3只具备安全边际的回购股点评

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3只具备安全边际的回购股有哪些优势？ 《投资者报》记者结合公司回购价与公司经营状况等进行了研究。

金发科技：改性塑料龙头企业

金发科技2014年1月28日公告称，截至1月24日，公司已累计回购股份7440万股，占总股本的2.82%，购买的最高价为5.81元/股，最低价为4.91元/股，支付总金额约为4.1亿元。

对此，金发科技董事会秘书宁凯军表示：“实施回购是考虑当时公司股票被低估，同时看好自己的主业，特别是新材料的未来发展空间。本次回购维护了公司资本市场形象，增强了投资者信心，基本达到了公司当初预期。”

截至10月23日，金发科技收盘价为5.13元，较最高回购价仍有0.78元的差距。

在经营业务方面，金发科技主要从事改性塑料的生产、研发和销售，下游应用于家电、汽车、电子电器等领域。公司现拥有广州、上海、绵阳、天津、昆山五大生产基地，是国内规模最大、产品最齐全的改性塑料生产企业。

近年来，随着节能环保标准的提高，一方面，塑料占汽车自重比例不断提高，车用改性塑料需求大大提升；另一方面，合资车企零部件采购本土化，使国内车用改性塑料进口替代速度加快，市场份额提升。

此外，除传统改性塑料产品之外，金发科技还陆续推动完全可降解塑料、碳纤维、木塑等新材料的应用和推广。公司公告显示，2013年12月，公司与新疆生产建设兵团签署框架协议，计划未来3年与兵团农业技术推广总站共同进行700万亩以上生物降解农膜的示范和推广等相关工作。据介绍，公司可降解地膜在云南地区的推广使用也已试验成功。业内人士称，未来可降解地膜的大面积推广，将为公司带来新的利润增长点。

在机构投资评级方面，民生证券和兴业证券最新给予该公司“强烈推荐”和“增持”评级。其中，兴业证券在8月26日对金发科技的半年报跟踪研究报告中表示，“金发科技是我国改性塑料龙头企业。凭借技术和渠道优势，公司在整车、家电等市场份额有望持续提升，公司改性塑料销量将稳步增长。此外可降解塑料、木塑材料等推广已取得一定进展，未来进展值得关注。”

金融街：跌破净资产的地产股

金融街9月24日晚间公告称，公司拟自2014年9月16日起至2015年9月16日期间动用最高不超过2.5亿元自有资金回购公司股票，最高回购价格不超过7.5元/股，预计回购股份约3333万股，占公司总股本的1.1%。关于回购的目的，公司表示：“公司股票的市场价格低于净资产，与公司的内在价值不符。为维护广大股东利益，结合公司未来发展，公司拟以自有资金回购公司股份。”

截至今年6月30日，金融街的每股净资产为7.23元。受到地产政策影响，其今年股价一直徘徊在7元下方，10月23日，其股价收于6.13元，市净率不足1倍。

金融街此次回购股票，在资本市场引发较大关注。市场分析认为，金融街此举短期目的是为了狙击安邦系增持。截至6月30日，和谐健康保险（安邦保险旗下子公司）持有金融街2.69亿股份，占比8.88%；其关联方安邦人寿持有3373万股，占比1.11%。这意味着，安邦系合计持有金融街9.99%股权。而一旦金融街完成此次回购，安邦系将被动举牌，因为金融街总股本注销1.10%之后，安邦系持股将自动超过10%，从而触发二次举牌。

对于此次公司回购，瑞银证券在10月14日的研究报告中认为，公司回购价格不高于7.50元/股（较公司每股净资产7.23元/股溢价3.7%），该股票回购计划将在一段时间内将对公司股价形成支撑。

广州发展：有望受益天然气业务爆发式增长

8月16日，广州发展公告称，截至2014年8月14日，本次回购期限已满，公司已回购1602.5万股，占公司总股本的0.58%，购买的最高价为4.90元/股，最低价为4.75元/股，支付的总金额约为7825万元（含佣金）。

此外，公司大股东广州发展集团自2013年7月2日开始的增持行为已完成。期间，广州发展集团累计增持公司股份252.9万股。

在经营方面，广州发展的主营业务主要分为电力、天然气和燃料三大板块，是广州的综合能源服务商，典型的公用事业股。其中，由于电力（主要是火电）和燃料板块的低估值拖累，广州发展的股价近一年一直在净资产附近徘徊。

在估值方面，华泰证券在5月22日的研究报告中指出：“股价安全边际十分充分，长期价值投资者值得拥有。驱动公司业绩快速提升的动力主要来自天然气业务的爆发式增长和电力业务盈利的持续改善。天然气业务的爆发式增长，推动公司未来3年盈利复合增速达到20%左右，且天然气盈利占比的不断提升，有利于公司整体估值的抬升。”■