试论EVA在供电分公司的应用(系列五)
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【摘要】经济增加值(eva)评价指标，近年来在国内外企业绩效评价中受到广泛重视。国务院国有资产管理委员会决定自2007年开始在所属中央企业进行试点运行，并于2010年在国有企业中实施，借以推动国有企业管理思想的转变，提高国有企业的综合竞争力。文章以EVA在供电分公司的应用为视角，研究提出地市级供电分公司应用EVA的设想，提出在地市级供电分公司应用中需要注意的问题和建议。以期为EVA在供电分公司的应用提供参考。
【关键词】经济增加值；业绩评价；供电分公司
一、引言
随着建立政企分开、公平竞争、开放有序、健康发展的电力市场体系的推进，电网公司已成为一个独立的运营实体，参与市场经济的运行，在能源市场上与其他能源形式展开竞争。在这新的市场运营体制下，建立一套符合适应电力体制改革发展、能满足企业所有者、债权人、经营者及国家、社会要求的电网公司的评价指标体系，对于促进电网企业提高管理水平、提升企业效益、督促电网企业履行社会责任，有效激励各级经营者，是尤为必要和紧迫的。
2010年1月7日，国务院国资委召开的中央企业经营业绩考核工作会议上提出，2010年在中央企业层面全面推行经济增加值考核。国资委公布了未来E-VA考核采用的新的计算公式以及会计处理上几个方面的变化。就这样，经济增加值将作为重要指标之一，正式开始对中央企业的考核。
由于EVA在业绩评价和管理理念上的突出优点。国际知名公司纷纷引入，取得了卓著成效。但EVA还是一个新概念，无论是理论研究还是实践探索都处于起步阶段。如何将这一先进的理念和管理方法引入我国，建立适合我国企业的EVA管理体系，是一个重要的研究课题。
二、EVA与其他业绩评价体系的比较
目前，企业业绩评价体系主要包括传统的财务指标体系、平衡记分卡指标体系，以及EVA评价体系。
(一)传统的财务指标体系――杜邦财务分析体系
在杜邦财务体系中，净资产报酬率为核心评价指标。将净资产报酬率分解成为资产净利率和权益乘数，并层层分解至企业最基本的会计要素指标，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要。杜邦分析体系因具有较强的综合性和实用性，取数较为方便，颇受企业青睐。但由于这一指标体系没有考虑到股东资本的机会成本这一因素。容易诱导过度投资和短期行为，并且在权责发生制下，容易引发利润操纵。
(二)平衡记分卡评价体系
综合平衡记分卡包含了财务指标和非财务指标的综合性业绩评价系统。包括从财务、顾客、企业内部业务流程、学习和成长这四个维度对企业绩效进行测评，克服了传统财务评价方法的不足，做到了财务指标与非财务指标的有机结合，突出了人力等无形资产投资所具有的增强企业竞争力的作用，注重企业的价值创造过程，它为企业战略管理提供了一种思路或一个框架。但却没能构建出普遍适用的指标体系，也没有解决代表不同方向的业绩评价指标权重分配问题，增大了其应用的难度。
(三)EVA评价体系
EVA是企业扣除了全部资本成本之后的资本收益。一般来说，EVA大于零，意味着从经营利润中减去整个企业的资本成本后，投资者得到了净回报。它的持续的增长也就意味着企业市场价值的不断增加和股东财富的增长。
1 EVA评价体系的优点
(1)EVA指标通过调整相关会计项目，在一定程度上降低了管理当局操纵盈余的现象，比净利润能够更为准确地揭示企业是在创造抑或是损害股东财富。
(2)EVA指标的设计着眼于长期发展。EVA不鼓励以牺牲长期业绩的代价来追求短期效果，也就是不鼓励诸如削减研发费用等行为；而是着眼于企业的长远发展，鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究、人力资源的培养等。
(3)EVA指标能够揭示价值管理的本质。使经营者和投资者目标达成一致。税后净营业利润等于资本总额乘以总资产报酬率，因此，由公式EVA=税后净营业利润一资本总额×加权平均资本成本率，可以推出：EVA=投资总额×(总资产报酬率一加权平均资本成本)。从该公式可以得出，管理人员为了提高EVA，可能采取的措施，一是提高总资产报酬率；二是降低平均资本成本，通过更有效的筹资方案来减少资本成本。当总资产报酬率大于加权平均资本成本时，企业的投资才能在偿还债务、股权成本以后。真正为股东创造的财富。
2 EVA评价体系的缺陷
(1)在计算EVA时通过对一些项目的调整，在一定程度上避免了管理当局的短期行为和操纵利润现象，但依然无法完全彻底地避免操纵行为的发生。
(2)EVA指标对于反映企业整体资产的增值额是很有效的，但作为一个绝对数，在衡量分部的经营业绩时，如果各分部的资本总额不同，则不能直接用EVA指标值进行比较。
总的来说。EVA评价指标的提出，并非要颠覆现行的绩效评价体系，亦并非要否定现行会计方法体系，而是通过建立一个以EVA核心评价指标的管理体系。正确地衡量企业的价值创造，促使有关各方合理地分享所创造的价值。
三、EVA在地市级供电分公司的应用
现有电网企业业绩评价指标体系主要从所有者角度出发进行设计，这与电网企业垄断经营和在国民经济中地位不相适应。电网企业业绩评价应从其关键利益相关者角度进行设计，才能有效促进电网企业加强经营管理。注重投入产出；督促电网企业履行央企应承担的社会责任、有效激励各级经营者。
(一)考核指标的设置
在考核指标的设置上，广东电网公司充分结合了电网企业的特点，在计算下属21个地市级供电企业的EVA时，对经济增加值调整项目进行了简化。
计算公式如下：
经济增加值(Z&EVA)=考核年度EVA一上一年度EVA
EVA=税后净营业利润一调整后资本×平均资本成本率
其中：就地市级供电分公司来说。平均资本成本率(WACC)参考中国人民银行公布的一年期流动资金贷款利率水平确定。
税后净营业利润(NOPAT)=净利润+(购省网电的内部结算价一某年实际全省平均内部分摊网电价)×购省网电量
调整后资本=平均总资产一平均无息流动负债一平均在建工程
其中：平均无息流动负债=平均流动负债合计一平均短期借款一平均一年内到期的非流动负债
(二)地市级供电分公司EVA指标的分析
按照传统的利润计算方法，也许供电分公司的税后净营业利润是盈利的，但按EVA指标的计算办法，税后净营业利润减去资本成本，企业的EVA就变成了负值。企业的虚盈实亏泡沫将被刺破。会计利润较大而经济增加值为负，或者较低的情况在电网系统的普遍性也较高。从2008年
国资委控股上市公司毁损价值排行榜中可以看出前30名中，将近一半(共13名)企业属于电力行业。
表面上看，EVA较低的原因似乎是因电价过低所造成。在我国，电价作为关系国计民生的重要因素。作为社会各方面生产和生活的基础成本，发电企业上网电价、电网企业销售电价完全由政府掌控。也就是说，制约电网企业的销售收入的最关键因素由政府定价决定。利润总额的空间拓展主要来源于社会用电量的增长，一旦用电量受到影响，电网企业的利润就会呈现大幅度的波动。
但从本质上看，EVA较低的原因实际上是过度投资所造成的资本成本过高所引发。随着我国近年来社会经济的快速发展，用电需求不断增加，社会用电量呈现快速上升的趋势。在此情况下，包括江门供电局在内的广东电网公司均不同程度地加大了电网投资力度，最大限度满足用电需求。电网投资实体作为生产手段，且具有使用期长、科技含量高、资金密集的特性，投资所产生的经济效益是在投资后的一个相对较长的时期内逐步显现的，并且由于资金需求量大，年利润及折旧形成的自有资金与实际投资相比缺口巨大，要完成投资只能依靠银行借款，因此按资本成本率计算的资本成本是相当巨大的。
综上所述，近几年电网经营企业出现经营利润波动较大，且EVA为负数的情况。一是由于受到价格管控。电价未能真实体现产品价值，电网企业对付出的成本没有得到全额回报；二是电网企业承担着社会责任，当今电网投资规模的确定主要是基于国民经济和社会发展的需要，在取得巨大社会效益的同时，也给企业的经济效益带来了一定的影响。
(三)EVA在地市级供电分公司中实施的设想
以EVA核心的绩效评价体系在电网公司的实施。在评价中要充分结合电网公司的价值形成特点。按价值形成环节、收入特点和成本特点，结合具体业务来设计相关体系。对于初次实施EVA的供电分公司来讲。要确立实施EVA的决心，分公司上下要明确EVA的理念，还要对其进行EVA的诊断。找出真正的价值驱动所在等等。从计划实施EVA绩效评价体系开始到体系的真正建立，也要遵循一些具体步骤。在供电分公司实施EVA绩效评价体系的基本步骤，大致可以用图1表述。
基本步骤确立之后，以下重点探讨评价指标的设计。
首先，通过分析EVA的驱动因素来分解供电分公司总体的EVA指标。EVA的价值驱动因素可以分为两类：EVA的组成元素(财务驱动因素)和预示未来EVA的领先指标(非财务驱动因素)。通过对财务驱动因素的评价，企业管理者了解企业过去的优劣情况。通过对非财务驱动因素的评价，企业管理者知道未来如何改进，提高经营管理水平。
地市级供电分公司EVA关键性的财务驱动因素框架搭建如图2所示。
分析非财务驱动因素，我们可以利用平衡记分卡。具体的评价指标选择，必须结合电网行业、电网公司的特点，以及供电分公司的战略目标和经营管理实际。综合财务驱动因素和非财务驱动因素，选择的评价指标可以列示如表1所示。
其次，确定主次要指标和指标权重。评价指标的权重采用德尔菲法(又称专家访谈法)确定。由供电分公司管理者及其所信赖的行业专家、学术专家及企业管理专家根据各指标对供电分公司发展战略的解释程度及指标的重要性来给出各评价指标的权重。权重取值由0～100中的任何数，不能取负数或超过100的数，所有指标的权重总和为100，可以分为5档，列示如表2。
确定评价指标权重之后，各评价指标的具体评分按照功效系数法计算。具体如下：
指标总得分=∑单项指标得分
单项指标得分=本档基本分+调整分
本档基本分=指标权重×本档标准系数
调整分=[(实际值一本档标准值)／(上档标准值一本档标准值)]×(上档基本分一本档基本分)
调整分主要指加分和减分事项，加分事项包括技术创新等：减分事项包括安全生产事故、资产损失等。
得出该总分后与A、B、C、D和E等各档的标准分相比。看分数具体落在哪个区间。若供电分公司的得分低于平均60分，表明供电分公司当年业绩没有达到平均水平，没有创造价值，甚至是在减少公司E-VA。分数越低，证明当年对供电分公司价值的毁损越厉害；分数越高，代表当年增加的EVA越高。此外，该得分还可用于供电分公司与历史同期相比。评价当年创造价值情况。
以上只是初步的实施方案，随着EVA运用的深入，评价体系可以作出相关调整和加强，以不断适应地市级供电分公司使用和考核的要求。
四、EVA在地市级供电分公司应用带来的启示
EVA并不只是一个简单的财务指标。我们也不能从国资委很快将EVA纳为重要的考核指标的现实，引申为EVA仅仅是一套新的考核办法。实际上。引入EVA评价指标的终极目标是建立一种可以使企业内部各级管理层的管理理念、管理方法或制度体系得以改进的管理体系。在实施EVA价值管理时还需要针对各企业的实际情况，寻找和确定各经营单元从高到低各决策层面的价值驱动因素。为推行这一体系，需要注意如下几个方面：
(一)EVA管理重点
关注重点不应仅在EVA调整项和计算方案设计上。过多关注会计科目的调整。这样做不但成本巨大且缺乏实际操作性，而且会使企业管理人员对EVA产生畏难情绪。
(二)注意EVA业绩评价与激励机制相结合
以EVA为核心的管理体系，包括评估系统、管理体系、激励制度、理念体系四个方面。如果单纯考核EVA，而不与激励机制相结合，那么该指标的考核就会流于形式，也就不能真正发挥EVA的作用，EVA对企业价值创造的实现也就不能真正落到实处。我们也必须认清的现实是：供电企业作为中央企业。这一特殊身份决定了其具有社会责任，而不单单是一个以盈利和创造企业价值为目的的企业。如果仅仅以经济增加值作为央企考核指标。在一定程度上可能会将企业经营管理者的精力引入到追求增加企业价值上，也会抹杀央企广大员工为社会所做的贡献，正激励指标就会形成负面效应。
(三)EVA并不是万能的。应当注意与其他非财务指标相结合
企业业绩包含的内容比较多，涉及到很多方面，任何一种单一的财务指标都不可能对企业业绩作出完整的评价。另外，电力行业属于周期性行业。会随着行业的周期和景气情况有所不同，EVA指标的波动幅度会非常大，单纯用EVA考核不够客观。
(四)应避免盲目照搬西方模式
如前所述，我国企业的子公司以及分公司难以获得母公司或者公司总部授予的资本处置与运作权，在企业内部业务单元为基础建立EVA中心，并不符合我国的实际情况。如何将EVA纳入供电分公司内部各业务单元的考核之中。以激发各业务单元的积极性将是今后应该考虑的重要问题。
(五)注重各个层面的沟通和培训
EVA价值管理体系是价值创造思维和将思维转化为行动的管理程序的结合，因此在实施过程中需要利用一切可能的机会与所有层次的员工进行沟通和培训。
EVA价值管理体系的实施是一个长期的循序渐进过程。任何一个企业的EVA价值管理体系建设不可能一蹴而就，它需要获得企业最高层决策者、具体业务部门、下属成员单位的密切配合。在EVA评价体系建设初期，必须摸清经本单位的情况，包括了解发展战略、业务特征，以及对实施EVA考核指标的态度等，逐步建立较为完善的EVA价值管理体系。