改进财务比率在财务报表分析中的运用

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摘要： 财务比率分析法是财务报表分析中重要的分析方法之一。随着企业经营环境、经营范围的不断变化，一些传统财务比率已不能较准确反映企业财务状况。本文根据万科2011年年报数据，运用2个经过改进的财务比率（核心利润率、营业性资产周转率）对财务报表进行简要分析，以期在报表分析方面做一些有益的探索。

Abstract： Financial ratio analysis is one of the important financial statements analysis methods.Along with the changing of enterprise business environments and business scopes，some traditional financial ratios can not accurately reflect the enterprise financial situation.This paper based on Vanke 2011 annual report data，use 2 improved financial ratios（core profit rate， business asset turnover rate） to briefly analyze the financial statements，in order to do some useful exploration in financial statements analysis.

关键词： 财务比率；财务报表分析；核心利润率；营业性资产周转率

Key words： financial ratios；financial statements analysis；core profit rate；business asset turnover rate

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）36-0113-02

0 引言

财务报表分析是企业经营活动利益相关者了解企业状况的重要手段，重要性不言而喻。浏览目前文献，关于比率分析指标学界已做了不少探讨与研究，有的学者侧重局限性分析，有的学者侧重新指标的建立。目前，关于指标运用方面的探讨还较少，本文基于万科2011年年报中的数据，借鉴张新民、钱爱民老师提出的改进比率进行分析，以期在财务报表分析方面做一些有益的探索。

1 改进比率的介绍

本文借鉴张新民、钱爱民老师的主要观点[1]并做适当扩展，采用以下2个改进的财务比率指标：

1.1 核心利润率 核心利润率是基于营业利润率引申而来，理论基础是07年实施的《企业会计准则》。该准则下，营业利润的计量范围已经包括了资产减值损失（收益）、公允价值变动收益（损失）与投资收益（损失），而这三项与当期企业的营业收入无关，是企业前期投资活动获得的收益。因而在衡量企业管理者的经营能力时，使用营业利润率指标会出现偏差。特别是当投资收益、公允价值变动占比例较大时，这种偏差更明显。为了较准确反映企业营业活动获得收益的能力，张新民、钱爱民老师提出了核心利润的概念，其中核心利润为营业利润扣除投资收益、公允价值变动损益等后的数额。则核心利润率的公式为：

核心利润率=■×100%

1.2 营业性资产周转率 营业性资产周转率是基于资产周转率引申而来，其中营业性资产是资产总额扣除交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资后的余额。将企业总资产修正为营业性资产是因为随着企业经营范围的扩大，资产负债表中资产科目下长期股权投资、持有至到期投资等所占比例逐渐增加。而这两项资产企业持有的目的更多的是基于控制与影响的需要，所以有必要引入营业性资产周转率指标，以反映企业当期营业性资产管理质量与使用效率。营业性资产周转率的公式为：

营业性资产周转率=■×100%

2 改进比率在报表中的运用

本文根据公布的万科2011年年报，尝试通过改进比率的计算与分析，探究改进比率在应用中的效果。

2.1 核心利润率的应用

核心利润=营业利润—投资收益—公允价值变动收益。经计算，2011年万科母公司核心利润=-156，643，237.80；

2010年万科母公司核心利润=-72，288，650.62。2011年母公司核心利润率=（-156，643，237.8）/608，443，858.12=-25.7%；

2010年母公司核心利润率=（-72，288，650.62）/544，050，592.51=-13.2%。2011年母公司营业利润率=4，366，491，904.84/608，443，858.12=718%；2010年母公司营业利润率=3，075，290，483.59/544，050，592.51=565%。2011年万科股份核心利润=15，066，370，254.04；2010年万科股份核心利润=11，132，008，561.64。2011年万科核心利润率=15，066，370，254.04/71，782，749，800.68=21%；2010年万科核心利润率=11，132，008，561.64/50，713，851，442.63=21.9%。2011年万科营业利润率=15，763，216，697.19/71，782，749，800.68=21.9%；2010年万科营业利润率=11，894，885，308.23/50，713，851，442.63=23.4%。

通过计算比较可以发现：

①万科母公司的主要利润来源于投资收益，而不是当期的营业活动，而且，投资收益对母公司利润影响很大。因为核心利润率为负，营业利润率为正，而且利润率很高。若仅用营业利润率作为评价标准会得出母公司经营效益异常出色的结论，其实不然。将核心利润率与营业利润率结合比较才会得出较为准确的结论。

②投资收益在万科股份合并报表中所占份额不大。2011年核心利润率为21%，营业利润率为21.9%，基本符合万科房地产企业的性质。

③较2010年来说，万科母公司核心利润率变化较大，从2010年的-13.2%到2011年的-25.7%。进一步查看母公司报表发现，主要原因是管理费用的大幅度增加，从2010年的614，028，758，52增加到2011年的960，125，527.42，而且没有再附注中说明。对万科来说，一方面，有必要审查母公司管理费用出现大幅增加是否合理，是否存在违制；另一方面，有必要检查母公司是否存在机构臃肿的问题。

2.2 营业性资产周转率的应用

营业性资产总额=资产总额—交易性金融资产—持有至到期投资—可供出售金融资产—长期股权投资。经计算，2011年万科母公司营业性资产平均余额=78，076，160，161.04；2010年万科母公司营业性资产=71，621，280，384.98；2011年万科母公司营业性资产平均余额=74，848，720，273.01；2011年万科母公司资产平均余额=88，096，741，748.26。2011年母公司营业性资产周转率= 608，443，858.12/74，848，720，273.01=0.81%；2011年母公司总资产周转率=608，443，858.12/88，096，741，748.26=0.69%。2011年万科股份营业性资产=289，340，683，960.4；2010年万科股份营业性资产=210，739，036，510.67；2011年万科股份营业性资产平均余额=250，039，860，235.53；2011年万科股份资产平均余额=255，922，995，885.92。2011年万科营业性资产周转率=71，782，749，800.68/250，039，860，235.53=28.7%；2011年万科资产周转率=71，782，749，800.68/296，

208，440，030.05=24.2%。

通过计算比较可以发现：

①万科母公司的营业性资产周转率显著低于万科股份的营业性资产周转率。说明万科母公司营业性资产的管理质量与利用效率显著低于万科股份，可以推论万科母公司的主要作用是管理和控制各子公司，那么其营业收入占万科股份营业收入的比重一定较小。查阅母公司利润表与合并利润表发现，万科母公司营业性资产占万科股份营业性资产的29.9%，但母公司营业收入只占万科股份营业收入的0.85%，净利润占万科股份净利润的37.7%，可知推论正确。

②万科股份的经营能力上乘。资产周转率与营业性资产周转率均为25%左右。2011年万科股份营业性资产周转率与总资产周转率相当，差距不大，说明万科股份中股权或债券资产所占比例不大。查阅万科股份合并资产负债表发现，在万科股份的总资产中，可供出售金融资产与长期股权投资占资产总额的2.3%，可知推论正确。

3 总结与结论

对财务报表的分析一直是财务管理工作的重要内容，财务比率分析又是财务报表分析中被广泛运用的方法。本文借鉴学界提出的核心利润率与营业性资产周转率这两个修正后的财务比率，结合比较分析对万科股份2011年年报进行了简析，以期在修正财务比率在报表分析中的应用方面做一些有益的探索。当然，这两个修正指标也不足以为报表使用者全面准确了解企业提供帮助，比如，对于房地产企业来说，在计算营业性资产时投资性房地产是否也应一并扣除等问题，还需要学界更深层次的研究。

参考文献：

[1]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].中国人民大学出版社，2008：218-238.

[2]王鼐.上市公司财务报表分析——以北汽福田股份有限公司为例[J].商业会计，2012（12）：57-59.

[3]张玖艳，李慧，丁岳维，比较分析法和比率分析法的改进与改善[J].会计之友，2012（27）：20-23.