基金首季表现差劲

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股市的持续创新低，让基金脸上无光。公募基金今年一季度表现异常失色。银河证券数据显示，截至3月31日，除18只债券型基金与货币市场基金外，公募基金全线亏损。

业绩表现不佳

随着上证综指3月31日报收于3472.71点，今年一季度该指数跌幅已达34.59％，沪深300指数跌幅也达到28.99％。基金重仓的金融保险、金属非金属、采掘业、交通运输等行业成为重点杀跌对象。

与此对应，基金净值也大幅缩水。银河证券数据显示，截至3月31日，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金、偏债型基金和保本型基金，净值均呈全线下跌的态势。其中，129只开放式股票型基金平均下跌21.13％，而被动追踪指数的指数型基金更是平均跌幅高达27.48％，创基金业7年多以来最大季度跌幅。56只偏股混合型基金的净值平均跌幅超过了股票型基金，达到21.60％。

以主要投资于固定收益产品为主的债券型基金也出现了亏损，平均净值跌幅达1.12％。33只债券型基金中，有15只出现净值亏损。只有货币市场基金则成为唯一不亏钱的基金品种，但平均收益率仅为0.74％。其中，最高的是中信现金优势，一季度净值增长率为1.0482％；最低的是申万巴黎货币基金，净值增长率仅为0.5465％；有19只货币基金的净值增长率是在0.7％～0.8％之间。

业绩分化惊人

公募基金不仅总体表现不佳，而且业绩出现分化。数据显示，股票型基金中只有3只产品今年一季度跌幅小于10％，它们分别是东吴价值成长双动力净值下跌6.99％、华夏大盘精选净值下跌8.93％和华宝兴业多策略净值下跌9.27％。尽管排名靠前，但仍没有给投资者带来正收益。

另有66只开放式股票型基金跌幅超过20％，约占该板块的45％。全部开放式基金中，今年以来跌幅最大的是友邦华泰上证红利ETF，跌幅高达32.48％，与上证综指的跌幅仅差2个百分点。其次是属于偏股混合型的长盛动态精选基金，跌幅为30.34％，景顺长城内需增长基金以28.15％的跌幅排名股票型基金跌幅榜第一。

创新封闭式基金品种中，具有杠杆效应的国投瑞银瑞福进取一季度下跌了39.4％，显示出该基金放大效应的特征。大成优选下跌28.07％。

在股票型基金中，去年的明星基金中邮核心优选沦落到狼狈地步，在股票型基金中排名倒数第三，中邮核心成长则排名倒数第二，成为名副其实的难兄难弟，两者一季度的净值折损在28％左右。

去年10月份，中邮核心优选的当年业绩增长甚至超过华夏大盘，一度成为投资者追捧的耀眼明星。截至去年底，中邮两只基金的合计规模达到565亿份，中邮基金公司也因此成为规模扩张最快的公司之一。然而，也就是半年的时间，中邮基金的业绩已今非昔比。事实提醒了投资者，投资基金不能只看短期业绩，还需要考察基金公司的综合实力。

景顺长城基金公司除了景顺长城内需增长排名跌幅榜首位外，另有2只股票型基金的净值跌幅也都超过24％。说明了这家合资基金公司的投资能力正在不断退化。

东方基金公司旗下的仅有的2只混合偏股型基金，也同样落在了后面。东方精选净值折损24.82％，东方龙排名倒数第五，净值下跌了26.74％。

长盛基金公司的股票型基金和混合型基金在一季度业绩普遍下滑。除了长盛动态精选排名在偏股混合型基金跌幅榜首位外，长盛同智、长盛成长和长盛同德的净值跌幅在23.98％～24.90％之间，几乎全军覆没，难找亮点。大成创新成长和大成蓝筹稳健排在偏股混合型基金的末端，净值跌幅为28.35％和27.23％，大成积极成长的净值跌幅也高达24.54％。

从一季度基金排名还可以发现，一些小规模的基金公司在这轮下跌中，净值表现较差，抗风险能力较弱，比如东方基金公司、益民基金公司、新世纪基金公司、巨田基金公司、天弘基金公司和长城基金公司等。“牛市中，大家一起涨，看不出太大的不同，而一旦股市下跌，大公司和小公司的差距就显现出来了。毕竟投研团队的实力不同，导致的业绩分化就较明显。”一位业内人士说。

有基金研究员认为，今年以来，市场的震荡会加剧基金公司的分化，而这种分化不仅体现在基金的业绩上，可能包括规模、品牌等多方面。在这种情况下，富国等老牌基金公司经历过牛熊市，经历过完整的市场周期，在风险控制等方面会更有经验。这类公司有望成为基金市场的实力公司。

纯债型基金获得正收益

低风险的债券型基金涨跌互现。33只债券型基金平均下跌1.12％，其中18只净值上涨。单位净值涨幅超过1％的基金有6只，融通债券涨幅达到2.84％，涨幅最大，同时也成为所有基金中唯一一只净值涨幅超过2％的基金。国泰债券和大成债券分别以1.49％和1.33％的涨幅紧随其后。由于股票配置比例较高，有4只债券型基金跌幅超过5％，跌幅最大的银河银联收益单位净值下跌了5.98％。

部分债券型基金获得正收益主要得益于一季度债市的良好表现。今年以来上证国债指数上涨2.01％，沪市和深市企债指数分别上涨4.85％和4.61％，债市上涨使得纯债型基金稳获正收益。收益率第一名的融通债券基金是不碰股票的纯债型基金。

不少因配置股票而在去年获得超额收益的债券型基金却因股市下跌造成净值缩水，大幅跑输债券型基金平均业绩。比如，招商安本增利基金有20％的股票资产，既可以打新，也可直接投资二级市场，截至去年底，股票仓位为19.05％，为成立以来的最高比例，由此，今年的净值大跌也在所难免。

基金净值的大幅下挫表明，在股指大幅波动之际，基金净值的涨跌与其股票仓位高低有着直接关系。

根据德胜基金研究中心3月28日的测算数据，股票型基金平均仓位为76.43％，相比前周下降0.57％；偏股混合型基金平均仓位74.61％，相比前周微升0.08％；配置混合型基金平均仓位61.75％，相比前周平均仓位下降0.85％。但配置混合型基金之间仓位差异很大，部分灵活配置的配置型基金已将仓位降到很低的水平。

仓位的高低也提示投资者，在目前阶段，如果你偏好稳健投资，那就配置倾向于股票仓位轻的混合型基金和债券型基金或货币市场基金；如果是激进的投资者，看好股市的前景，那么可适当配置些股票型基金。