去年十大牛基哪去了

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去年上证综指表现仅次于深陷欧债危机的希腊股市，列全球倒数第二。即便如此，仍有不少基金给基民带来了欣喜回报。截至5月13日，上证综指再次回到2871点左右，去年的王牌基金表现如何？根据笔者统计，去年的十大牛基不仅没继续创造惊喜，反而成了基民杀手。

由于指基被动跟踪指数，并不能太多体现基金本身的投资能力，这里不考虑指基的排名。在比较了股票型和混合型基金后，去年十大牛基见表1。

对基民来说，由于缺乏专业的分析能力，判断基金优劣的简单方法就是看收益和排名。基金公司也利用了这一点，每次用去年排名轰轰烈烈造势，扩大销售力度。

铁打的亚伟 流水的建波

假设有3种情况，以购买100万元的基金份额为例（不考虑手续费等因素）：第一种情况，老基民已经平均持有上述10只基金，今年这类基民不调整仓位。第二种情况，新基民看到基金公司的宣传和去年排名，决定认购上述基金。由于有4只暂停申购，只能平均申购其余的6只基金。第三种情况，要买就买最好的，新基民只申购了排名第二的银河行业优选。

在排除指基之后，根据Wind统计，以上十大基金今年以来的表现情况见表2。根据计算，第一种情况老基民资产剩余947920元，亏损5.21%；第二种情况新基民剩余912250元，亏损8.78%；第三种情况新基民剩余906000元，亏损9.40%。同期上证综指累计上涨2.24%，结果让人大跌眼镜，去年十大牛基反而变成了基民的陷阱。

从表2可以发现，去年大部分牛基今年的表现都以下跌为主，而且跌幅不小。从业绩进行划分，大致可划分为3个集团。第一集团：优秀基金，排名依然在前30名内。如华夏策略混合表现与去年持平，诺安中小盘下降27名，华夏大盘精选上升6名。第二集团：表现较差，排名下跌至270～340名之间。如金鹰稳健成长下跌264名，华商盛世成长和华夏优势增长都下跌327名。第三集团：表现极差，排名400名以下。如银河行业精选下跌406名，海富通中小盘下跌442名，华商动态阿尔法下跌452名，光大中小盘下跌477名。

由于华夏策略混合和华夏大盘精选都早已暂停申购，基民能买到第一集团里的优秀基金仅有诺安中小盘一只。相反却极容易踩中基金地雷，买入第二集团或第三集团基金。难怪有不少基民大呼上当，眼睁睁看着血汗钱被上述基金吞噬。

有天灾更有人祸

天灾即股市整体的系统性风险无法避免，这一风险特别明显得集中在中小板市场。今年以来，中小盘基金集体沦陷与中小板的系统性风险有密切关系。十大牛基中，有3只中小盘基金，除了诺安中小盘基金维持较好的业绩表现外，另外两只基金都下跌很多。特别是光大中小盘，以17.39%的业绩名列所有混合型和股票型基金倒数第一，这与去年四强的业绩相比天壤之别。比较有代表性的华夏中小板ETF今年以来下跌11.69%，换算成排名为460/481。

人祸即主动型基金的业绩表现，更多由其投资管理团队决定，更多会由于人的因素导致亏损，这一点在华商系基金中体现得淋漓尽致。两只上榜的基金一只表现较差排名328名，一只表现极差排名461名，而前者更是去年的冠军。去年同样上榜多只的华夏系，华夏策略混合依然坚守第3的位置，而华夏大盘精选则上升6名，排位第4，紧随华夏策略混合，只有华夏优势增长下跌，排335名。华夏系2好1坏，和华商系集体沦陷呈鲜明对比。

华商系以上两牛基去年冲高回落，其他的是否“幸免于难”？从表3可见，全部5只华商股票型和混合型基金中，2只在460名开外，3只在320名以下，华商系集体沦陷。从5只基金持仓来看，整个华商系喜欢集中持仓，这和以往很多基金公司的做法比较类似。去年华商基金整体飘红成为最大的黑马，也在于其敢于放大投资风险，在泡沫化严重的小盘股里博傻，最终依靠火爆的小盘股市场拿到冠军。

作为基金资产的组成部分，蓝筹股具有良好的流动性和业绩保证，应是配置的主力，但华商系各基金依然坚守在小盘股，并没有及时调仓。由于去年小盘股价格已炒高到缺乏支撑的位置，今年初开始了大幅下跌，导致损失惨重。另外一方面，华商系基金把重仓放在科技股，在小盘股泡沫化严重的市场上，这样的配置如同赌场押宝，押中巨赚，押错巨赔。结果整个华商系重点投资的区域，迟迟没有行情，一两只重仓股被套导致整体沦陷。2006年以来的完整牛熊市，证明了这种集中持仓是一种非常危险和不负责任的操作。结果往往只有两个，要么犹如黑马一飞冲天，要么钱飞财灭。当初中邮基金过山车般的业绩至今让人记忆深刻，这种所谓的明星基金，无非是阶段性赌博的胜利者而已。