国金融风暴爆发导致全球经济出现衰退。考虑到‘内外交困’的因素，所以暂时选择了观望。”

在一片观望声中，为求生存，不少房地产项目加入了降价的大军当中。对此，中原地产华北区总经理李文杰在自己的博客发表观点认为，此轮降价因受雷曼倒闭以及美国金融风波的爆发影响，降价幅度更深、范围更广。然而，中国人“买涨不买跌”的心理决定了房价越降越没人买。由此，开发商愈发面临生存危机。

近期业内传出，重庆、成都、深圳、北京、广州、上海等城市的房地产企业开始裁员或减薪。而今年各房地产上市公司的中报印证了如上传言。中报显示，77家地产上市公司中，有16家下调了“支付给职工以及为职工支付的现金”，下调幅度最高近80％。

与此同时，房地产经纪机构亦进入人员结构调整期。近日，上海中原地产董事长陆成向媒体透露，为缓解市况惨淡造成的压力，上海中原地产将裁减约450人，而目前该公司的员工总人数为3000人，可见将有15％的员工面临失业考验。

伴随着上海房产中介的裁员、减薪，上海整个房产中介数量亦大幅缩水，由高峰时期的12000家萎缩至如今的6500家左右，缩水幅度近50％。

“断供”苗头显现

金融风暴导致经济形势、房地产市场的持续下行，使不少贷款购房的人士出现还款压力。

近日，一位在南三环某楼盘做销售的朋友王杰(化名)在电话中向记者大倒苦水：“原来一个月能签约几十套房屋，收入轻松过万。如今，一个月能签几套就不错了，收入随之大打折扣，每月仅有2000～3000元。”王杰告诉记者，他所在的楼盘近期也在裁员，而之所以没有裁他是因为公司考虑到他以往业绩不错，并在所在售楼人员中他任职时间相对较长。

“尽管没有失业，但我也面临较大压力。”王杰叹道。34岁的他，几年前在玉泉路附近贷款购买了一套两居室的房屋，每月向银行还款2000元。过去收入情况好时，还贷觉得很轻松，每月除去还贷款外，固定存4000元作为家庭收入，其他盈余部分作为健身、休闲、娱乐等消费，生活较为惬意。如今收入大幅缩水，抛开生活费用不谈，单是支付银行贷款就成了一大难题。每月微薄的收入只够还贷，而生活费用则只能透支信用卡填补一二。曾经的小资，如今不但成了房奴，还成了卡奴。

王杰的困境正是北京市贷款买房群体的缩影。根据本刊市场研究部的抽样调查显示，北京市贷款买房群体中，30～40岁之间的贷款购房人占一半以上。就贷款买房群体的家庭年收入而言，过去像王杰一样年收入在10～15万元之间的家庭占比例最高。

分析人士认为，在经济下行的通道，就业人口中30岁左右的人受冲击相对较大。因为这部分人当中，正处于事业上的上升阶段，资金积累欠雄厚，但又具有超前消费意识，所以大多贷款买房、买车。他们一旦收入缩水，就会面临较大的家庭财政困难。由此，银行“断供”风险加剧。

而在不久前，深圳楼市便曾出现“断供”现象。从深圳经验来看，购房人“断供”无外乎三大动因：其一，高位入市还未入住房价便出现下跌，于是购房人想借“断供”向开发商施压，希望退房或予补偿；其二，炒房投机者名下拥有多套住房，不堪利息重负，被迫舍弃一些房产；其三，类似前文中提到的王杰，因收入大幅缩水还不起银行贷款。

在北京，虽未出现“断供潮”，但接受采访的人士一致认为，如果金融危机进一步恶化，市场持续下探，不排除北京会出现“断供”的可能。截至2007年末全市常住人口有1633万人，根据央行2006年的一项抽样调查显示，北京市约有九成人倾向于贷款买房，也就是说北京大约有1400多万人倾向于贷款购房，其规模之大，一旦“断供潮”出现，对银行业的危害不容小觑。

就全国而言，“断供”苗头已经显现。根据国泰君安的统计，截至今年6月30日，A股14家上市银行中，有11家银行逾期贷款余额比年初有所增加，其中包括工行、建行、中信银行等。分析人士认为，受美国金融风暴影响，未来银行逾期贷款余额或将继续增加。