华谊兄弟财务报表分析
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【摘要】财务报表是反映一定时期内会计主体的经济活动和财务成果及整体财务状况变化的文件。采用比较分析法、比率分析法、趋势分析法等方法对财务报表进行计算分析。目的是要通过报表分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以及与企业同期相比存在的差异，来评价企业当前的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过对华谊兄弟财务报表的分析，从分析方法的运用、分析指标的选取和指标含义等进行了总结，并对华谊兄弟财务报表分析存在的问题提出改进意见。以给不同报表使用者提供一些方法和建议。
【关键词】华谊兄弟 财务报表 分析方法
在社会经济发展的今天，财务报表的使用以及根据报表的数据做出决策已经广泛运用到各个行业，但是否能通过财务报表数据的分析做出正确的决策，这就需要对财务报表本身做一个客观准确的评价。由于计算方法的局限性，不能准确说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的有关数据与财务分析体系进行结合才能说明企业的财务状况。正因为财务报表的分析以及方法的运用存在很多的不确定因素，将信息通过加工、整理、分析、比较，使它的实用性最大化，为使用者提供准确的信息，因此企业要进行财务报表分析。本文通过分析华谊兄弟2010年和2011年财务报表，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力4个方面分析，并对报表分析中存在的问题提出了建议。
一、财务报表分析概述
财务报表分析是指以财务报表和其他资料作为依据，用专门方法，系统的分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。
（一）财务报表分析的方法
（1）比率分析法。它是通过同一时期报表上各项目的具体数字相比，求出比率得方法。本文华谊兄弟报表分析运用了比率分析的方法，得出2011年该企业的经营状况较2010年有所下降。但这种分析方法存在的问题是只能通过数据本身的大小来反映情况，并没有结合企业行业的背景以及市场变化来对企业的未来发展情况来判断。
（2）比较分析方法。它是通过几个经济指标来进行分析对比，找出与企业同期存在的差异，以评价公司目前经营状况的一种方法。本文中华谊兄弟通过比较2011年和2010年的报表数据，得出2011年该企业无论是偿债能力还是营运能力等均低于2010年，但这不能说明企业发展能力降低，因为根据各行业之间各指标的标准不同，有些数据的值在这个行业就是在正常的范围内。
（3）趋势分析方法。它一般是用企业连续几年的财务报表进行分析，主要是能了解企业更多的信息与市场变化，特别能对企业的发展趋势有一个掌握。本文华谊兄弟也运用了趋势分析方法，对企业2011年和2010年2年的财务报表分析，得出企业2011年发展形势有所缓慢。但该方法的局限性在于报表资料的所属会计期间不同，没有考虑到通货膨胀或紧缩等多方面的影响，使数据失去可比性。
（二）财务报表分析的内容
（1）企业偿债能力分析 本文中华谊兄弟2011年短期偿债能力指标流动比率和速动比率低于2010年，是由于存货大幅度的增加导致流动资产减少和发行3亿的短期融资券导致流动负债的增加。长期偿债能力资产负债率和产权比率的上升主要是因为流动负债总额的增加。对企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。
（2）企业营运能力分析。本文通过计算华谊兄弟应收账款周转率、存货周转率，发现该企业在2011年以上各指标均低于2010年，主要是由于投资增加，回款时间长导致周转率比2010年时间长。
（3）企业盈利能力评价。本文通过比较分析华谊兄弟2011年和2010年的营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率说明企业在2011年的竞争力呈上升状态，股东获取利润的能力也提高了。
（4）企业发展能力分析。是指企业在稳定生存的基础上，扩大企业的规模、壮大实力的能力。本文通过计算该企业的营业收入增长率、总资产增长率和营业利润增长率来分析，得出2011年企业的规模扩大，其后续竞争能力也在增强。
二、华谊兄弟财务报告分析
华谊兄弟传媒是中国大陆一家最具影响力的综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟二人1994年在北京创立，其主营业务为电视剧及电影的制作。经过证监会核准后，企业公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码300027。华谊兄弟在财务管理上建立了“收益评估+预算控制+资金回笼”的综合性模块以及营销管理模块，正是由于这种先进的管理理念，使华谊兄弟从2007年经营业绩开始有大幅度的提升。另外华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。
（一）偿债能力分析
财务指标 2011年 2010年
流动比率 2.52 3.68
速动比率 1.80 3.18
资产负债率 30.68% 22.34%
产权比率 44.25% 28.76%
从上表数据可以看出华谊兄弟2011年的短期偿债能力指标流动比率和速动比率，比2010年都有不同幅度下降，经计算，2011年企业的存货比2010年高了140.01%，其原因是公司业务规模扩大，投入拍摄的影视剧数量较大。长期偿债能力指标资产负债率和产权比率的上升，经查询，主要是因为公司于2011年发行面值为3亿元的短期融资券，使得流动负债较大幅度增加。而产权比率又是一种评价企业资金结构是否合理的指标，产权比率越高，说明企业风险越大，同时也对企业的长期发展产生一定的影响。
（二）营运能力分析
财务指标 2011年 2010年
应收账款周转率 1.98 3.19
应收账款周转天数 174.95 109.66
存货周转率 0.98 2.23
存货周转天数 367.72 161.76
从以上数据可以看出，华谊兄弟的应收账款率、存货周转率，对于2010年都有所不同幅度的下降。
应收账款率2011年比2010年下降，可能是因为已实现销售的影视剧尚未及时收回导致。公司存货周转率2011年大幅度的下降，是因为公司生产规模扩大，对影视剧的投资规模加大，导致存货增加。公司2011年的存货周转天数为367.72天，也就是需要将近1年的时间才能把存货转化为现金或应收账款。这主要是因为电影行业的特殊性质，由于产品制作周期长，一部大型的电影或电视剧制作通常要在1年以上，所以存货的周转率较高在这个行业也是在正常的范围内。
（三） 盈利能力分析
财务指标 2011年 2010年
营业利润率 27.43% 17.03%
成本费用利润率 42.61% 21.70%
净资产收益率 12.61% 9.61%
从上表数据显示出，2011年营业利润率比2010年上升，说明企业管理者通过经营获取利润的能力提高，企业的盈利水平越强。净资产收益率的提高，说明投资带来的收益越高，股东权益的收益水平越高。
（四）发展能力分析
财务指标 2011年比2010年 2010年比2009年
总资产增长率 21.86% 18.20%
营业收入增长率 -16.73% 77.40%
营业利润增长率 34.10% 55.08%
从以上数据可以看出，2011年的总资产增产率高于2010年是因为企业的规模扩大，说明企业的实力在增加。营业利润增长率相比于2010年有所下降，由于成本费用的增加较大，导致营业利润增长率也降低。
三、华谊兄弟财务报表分析中存在的问题
（一）存货周转时间长
存货周转率用于反映存货的周转速度，使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转速度的快慢，不仅反映管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。2011年华谊兄弟生产规模扩大，对影视剧的投资规模加大，存货增加，存货周转天数为367.72天，也就是需要将近一年的时间才能把存货转化为现金或应收账款，说明企业存货的占用水平高，周转速度慢。
（二）应收账款率下降
应收账款周转率是评价企业资金运用能力的一个重要指标。应收账款周转率高说明企业资产流动性强，短期偿债能力强，同时也可以减少收账费用和坏账损失。所以应收账款率越高，企业发展能力越强。反之，则表明企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。2011年华谊兄弟应收账款率低，导致本年的收入也比2010年大幅度的减少。其周转天数为174.95天，也就是需要半年的时间才能把账款收回，说明企业的流动资金流动性弱，同时也增加了企业的经营风险。
四、针对财务报表存在问题的具体对策
（一）加强存货管理
存货是流动资产的重要组成部分，其流动性的强弱对流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。企业要根据自己的需要，建立适用的存货管理系统，以便可以实时、动态了解企业的存货信息，提高存货运营效率。2..合理控制企业存货对于资金的占用，存货占用着企业大量的流动资金，要保证企业有充裕的现金流，就必须合理控制存货对于企业资金的占用。3. 加强对企业人员的市场风险培训。市场竞争的今天，经营者的管理理念和风险意识很大程度上影响着企业的生存发展。要加强管理人员的风险意识，增强风险防范能力，企业要普及风险知识，举办风险培训活动，特别要加强高层和中层的市场风险意识。所以华谊兄弟企业通过以上方法来加强存货的管理，来提高其投资的变现能力和获利能力，为企业带来更多的投资收益。
（二）加强应收账款管理
应收账款是企业流动资产的重要组成部分。其作用体现在企业生产经营中，主要有以下几个方面：扩大销售，在市场竞争日益激烈的情况下，赊销是促进销售的一种重要方式，赊销产生了应收账款，扩大了销售额，对企业销售产品、开拓市场具有重要意义；贷款融资，可用于企业的扩大经营与生产；减少库存，把存货转换为应收账款，减少存货成本。企业如何借助应收账款来促进销售，增强竞争能力，同时又能尽量避免由于应收账款的存在给企业带来的资金周转困难和坏账损失等弊端，我们可以对客户做资信调查制定合理的信用政策和实行严格的内部控制制度来加强应收账款的日常管理。
（三）转换融资方式
该企业是通过发行债券来进行融资的，我们可以通过股权融资方式来调整其结构。股权融资作为一种由企业股东出让部分企业所有权，引进新股东的融资方式，存在的优势有：股本没有固定的到期日，无需偿还。与债权融资相比，股票融资不存在到期还本付息的压力，尤其在中国目前还没有建立起有效的兼并破产机制的情况下，上市公司一般不用过分考虑被摘牌和被兼并的风险。由此，股权资金的长期无偿占用几乎被认定是无风险的，是公司永久性资本，在公司持续经营期内都无需偿还，除非公司解散；没有固定的股利负担。目前我国上市公司运作还不规范，上市公司在股利分配形式上广泛采用除现金股利以外的送股、配股、暂不分配等形式，使股权融资成本息得较低。公司有盈利，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少或虽有盈利但现金短缺或有更有利的投资机会，也可以少付或不付股利；筹资风险小。目前我国证券市场规模较小，可供投资的对象很少，投资者的投资需求又非常大，进行股票投资的热情也较高，这使我国股票市场的市盈率和股价长时间维持在较高的水平，非常有利于上市公司及时足额的募集资金。并且由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险；普通股筹资形成权益性资本，能增强公司信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司对外负债的基础，有利于进一步拓展公司融资渠道，提高公司的融资能力，降低融资风险。就我国目前上市公司融资情况来看，华谊兄弟企业应选择股权融资的方式来进行融资，有利于企业长期的发展。
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