钢材期货受追捧 下半年价格震荡上行

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作为年产量过5亿吨的世界上第一大产钢国，时隔十五年，钢材期货再次登陆中国期货市场，一方面想争夺钢材价格定价权，另―方面也为广大的钢铁生产商和贸易商提供一个回避经营风险的机会。虽然上市之初，有人质疑能否受到投资者的追捧，但从2009年3月27日上市至今，交出了一份亮眼的成绩单。以螺纹为例，成交量超过了60万手，持仓量也突破了50万手。市场参与热情高涨。诸多涉钢企业更是每日钢材紧盯期货价格走势，为其生产经营服务。

钢材价格探底后强势上涨

2009年第一季度，由于金融危机的影响，全球的经济衰退明显，引致钢材需求锐减，国内钢材产量也走弱，库存增加。钢材的价格持续走低。钢材期货自3月27日上市以来，期价一路走低，在4月3日跌至最低点位，螺纹0909合约最低至3448元／吨(收盘价)，线材3323元／吨。受国家一系列财政刺激计划的实施的影响，钢材价格呈现止跌趋稳态势。螺纹和线材的价格逐渐走高，6月初螺纹0909合约已突破3700元／吨。进入7月，随着国家扩大内需、保经济平稳较快发展的一揽子计划效果进一步显现，经济企稳向好，下游行业房地产、汽车等行业复苏明显带动钢材需求的大幅增长。螺纹钢从7月9日开始大幅飙涨，连续走出3根阳线，7月15日涨幅高达2％，16日轻松突破4000元／吨的整数关口。线材虽然没有螺纹钢这么强势，但也大幅上涨，同样突破了前期的高点。下半年钢材价格能否持续上涨，会受到产能、下游需求、原料成本等因素的制约。

需求趋暖，但产能过剩仍困扰钢铁行业

据国家统计局数据，1―6月全国城镇固定投资增长33.6％，其中完成房地产开发投资同比增长9.9％，增幅比1―5月提高3.1个百分点；6月份，规模以上工业增加值同比增长10.7％，环比加快1.8％；6月份全国汽车产量较5月上涨4.18％，销售量上涨2％；6月份国内的PMI指数为53.2％，连续第四个月在50％以上，环比上升0.1％；而用电量和发电量分别同比增长了3.79％和4.7％。

上述数据表明，在国家一系列经济刺激计划的政策的拉动下，钢铁的下游行业增长迅速。对钢铁的需求持续增加，而三季度是我国传统的用钢行业生产旺季，钢材需求将大幅增长，下半年国内需求仍较大，但外部需求增长缓慢。

2009年6月，全国粗钢产量达4942.5万吨，日均产量为164.8万吨，环比8月份增加9.9％，同比增幅则为6％。无论是总量还是日均产量，均创下历史新高。6月份我国共进口钢材163万吨，比去年同期增长29，4％，出口钢材143万吨，与去年同期相比下降72.6％；净进口20万吨。1-6月份累计净出口121万吨。

虽然下半年经济复苏、下游行业的需求增长将利好钢材期货，但产能过剩的隐忧仍困扰钢铁行业，特别是目前高达320万吨左右远高于常年的库存，会抑制钢材期价大幅走高。

成本上涨“施压”钢材价格

虽然全球铁矿石需求疲软，供大于求，但是铁矿石的定价权掌控在三大铁矿石供应商手中，中钢协率钢企与三大巨头谈判，谈判过程纷纷扰扰，迄今未有结果，在目前的谈判机制下，中国钢企屡次陷入被动。而国内的铁矿石贸易商疯狂囤货以及最近国内钢材价格的大幅走高，更让钢企陷入被动局面。笔者认为，只能达到33％的降幅，40％的可能性微乎其微。

第一季度，由于钢材价格的下降，所有钢材的原料成本都在大幅走低，其中冶金焦价格由升转降，3月份为1225元／吨。环比下跌14.62％；铁精粉的价格也比上月每吨减少了79元，至650元／吨。从4月开始，原料成本逐渐走高，铁精粉和焦炭的价格上涨明显，6月末，国产铁精粉的价格已经涨至659元／吨，冶金焦涨至1592元／吨。

由于澳大利亚和巴西的铁矿石严重依赖海运，因此海运费的高低直接会影响到成本。第一季度，受全球经济低迷的影响，巴西和澳大利亚到中国的海运费持续走低，3月末达到最低点，其中，巴西到中国海运费为12.25美元／吨，仅为2008年5月份高峰值的1／10左右，澳大利亚到中国的海运费为6.9美元／吨。第二季度，海运费大幅增长。至6月末，巴西-中国海运费是3月末的4倍左右，澳大利亚一中国的海运费也暴涨了60％左右。

下半年，随着全球经济的复苏，对于铁矿石和焦炭的需求将有一定程度的增长，铁矿石的价格仍将会有一定程度的上涨。而海运费仍处于上行通道。成本上涨压力将会转嫁到钢材价格身上。

期市中“空方力量”仍强大

在螺纹钢的持仓结构中，空头仍占主导，以螺纹0910合约为例，中钢期货持有最大的空单，截止7月17日，高达25435手，占前20名空单持仓量的40％。沙钢集团在经过大幅减持空单之后，仍持有13276手的空单，占8％。而多单持有量第一的期货公司仅持有9366手。在前20名的多单持仓量总计10万余手，而空单持仓量为16万多手，空单在钢材期货市场仍占优势。

下半年行情展望

上半年，面对金融危机，国家实施了财政刺激计划以及适度的增加流动性，经济探底回升，我国的GDP同比增长7.1％。而钢铁行业的下游行业如房地产、汽车行业上半年增长迅速。下半年，这些行业仍将保持增长的态势。国家出台了钢材出口退税政策，对钢材出口有一定的刺激，随着全球经济的复苏，钢材出口将会有一定程度的增长。但目前钢铁产能的过快增长，使得目前产能过剩仍在持续。在期货市场中，由于对产能过剩的忧虑仍在，所以空单持仓量仍占优势，会抑制目前钢材期货价格的大幅上涨。下半年，钢材期货价格仍将震荡上行，但涨幅有限。