创业板阶段性见顶风险加大

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本周A股在各种利空因素叠加下持续下跌，首先是CPI低于预期，特别是汇丰公布6月中国制造业PMI预览值创9个月以来最低，制造业仍然面临着外需恶化；同时近期市场资金短缺非常严重，如19日银行间市场各期限回购利率全线大涨，其中，隔夜加权大涨至7.87%；另外美联储主席伯南克表示美联储很可能在今年稍晚放缓购买，并于2014年年中结束QE，这使市场认为流动性将趋于紧张，全球股指及大宗商品出现下跌；最后IPO最早于七月底重新开闸的消息使市场雪上加霜。

在以上利空打击下，沪市大盘跌破2100关口，而创业板在周一创下1091高点后掉头向下，技术形态上有出现双头可能，从量能看本周一形成的高点量能明显小于5月27日前高当日的量能，量背离较为明显，同时MACD的背离也较为明显，而是否有效跌破1000点是研判是否形成阶段性顶部的关键因素，而随着时间的推移风险因素将逐步堆积，下面将重点讲讲哪些风险因素在积聚。

首先是随着中报业绩公布的逐步展开，创业板及个股业绩能否支撑其高估值将逐步揭晓，如果创业板业绩表现低于主板或中小板，其相应股价回调将是大概率事情；另外从最近消息面看证监会最快七月底重新开闸IPO可能性加大，由于新一批IPO的个股质地普遍认为较为优良，上市PE较低的可能性大，势必对高高在上的原创业板个股估值造成估值压力；最后由于近期主板调整幅度仍大于创业板，也就是说小盘股大盘股的PE差距再度拉大，这种差距长时间保持的可能性较小，所以跟随大盘调整或补跌的可能性在加大。

从大盘去年12月4日开始的上涨及下跌过程看，创业板的持续上涨是这波行情的最大特点，从未来走势看，笔者认为创业板有几种走法，一种是形成双头进行阶段性调整或补跌，幅度要看主板市场的走势，如果主板继续走弱，创业板的调整幅度将较大，我们可把它叫做双杀；另一种走法就是主板出现反弹，而创业板出现箱体震荡，可认为是主板掩护创业板出货；最后可能的是创业板没有形成M头重拾升势继续往上走，但最后还是会回归于前两种走势。

面对笔者前述的几种可能走法，笔者原则上建议投资者不要再介入创业板，因为其已经进入博傻阶段，即使参与也要考虑业绩和估值及未来行业景气度能否持续，笔者认为医药成长股和行业出现拐点的光伏行业相对要安全些。