热钱规模争议凸显统计缺失

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国家外汇管理局相关部门负责人最近接受媒体采访时表示：“无论从资金通过的渠道还是规模，我们认为现在基本上不存在热钱，因为热钱是快进快出，但事实并不是这样。”这位部门负责人表示，热钱的一个存在条件是资本项目的开放，也就是说只有资本项目开放的国家才能有热钱的快进快出。而我国资本项目是受管制的，热钱从经常项目走，无论是货物贸易还是FDI，快进快出都比较困难。在这种情况下，管理部门不认为国内有热钱流入，而只有“异常资金”。

然而该文发表以后，国家外汇局综合司新闻处当日紧急发表声明称，该报道观点不代表外汇局。让外汇局如是声明的原因，是6月25日，中国社会科学院世界政治与经济研究所专家张明发表的一份报告称，在一定的经济学模型假设下，流入中国的热钱规模已达惊人的1.75万亿美元。这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。这一数字“横空出世”后即得到了铺天盖地传播。

这不是闹着玩的，一个是惊人的1.75万亿美元，一个是“现在基本上不存在热钱”。提供数据者，一个是社科院专家，一个是外汇局负责人，首先可以肯定，两者都不是外行，如此巨大差异的数字，有点无厘头的意味。我们自然不能冒昧相信流入中国的热钱超过外汇储备存量的假定。然而，我们更加不能轻信的是，国内不存在热钱的断定。

坦白来讲，中国是否存在热钱，存在多少热钱是个经济学上的技术问题。它关系到我们对热钱是否具备正确的认知，是否对国内资金规模的来源和流向做到了了如指掌，是否把握了国民经济的总体脉络，是否做到了热钱与其他社会流动资金的区别对待。

现在学术界计算热钱的方法五花八门，最常用的和比较流行的算法有两种：一是直接把外汇局编制的国际收支平衡表中的“错误与遗漏”项目的数据算成热钱；二是用外汇储备增加量减去贸易顺差再减去外商直接投资净流入，得出热钱数值。

事实上，由于中国还没有完全开放资本项目，如何界定热钱和其真实数量，并不是一个简单的问题。有学者也分析说，以上两种算法并不严谨，“第一种算法，外汇局在编制国际收支平衡表时，有时因为统计口径等种种原因出现编不平的情况，为了使国际收支平衡表能够平衡，专门设立了‘错误与遗漏’项目，把编不平的数据都放在这里，但这个数字并不意味着就是热钱；第二种算法，商务部公布的FDI(外商直接投资)数字和外管局国际收支平衡表中的FDI数字本身就有出入，这样得出的数据也值得商榷”。

对此，外汇局相关部门负责人更是表示，热钱的具体数字，外汇局至今没有统计过，主要是因为“没有什么实质意义”，外汇局不同意热钱的概念，“我们认为只有一些异常资金”。

“而这些异常资金也是为了逐利，但不能和热钱混淆一起。”这位部门负责人在接受媒体采访时表示，对异常资金的数额，外汇局也没有具体统计，“中国经济体实在是太大了，我们归纳的交易都有二三十项，难以计算”。如此看来，热钱规模在国家外汇管理局也很可能还是一本“未统计具体数字”的糊涂账。

其实，热钱并不可怕，可怕的是我们对待热钱的态度。当前，我们做不到杜绝热钱的涌入，那么，我们就应该把注意力放在监督和适时掌控热钱的流向上来，防止它们在房地产等领域继续推波助澜。由此看来，我国是否存在热钱和有多少热钱，直接影响中央的宏观经济决策，关系到经济的稳定与健康发展，同时涉及到广大公众的切身利益。所以，热钱问题事关国计民生，统计热钱数额，分析个中利弊，是国家有关部门的应尽之责。

然而正如王庆所说，目前经常项目下的汇款等高频数据根本无法获得。中国金融机构资本的流入流出，增加多少、损失多少，属于不可解之秘；外汇局投资所得是转交给了财政部还是进行再投资，不得而知；最近几年通过虚假贸易与直接投资流入热钱的占比情况如何？也依然是一笔糊涂账。为此，我们希望，有关部门对于“异常的资金”，心中还是要有数的。