“黄金十年”开端如何
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当前市场资金充裕，投资者情绪亢奋，虽然出现了一些波动因素，但短期内应该有惊无险，后市应该还有加速上冲。但在这种整体上扬的行情趋势下，我们认为投资者目前需要做足功夫防范风险。
上市公司业绩历来是研判公司股价的重要依据，但市场上涨到目前的阶段，业绩增长以及市盈率等估值评判标准已经不能给出满意的解释，应该说当前的上升更多是资金过剩与牛市预期所主导，由此未来行情的判断重点也应该放在这两方面。当前市场资金充裕，投资者情绪亢奋，虽然出现了一些波动因素，但短期内应该有惊无险，后市应该还有加速上冲。但在这种整体上扬的行情趋势下，我们认为投资者目前需要做足功夫防范风险。目前来看，股市短期的风险应该集中在:
一、舆论左右市场预期，市场预期左右市场行情走势，而目前对股市的看法分歧正在加剧，泡沫论再现。本轮的牛市行情从2005年6月的低点998点启动，之后一路飙升，到2006年收盘价2698点，累计上涨1700点，累计涨幅170%；2007年指数高调开局，最新高点为2994点，在2006年基础上再度推升296点。在指数一路上涨过程中，受前几年熊市思维的束缚，上证指数曾经在1300点、1600点出现过上行暂停，但支持市场走强的种种因素最终化解了疑虑，之后的上行便一路顺风。新一轮牛市开始，“黄金十年”的说法开始得到市场认同。
但是进入2007年，市场意见却出现了明显的分化。从既往经验来看，这很有可能是市场变盘的前期征兆，毕竟牛市也需要调整。意见分歧造成股指波动，而股指波动反过来强化意见分歧，市场上涨到目前位置，博弈加剧，未来投资者需要关注分歧的程度以及双方力量的对比。因为舆论的力量，往往能够左右市场的预期，而市场的预期，将直接影响市场的走向。
二、资金缺口问题。本世纪初出现的一轮前所未有的全球同步减息，造成了历史罕见的超高资金流动性，这种流动性过剩首先体现在国际原油市场、国际大宗商品市场价格的飙升。2006年，国际市场流动性逐渐退潮，但中国Ａ股市场的流动性过剩现象却越来越突出。在国内Ａ股市场缺乏做空工具的情况下，在股票市场容量有限的情况下，在资本不能自由流动的情况下，投资标的价值已经不是评判的主要依据，充沛的资金成为推动市场上涨的主导因素，未来只有当资金的过剩出现明显的减退时，市场才会降温。
近期，招商证券一份报告认为2007年市场将出现250亿资金缺口，这个结论给火热的市场泼了一盆冷水。市场扩容马不停蹄，众多大型企业等待上市、限售股份解冻等等，可以预期的压力给市场带来了焦虑。但从M1的增长率、开户数的激增、新发基金入市、社保基金入市、私募、QFII不断申请扩容、银行资金变相入市、券商自筹资金入市等等方面来看，可以明显感觉到当前市场资金充沛，甚至可以说资金供大于求。这将有助于保持市场强势。然而资金的变动有其不确定性，尤其公认股市中现在有很大部分属于热钱，见势不妙可能马上选择撤退，从而给判断市场走势带来了麻烦，需要投资者时刻加以关注。
三、指标股左右大盘，只赚指数不赚钱。数据显示，2006年10月份以后，指数的上涨主要来源于指标股的拉升，市场出现了明显的“二八现象”，但正当市场从“只赚指数不赚钱”的抱怨声中向逐步接受“蓝筹股溢价”理念转变时，市场风向突然扭转，前期上涨的指标股出现急促下跌，而与此同时，其他个股开始活跃。指标股的由强转弱，甚至出现跌停走势，带给市场不小的冲击。可见，一方面没有绝对正确的投资理念，另一方面也说明目前市场已经进入明显的博弈阶段，可能预示着阶段性顶部已经不远了。由于指标股的权重优势，需要给予重点关注，它们的走势很可能就是未来市场的运行方向。
四、市场情绪。随着近期股指的剧烈波动，市场看法也忽左忽右，给人的感觉是情绪异常激动。表现在，第一，市场成交量空前活跃。沪深两市近期连续多日成交量达到千亿元以上。虽然随着股票市场规模的扩大，大盘股的不断加入，市场成交放大属于正常，面对当前8万多亿的Ａ股总市值，日达千亿的市场成交量并不算什么，“天量天价”的观点需要及时加以修正，但成交的放大足以表明当前市场人气的旺盛。第二，市场涨停股票增多，市场活跃度很高。虽然近期指数上下震荡，但涨停股票急剧增多，有时一天达到上百只，上涨幅度“超大”的股票更是比比皆是，赚钱效应明显存在，市场做多氛围浓厚，据此判断，在此情绪推动下，市场短期不会出现逆转。第三，期货市场上窜下跳。虽然当前股指期货处于模拟交易阶段，有失真的成分存在，但是通过期货市场可以感受人气与预期的变动。此前股指期货合约品种一直呈现稳健的上行，但近期多次出现：涨停再涨停开板急跌封跌停。涨停到跌停的迅速转换，反映了市场的异常情绪，一般来讲这种情绪出现意味着行情接近阶段性顶部，由此造成投机气氛加重。由于目前4个合约品种仍呈现升水状态，表明后市依然看涨；但合约品种的升水幅度有缩小之势，预示后市的看涨预期减弱；而波动的加大也在提示风险。由于期货对现货具有提前预示作用，因此近期以及未来的变化需要特别关注，从期市的变化中可以提前发现股指逆转的信号。
五、业绩带来的波动。近期年报已经开始披露，业绩预增的股票也频现报端。从历年来看，年报期间市场均围绕年报展开或大或小的行情。如果市场本身处于强劲上升中，年报行情就不明显，如果行情本身较弱，年报行情就成为亮点。
由于本轮的牛市超强，因此今年的年报行情不会十分抢眼，更多表现为个股的跳跃。
有媒体报道，2006年沪深上市公司净利润总额有望突破4000亿，与2005年同比增幅达到40%以上。2005年净利润为2825亿，2006年的增长主要来自新上市大盘股的贡献。工商银行、中国银行、中国人寿、上港集团、大秦铁路、中国国航、广深铁路、大唐发电、招商轮船、北辰实业等新上市的大盘股2006年将创造1166亿利润，由此推升2006年整体净利润提升。
如果将业绩的增长与市场上涨幅度对比，可以发现，市场的上涨幅度已经远远超越业绩的增长，业绩增长因素早已在价格上涨中体现，甚至已经透支。如果是基于业绩上涨判断股指上涨，那么有可能业绩公布完毕就是上涨结束之时，但如果认为是资金过剩及牛市预期推动上涨，那么未来上涨可能还将继续。
个股方面同理。很多上市公司的业绩增长早就一目了然，2006年前三季度的数据已有显示，股价也已大幅飙升，由于业绩公布与股价的时间差，业绩公布之时，可能预示着股价将要下滑，即所谓的见光死。值得关注的是那些之前没有明显征兆，业绩出现突然转变的股票，业绩转变主要是由于新会计准则带来，或是资产重组效益体现，这类股票业绩公布会推升股价。
当前投资策略：经过2006年的大幅飙升，近期市场的波动加大，表明市场风险有所提升，但综合来看，短期市场应属有惊无险，震荡之后还有上行动力。从对2007年全年市场运行趋势的判断来看，年初应该是一个比较好的操作阶段，至少从目前市场状况看，春节前股指应没有大的风险。但在操作上应胆大心细，既要顺势积极参与，又要时刻感受市场的预期变化，可将指标股作为观察市场动向的风向标，但操作不宜激进；参与品种选择涨幅适中，成交活跃的股票；对于弱势股则应尽量规避。