买股需适时而动

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3月里，环球股市不上不下，有的投资者担心已见顶，有的分析师建议投资者趁高出货。今年内经常有这谨慎之想法是不错的。不过，如果日日都这么谨慎，就不用投资了。

在过去两年里，中国人民银行教会了笔者买股之道。2008年7月底有个词叫“动态微调”，今年3月又有个词叫“适时而动”，这两个词的中心意思是：不是无为，而是有所作为，而这有所作为是要切合时宜的。用最简单的话来讲，就是应沽便沽，应买便买。而沽、买之时机，都是在个“应”字。换言之，不应买之时便不买，不应沽之时便不沽，所以是不用见顶才沽，也不用趁高来买，因为每人对“应”的感觉不一样，你认为适合时。去做便是了。

当然，股票买卖是不能光讲主观，而是要讲适合客观情况的。

这3年来，主观的言论可不少。在2008年初，没太多人预计会有百年一遇的金融海啸；在2009年初，没太多人预计经济、股市会复苏得这么快。结果就出现了2010年既怕跌又怕升的矛盾言论。

投资者该怎样看待当前的市道?我们可以先从两则消息谈起。

第一则消息是，随着实体经济稳步复苏，美联储逐步为退市铺路，3月31日，美联储在2008年初推出的、最终总金额增至1.25万亿美元的按揭抵押证券(MBS)购买计划期满完结。市场早前忧虑，按揭息率会在买债计划结束后急升，美联储官员亦不排除在特殊情况下重新买债。但近期有不少分析指出，市场已为迎接退市措施作好准备。而投资者普遍怕央行退市，因为一退市便没了廉价资金，股市便会跌。

但同时有另一则新闻：苹果公司最新产品iPad上市首日大卖30万部，并有25万本电子书及100万个应用软件被下载。但有消费者投诉，iPad的wiFi无线上网讯号微弱，运作时亦有机身过热的问题。虽然苹果的iPad遭到投诉，但仍能首日大卖。似乎反映消费意欲并不为退市所阻。何故?

这次金融海啸为不少过往的经济规条谱了新篇章，其中最重要的是，政府有形之手不能忽视。这有形之手有两只，一只是向国内伸的手，一只是向国外伸的手。

环球政府向国内伸的手，大多是呵护之手。中国政府退不退市，加不加息，都是处处要以保好自己国家的经济，让自己国家的经济早日复苏为前提。中国如是，美国亦如是。如今。政府这只有形之手。担心扼杀经济复苏要甚于抑制通胀。如果不明白这个道理而过分担心，因而全年都不投资的话，怕会失去财富增值的机会。

环球政府向国外伸出的手，则是或守或攻之手。值得注意的是，美国财长近日率团到印度访问，对中国可能存在另一层意义。美国深知今时他们不能不买中国货，因为不买，美国物价便升，即是有通胀。一个解决的办法是帮助印度快快工业化。试想一下，只要在孟买地区搞个出口区，有6000万工人(相当于珠江三角洲的工人数目)，便可以培植另一个便宜货来源区，免美国通胀率受制于中国货价。让中印两国比便宜，美国消费物价不大升，利率亦不用大升，才可以养好美国经济。

中国政府也知道要斗便宜，苦的是自己的人民。亦拖了自己经济发展的后腿，因此中国必定要争取在有限的时间里自己超越自己，才可以在便宜货出血竞争中少流些血。于是，国务院日前公布了进一步加强淘汰落后产能工作的通知。

假如投资者认同中央向内有形之手是会呵护经济的话，投资者应趁每次回落便入市。只要这个呵护持续，又只要中国的企业肯淘汰落后。加强国际竞争力，香港恒生指数上望22000点肯定是个太保守的估计。