攻防并重 看好大消费
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在对市场长期维持震荡，短期谨慎乐观的背景下，建议采取“防守+进攻”并重的投资策略。大盘蓝筹股具有显著的低估值特征，彰显出防守的优势，大消费行业基本面是长期看好的.具备长期持有价值。
对三月份A股市场运行趋势我们持谨慎乐观观点，认为目前A股市场具备长期投资的较高安全边际；此外股指期货等金融创新产品可能陆续推出、尤其是在农行上市之前等因素的存在，我们对股市政策面持偏暖倾向观点。行业配置方面，在“调结构”的大思路下，大消费行业基本面是长期看好的，具备长期持有价值，而传统强周期行业基本面看弱，机会主要来自政策打压趋缓后的反弹机会。投资策略异于往常――用传统防御型板块进攻(大消费的增速可能超预期)，而用传统周期型板块做防御(估值防御)。
股票仓位触底反弹
根据2010年2月8日至2010年2月26日期间的数据，我们剔除未公告仓位的基金，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比前两周公布的股票、混合型开放式基金的仓位，我们发现，股票、混合型基金股票仓位的简均从上期的73.05％上升至本期的79.32％，增加了6.27个百分点，目前估算的仓位水平处在历史估算的仓位中值附近。
基金整体仓位上升。从基金类型上看，股票型基金、混合型基金本期都进行了的增仓行为。其中，股票型开放式基金平均仓位由77.28％升至82.38％，平均增仓5.1％；混合型开放式基金平均仓位由68.47％上升至75.80％，平均增仓7.33％。仓位增加可能由两方面因素：一是股票市值上涨，二是基金公司主动增仓。考察沪深300涨跌幅情况，本期沪深300指数较上期上涨了1.47个百分点。考虑到股票市值的上涨会被动增加股票仓位。假设在估算期间基金持股不动，依据沪深300指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位的应为77.54％，被动增仓0.26％，而目前股票型基金的仓位是82.38％，说明股票型基金进行了主动增仓，增仓幅度达到4.85％。相应的，在考虑到市值变化带来的影响，混合型基金的仓位应被动提高至68.79％，而目前混合型基金的仓位估算为75.80％，即混合型基金亦发生主动增仓，且增幅达7.01％。
股票型基金中，73.28％的基金仓位上升，其中近五成基金的仓位涨幅在5％以上，15.27％的基金仓位降幅超过5％。对于混合型基金，本期有81.74％的基金仓位上升，近六成的基金仓位增幅超过5％，仅6.09％的基金仓位降幅在5％以上。
大型基金管理公司均不同程度进行主动增仓。从规模排名前十大的基金公司看，本期平均仓位为79.85％，相比于上期仓位增加9.11％。其中，银华基金管理有限公司增仓幅度较大，达21.98％。本期规模排名前十大的基金管理公司基金仓位均向中高端偏移。
证监会规范基金收费 抑制短线交易
中国证监会日前公布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》(以下简称《管理规定》)，该规定自2010年3月15日起实施。《管理规定》鼓励后端收费模式，引导投资人长期投资；增列短期交易的赎回费，抑制短期交易；禁止基金管理人向销售机构支付一次性奖励，规范尾随佣金。新增的内容主要包括以下三个方面：
一是鼓励后端收费模式，引导投资人长期投资，持有三年以上后端收费甚至可以为零，可以降低基金长期投资人的交易成本。《征求意见稿》第六条规定认购费和申购费可以采用在基金份额发售或者申购时收取的前端收费方式，也可以采用在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费方式；二是增列短期交易的赎回费，抑制短期交易。《征求意见稿》第八条规定对于持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5％的赎回费；对于持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75％的赎回费；三是规范尾随佣金，维护销售市场秩序。《征求意见稿》并未作出细化要求，但明确提出基金公司需对基金销售费用的信息进行合规的信息披露。
“防守+进攻”并重
在对市场长期维持震荡，短期谨慎乐观的背景下，我们建议基金投资者继续持有已经配置的优质股票混合型开放式基金，选股和风格轮动的把握能力是基金获取超额收益的关键。对于希望近期配置基金的投资者，基于我们对于市场的判断，建议采取“防守+进攻”并重的投资策略，由于我们目前的大盘蓝筹股具有显著的低估值特征，彰显出防守的优势，所以我们建议配置一定比例的绩优大盘风格的基金作为防守品种；此外，我们看好“国内大消费”和“区域振兴”等主题投资机会，大消费行业基本面长期看好，具备长期持有价值，三月份我们重点看好网络消费、手机支付、电子书等新兴消费板块；区域品种重点看好重庆板块；建议超配证券、银行、地产等行业。在这个逻辑下，我们认为可以配置一定比例的主题基金作为进攻品种。
看淡传统封基。目前传统封闭式基金的分红基本趋于明朗，而折价率年化回归收益率处在历史底部，提前反应了分红预期，不具备吸引力。因此，从总体来看我们认为传统封闭式基金分红行情可能较为清淡，短期出现超额收益的机会不大。从折价率而言，创新封基大成优选年华折价回归收益相对较高，目前为6.32％，具有一定的吸引力。
看空利率产品
2月份利率产品整体走强，国债收益率曲线短端基本保持稳定，长端出现较大幅度下降，作为指标性的10年期国债收益率已经下降至3.34％，达到2009年中期的水平。这主要受到以下两因素推动：一方面2月份虽然存款准备金率上调，但仍有大量到期资金；另一方面2月CPI数据将低于前期市场的预期。对于3月份利率产品走势，我们认为：市场已经消化CPI低于预期的利好，同时大量的央票对冲压力将使得央票发行利率具有上升的压力，债券收益率继续下降空间不大，出现上行的概率较高，建议投资者回避利率产品。对于信用债，我们认为3月份信用债收益率的价值中枢仍有较大下移空间，配置性需求将支持信用债继续走好，我们维持前期对信用债的投资策略观点：如果投资者要保持流动性和收益的平衡，建议选择高资质的短端信用债，如果要博取较高收益，则建议投资者继续关注中低信用等级的中长端信用债。
重点关注“大消费”
目前市场在一系列消息的影响下，显得扑朔迷离，从基金经理的观点来看，多数基金认为目前市场估值较为合理，而且市场对“两会”期间推出利好有较乐观的预期，因而目前市场所处位置是相对较为安全的，认为通胀环比走势有望放缓，应该不至引发更严厉的政策，经济增长略微放缓可能引发宽松政策的扶持。但同时也有部分基金认为目前经济不但已经基本恢复至常态，且出现了过热苗头，因此类似于继续上调存款准备金率的紧缩政策仍有可能继续推出。
对于市场运行风格，不少基金认为大盘蓝筹由于受产业结构优化调整和宏观调控的影响，可能继续受到压制，市场前期期待的风格转换可能时机仍未成熟。因而，目前部分受政策影响较小、高成长的中小盘股以及区域振兴等主题类个股相对而言投资机会可能更多一些。行业配置上，“大消费”类个股依旧是基金的首选，其中受利好政策影响的医药股近期受到了更多的关注。此外区域振兴等主题类投资机会也得到了多家基金的青睐。