国企高管薪酬激励机制和治理结构的研究
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摘要：针对国企具有经济目标和社会目标的二重性质，以经济效益和社会效益为指标构建基于国企现有模式下的高管薪酬激励模型以及增设内外部监督机构下的高管薪酬激励模型，对比分析得到同时给予国企高管长短期激励，能够实现国企的双重目标以及整体效益最大化；在增设内外部监督的情况下，高管薪酬与市场经济、企业真实业绩等相关性更大，薪酬激励更趋于市场化，并且国企整体效益的增加值与给予内外部监督机构的支付正相关。
一、引言
目前有关国企高管天价年薪的报道层出不穷，引起了社会的广泛关注和强烈不满。合理增加国有企业市场化选聘比例，合理确定并严格规范国有企业管理人员的薪酬水平、职务待遇、职务消费和业务消费。建立长效的激励约束机制，强化国有企业经营投资的责任追究，最终使国企高管的薪酬激励机制和治理结构市场化，成为现在国企提高经济效益和社会效益双重目标的关键所在。
目前，学术界对于企业高管薪酬制度的研究成果主要有：宋晶、孟德芳基于国有企业二重性的理论，提出了将国企高管按照选用方式分为“行政高管”和“市场高管”并分别采用公务员工资制和市场化薪酬制度。晏艳阳、金鹏将公平偏好模型拓展至隐性激励和显性激励并行的环境中，对国企高管的最优激励组合展开了研究，研究得到使用隐性合约有利于在兼顾激励效率的基础上缓解政府的社会公平约束。 陈少华从薪酬结构和薪酬契约设计过程两个维度，分析了我国国企高管薪酬存在的问题，并从公司治理层面提出了相应的建议。詹新宇、王贤彬通过建立数理模型分析框架，对国企高管薪酬激励机制展开了研究。李冬晓对国企高管薪酬研究，提出了一方面应该加强国企高管选拔的市场化，逐渐的推行高管薪酬市场化，由市场来决定和调节国企高管的薪酬水平，另一方面对国企进行分类管理，将社会效益纳入高管薪酬的考核中。本文从双重委托关系出发，设置以经济效益和社会效益为指标的高管薪酬激励机制，实现国企高管薪酬激励机制和治理结构的市场化。
二、国企经营模式及存在的薪酬问题
（一）国企的经营模式
国有企业的资产所有权属于国家更确切的说是属于我国广泛的纳税人，所有者将资产委托给国家代为经营，之后国家又进一步将资产委托给国资委代为管理，最后国资委才将资产委托给企业的股东大会代为管理，国企是一种多层委托的经营模式。其具有模式如图1所示。
（二）国企高管薪酬存在的问题
目前国企高管薪酬存在的主要问题包括：（1）薪酬结构不合理，即期和固定现金薪酬较多，与市场业绩挂钩的、变动的、远期薪酬较少甚至没有。（2）薪酬治理结构不完善， 缺乏有效的内外部监督，政府部门对于“天价薪酬”现象只能够进行事后的批评和纠正，难以对国企高管为实现社会效益的行为进行有效的监督，造成损公肥私的行为时有发生。
三、国企高管薪酬机制和治理结构市场化
（一）国企高管市场化薪酬机制的设计
1. 条件假设
假设1：国企高管为追求年度经济增加值而付出的努力程度为e1，为了追求社会效益而付出的努力程度为e2，为追求年度经济增加值和社会效益而付出努力的成本分别为：C1=e12和C2=e22，为了求解方便假设k=k2=k>0，于是得到国企高管付出努力的总成本为：C（e1，e2）=（e12+e22）。
假设2：国企高管付出努力程度经营公式获得的经济增加值为EVA（e1）=e1+θ1，其中θ1为外生变量服从均值为0，方差为σ12的正态分布，即θ1～N（0，σ12）；高管付出努力程度e2获得的社会效益SE（e2）=e2+θ2，其中θ2为外生变量服从均值为0，方差为σ22的正态分布，即θ2～N（0，σ22）。
假设3：委托人国资委为风险中性的，人国企高管为风险规避的，其风险规避系数为ε>0，风险规避成本为：R=b2σ2。
假设4：国资委给予国企高管的薪酬激励机制为：Q=Q0+b1（e1+θ1）+b2（e2+θ2），其中Q0为支付给国企高管的基本薪酬，b1为根据国企年度的经济增加值，支付给高管的年薪激励系数b1∈[0，1]，b2为根据国企创造的社会效益，支付给高管长期薪酬的激励系数b2∈[0，1]。
2. 模型的构建
（1）国企高管得到的最终收益为国资委给予的薪酬和努力工作的成本之差，即W=Q-C=Q0+b1（e1+θ1）+b2（e2+θ2）-（e12+e22），由于国企高管为风险规避的，其确定的期望收益为W=E（W）-R=Q0+b1e1+b2e2-（e12+e22）-（b12σ12+b22σ22）。
（2）国家、广大纳税人等全体资产所有者获得的总的期望效益：T=e1+e2。
（3）国资委获得的最终期望效益为全体资产所有者获得的总的期望效益与支出给国企高管薪酬之差，即G=e1+e2-Q0-b1e1-b2e2。
国资委对国企高管设计的薪酬激励机制如下。
3. 模型求解和分析
（1）假设同时给予国企高管短期激励和长期激励
根据（3）式有：
将e1*和e2*代入公式（2），同时根据理性经济人假说可以得到：在国企高管努力程度一定的情况下，国资委会尽量降低支付给国企高管的薪酬。因此可以得到：
因此，当国资委给予国企高管的薪酬激励为：Q=Q0*+b1*EVA+b2*SE时，国企高管会最大化自身的努力程度e1和e2，使创造的国企整体效益T=e1*+e2*最大。
（2）假设只给予国企高管短期激励
此时b2*=0，根据上面的求解方法可以得到：b1*=，b2*=0，e1*=，e2*=0，Q0*=W0+国企总的效用T=e1*
（3）假设只给予国企高管长期激励