“农业保险+涉农信贷”贷款定价研究

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇“农业保险+涉农信贷”贷款定价研究范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

摘 要：考虑到“农业保险+涉农信贷”贷款模式下农业保险使得农村信贷机构相关资产组合免受自然灾害风险的影响，构建了“农业保险+信贷”贷款利率定价模型，并利用MC模拟方法对该贷款模式下利率定价模型参数性质进行数值分析，结果表明：该模式下贷款利率是关于信贷机构的目标支付概率、资本融资成本等因素的递增函数，关于自然灾害的发生频率则呈现递减规律。

关键词： “农业保险+信贷贷款”模式；渐进单因子模型；蒙特卡罗模拟

中图分类号：F222.3 文献标识码： A文章编号：1003-7217(2011)05-0031-04

一、引 言

2010年4月27日，中国银监会和中国保监会联合《关于加强涉农信贷与涉农保险合作的意见》，鼓励和倡导开展涉农信贷与保险耦合的金融产品创新，通过建立一系列以涉农信贷与保险耦合产品为核心的机制，转移和分散农业风险以及突破缺乏担保品所导致的农村信贷瓶颈。“农业保险+涉农信贷”是涉农信贷与保险耦合机制下产品和服务体系的重要组成部分，它可以有效地解决农户因缺乏合格担保品而贷款困难的现实困境，同时将农业系统风险所导致的信贷风险从金融市场转移到保险市场，从而确保了涉农信贷机构的可持续性和农户的再生产能力。

“农业保险+涉农信贷”贷款模式是农户就即将进行的农业生产项目申请贷款时，购买以农业生产项目为保险标的的农业保险，将保单“质押”给银行并签订协议，协议规定信贷机构为农业保险的第一受益方，当农户由于农业保险所覆盖的自然灾害发生而无法偿付贷款本息时，由保险公司根据农业保险的承保额优先偿付给银行贷款本息，承保额要求超过贷款本息，农村信贷机构对购买农业保险的借款农户信用评价进行调整，并对其利率给予优惠。

二、文献回顾

目前，由于“农业保险+涉农信贷”贷款模式处于试点阶段，其贷款利率缺乏合理、科学的定价方法。伴随农村金融机构股份制改革的不断深入，农村信贷机构商业化运作已成为其发展的趋势，因而农村信贷机构可以结合自身特点，借鉴商业银行先进的贷款利率定价方法确定“农业保险+涉农信贷”贷款模式的利率。商业银行的贷款定价方法大多采用基于信用风险经济资本测度的利率定价方法，它是确保银行目标支付概率条件下使得银行杠杆最大化的一种利率定价方法［1，2］。Kupiec(2006)分别基于BS模型和GCRM得到了经济资本度量方法，结果证明由于对违约损失率的定义模糊，巴塞尔协议Ⅱ中AIRB方法无法准确度量信用风险［3］。杨继光（2010）在GCRM模型基础上提出了信用资本的测度方法，并基于经济资本测度得到该模型下的贷款利率定价方法［4］。渐进单因子模型（Asymptotic Single Risk Factor, ASRF ）作为巴塞尔新资本协议计算银行监管资本的基本模型常被用于测度信用风险的经济资本。Gordy（2003）在ASRF模型下得到了该模型下VAR的近似表达式，为得到经济资本度量的显式表达式奠定理论基础［6］。Kim（2006）在ASRF模型下得到了组合资产LGD的显式表达式，并将其用于与Basel 风险权重函数［5］。虽然GCRM和ASRF模型被广泛用于经济资本度量和贷款定价，但是两者模型的正态假设与收益率取值特征之间的矛盾仍然存在。

以下试对ASRF模型的假设进行修正，并在修正后的ASRF模型下对“农业保险+涉农信贷”贷款的经济资本进行测定，然后得到“农业保险+涉农信贷”贷款利率定价方法，进而分析利率定价模型中各参数的性质。

三、“农业保险+涉农信贷”贷款定价模型构建

（一）模型假设

记借款农户收益率为R，其取值为区间［－1,

三、数值算例与性质讨论

为了直观地分析模型中各参数对贷款利率的影响，我们采用 MC 模拟计算“农业保险+信贷”模式下经济资本的测度，然后通过数值分析的方法来讨论该模型下贷款利率的性质，主要分析资本成本、违约概率、违约损失率、资产相关性、目标支付概率等参数对贷款利率的影响。

本文假定LGD=0.4，LGD=0.25， 图1为资本成本δ=0.08、0.09、0.1情形下，“农业保险+信贷”模式下贷款利率关于违约概率的变化图，其他参数取值为rf=0.04,λ=0.02,T=4,EAD=0.3,ρ=0.2,α=0.99。从图1可以看出，一方面贷款利率随违约概率上升而增加；另一方面，随着资本成本的增加，贷款利率也逐渐增加，并且增加幅度很大。图2为自然灾害发生强度λ=0.01、0.05、0.1情形下，“农业保险+信贷”贷款利率关于违约概率的变化图，其他参数设定为rf=0.04,δ=0.1,T=4,EAD=0.3,ρ=0.2,α=0.99，该情形下随着自然灾害发生的强度增加，利率随之下降，当违约概率在0~5 %变化时，贷款利率在4.2%~4.7% 变化。图3对比了不同贷款期限下“农业保险+信贷”贷款利率关于违约概率的变化情况，其他参数设定为rf=0.04,δ=0.1,EAD=0.3,λ=0.01,ρ=0.2,α=0.99，图3可以看出不同贷款期限对贷款利率的影响不大。图4为不同资产相关性下贷款利率关于违约率的变化图，从中可以看出，随着信贷资产之间相关性越大，贷款利率逐渐上升。图5为不同目标支付概率下贷款利率关于违约概率的变化图，从中发现对目标支付概率要求越低，贷款利率越低。 数值算例表明：（1）“农业保险+信贷”贷款利率随着违约概率、资产相关性等信用风险参数的增加而上升。（2）融资成本增加是导致金融机构贷款利率上升的直接原因。资金的趋利性使得农村资金大量外流，农村信用社资金来源有限，从而致使其融资成本很高，直接导致农村信用社贷款利率较高。（3）“农业保险+信贷”贷款利率随着自然灾害发生的强度增加而降低。这主要是由于该信贷模式下，自然灾害发生的强度越大，贷款期限里发生自然灾害的概率越大，从而信贷机构得到保险公司偿还农户贷款本息的可能性越大，进而使得贷款违约损失越小，最终贷款越低。

四、结 论

以上对ASRF模型中借款人收益服从正态分布假设进行修正，在修正后的ASRF模型下推导出“农业保险+信贷”贷款的信用经济资本，并给出了基于信用经济资本测度的“农业保险+信贷”贷款利率定价方法。该方法所考虑的违约概率、资本成本、资产相关性、自然灾害等参数可由信贷机构和保险机构的历史数据获知，从而使得该方法具有可操作性。同时，通过算例分析讨论了该贷款利率定价模型中各参数性质，为控制信贷风险提供了决策参考。

图5 不同目标支付概率下的贷款利率

随着涉农信贷与保险耦合产品和服务创新的不断深入，保险与信贷相结合的贷款模式层出不穷，而这种贷款模式不同于以往任何信贷产品，从而该类贷款利率的确定需要一种全新的定价方法，因而对其他涉农信贷与保险耦合产品（如“小额信贷+人身意外保险”）进行定价有待进一步研究。

参考文献：

［1］Dietsch.M，Petey. The credit risk in SME loans portfolios: modeling issues，pricing and capital requirement［J］.Journal of Banking and Finance，2002，(26):303－322.

［2］Repullo.，M，and Suarez，J. Loaning pricing under basel capital requirements［J］.Journal of Financial Intermediation，2004，(13):496-521.

［3］Kupiec，Paul.，H.. Capital allocation for portfolio credit risk［R］.FDIC Center for Financial Research Working Paper，2006，No.2006－08.

［4］杨继光,刘海龙,许友传. 基于GCRM模型的信用经济资本测度和贷款定价研究［J］.统计研究, 2010,21(7)：60-64.

［5］Kim Joocheol. Loss given default modeling under the asymptotic single risk factor assumption［R］.Working Paper, Yonsei University, 2006.

［6］Gordy M.A risk factor model foundation for rating based bank capitals rules［J］.Journal of Financial Intermediation,2003,(12):199-232.

［7］Basel Committee on Banking Supervision（BCBS）.International convergence of capital measurement and capital standards: a revised framework［R］.Basel,2004.

［8］Basel Committee on Banking Supervision（BCBS）.International convergence of capital measurement and capital standards: a revised framework, comprehensive version［R］.Bank for International Settlements，2006.

［9］Kupiec，Paul. Estimating economic capital allocations for market and credit risks［J］.Journal of Risk，2004，(6):4-8.

Interest Rate Pricing for the Loan Mode of “Agriculture Insurance plus Agricultural Loan”

YANG Gui-yun

(Business School，Central South University, Hunan Changsha 410006,China)

Abstract：The loan mode of “agriculture insurance plus agriculture loan” can reduce the natural disaster risk of asset portfolios of rural credit institution. Interest rate pricing model of the loan mode is investigated in the paper. And numerical analysis of parameters properties in the model is done by MC simulation method. The results show that the interest rate is as an increasing function of the probability of target payments and financing cost, and that it is as an decreasing function of the strength of natural disasters.

Key words：The loan mode of agriculture insurance and loan; ASRF mode; MC simulation