国有产权出让方式的博弈分析

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[摘要] 国有产权的出让实际上是个利益相关者重新划分利益的过程，政府作为国有企业的所有者实际上缺位，经营者成为企业的实际控制人，二者的利益的博弈对国有产权出让的方式产生了重要的影响。本文系统地分析了国有企业产权出让方式的选择问题。

[关键词] 国有产权 政府 经营者

继续调整国有经济的布局和结构，是党的十六大提出的深化经济体制改革的一项重大任务。要按照有进有退、合理流动的原则，推动国有资本更多地向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，同时使国有资产从竞争性领域战略退出。规范国有企业改制和国有产权转让，是加快国有经济布局结构调整的一个重要环节。然而，国有资产的退出方式不仅受到企业规模、盈利水平的影响，还受到政府与国有企业的经营者博弈的影响。本文针对不同规模和盈利水平的国有产权的退出方式进行了系统的分析。

一、有盈利能力的国有中小型企业的国有产权出让方式

国有企业的经营者有三个可供选择的策略：

①实行MBO (M);②赞成各国有企业出售给外部投资者(O);③抵制国有资产的出让(R)。

政府作为国有资产的所有者有两个策略:

①对国有企业的经营者实施有效的激励约束((E);②不能对国有企业的出让实施有效的激励与约束(NE)

二者博弈的收益矩阵如下:

因为企业是有盈利能力的，因此作为经济人的国有企业的经营者可以采取的三种策略获得收益分别为a> e>c，b>f>d，经营者追求个人利益的最大化总是优先考虑实施MBO，其次是抵制国有资产的出让，最后是赞成将国有资产出让给外部投资者。对政府而言，政府策略①的成本显然大于策略②的成本，即r

通过剔出劣策略，我们的到重复剔出占优均衡为(b，r)，政府未能对国有企业的经营者实施有效激励与约束，经营者将努力实施MBO。经营者的收益为b，政府花费的成本为r。具体的表现为，很多企业向其主管部门提交了实施MBO的方案。

但如国有企业实施MBO的方案被否决后，国有企业的经营者转而实施抵制国有资产出让的策略，博弈达到新的纳什均衡(f, r)，经营者的收益为f。如经营者在向外部投资者介绍国有企业的在情况时，片面的夸大企业的债务的负担、人员负担，掩盖企业的盈利能力，在国有企业出让的谈判中缺乏诚意、故意拖延时间，甚至向他们提供虚假信息。

因此，要得到经营者的支持，使国有资产的出让顺利进行，就必须对他们进行有效的激励，使c>a，c> e，d>b，d>f，因此需要建立一套国有资产出让的评价机制和对经营者的激励约束机制，使其积极地参与到国有资产出让中来。

二、有盈利能力的国有大型企业的国有产权出让方式

由于国有资产规模庞大，实施MBO的可能性极小，类似以于上面的分析，二者博弈的收益矩阵如下，

类似于上面的分析，重复剔出占优均衡为(f, r)，经营者采取各种手段抵制国有企业的顺利出让。因此，大型企业改革困难，国有企业经营者的抵制和不作为是其改制困难的一个重要原因。

三、缺乏盈利能力的国有企业产权出让方式

实施MBO与国有企业的整体出让是很困难的，这种情况下，国有企业的经营者在国有资产出让过程中有如下两个可供选择的策略：①抵制国有企业破产(T) ；②支持国有企业破产(S)。政府的策略同上，博弈的收益矩阵为：

由于政府不能对国有企业进行有效的激励与约束，重复剔出占优均衡为(f, r)，经营者对企业破产采取抵制态度，“穷庙富和尚”的现象出现。

结束语

在信息不对称、市场竞争不充分的条件下，国有企业的经营者容易发生道德风险，他们利用手中掌握的权力与信息，或阻碍国有资产的顺利出让，或用较低的价格将企业买断实施MBO，或为了自己的利益在国有资产出让过程中进行暗箱操作，导致国有资产流失。总之，国有资产能否顺利出让,以及其出让价格和出让方式在很大程度上受到政府与国有企业经营者利益博弈的影响。

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