国有大型企业融资问题探讨与研究
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中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2014）02-000-02
摘 要 多元化的融资模式是我国企业在市场经济发展过程中的目标融资模式，作为我国的大型企业，更应把努力实现多元化的融资格局作为企业融资决策中的关键任务。它对于长期保证企业持续经营所必须的资金资源，分散和规避企业经营过程中的各种金融风险，降低企业的融资成本，不断提升企业的价值都具有十分重要的意义。新形势下大型企业特别是上市公司要重新权衡各种融资途径的风险和成本，选择适合企业情况的一种或多种融资途径。希望通过对多元化的融资渠道的探讨，能为大型企业提供突破口和新思维。
关键词 国有企业 融资管理 融资方式
企业融资是指以企业作为主体融通资金，使得企业及企业内部各部门之间资金的供求由不平衡到平衡的过程。当企业资金短缺的时候，能够在最短的时间内以最小的代价筹到适当期限适当金额的资金，而当资金盈余的时候，以最小的风险适当的期限投放出去，以获取最大的利益，以现实资金的供求的平衡。资金对于企业来说就像血液对于人体来说一样，是非常重要的，是生产和经营活动的必要条件，如果没有足够的资金，企业的生存和发展就没有足够的保障。
一个企业无论你有多么先进的技术和市场都不是制胜的关键，关键是你要知道怎么融资 而且融资的速度和规模才是重重之重。能够在最短的时间里融资，并且能够在资金丰腴的时候以最大的利益把资金放在市场上去。其实融资关系并不是最重要的，重要的在于找对门路， 根据投资者和融资者的特点设计出合适双方的融资方法，最终达到一个双赢的过程。
二、国有大型企业融资模式现状
目前我国国企改革和脱困工作取得了明显成效。国有企业改革进一步深化，国有大中型骨干企业80%以上初步建立了现代企业制度。但从现阶段看，国有企业改革和发展中许多深层次矛盾和问题尚未得到根本解决，脱困的基础还不牢固，企业改制不彻底，还未真正成为市场主体，影响了国有企业进一步获得资金支持和发展，突出表现在：企业负债过度，悬空、逃废银行贷款现象严重，造成银企关系紧张，间接融资受到影响。国有企业的负债率普遍过高，平均负债率达70%，归还银行贷款本息的能力弱，造成银行不良贷款居高不下。个别企业借破产、改制之机恶意悬空、逃废银行债务现象层出不穷，造成银企关系越来越紧张，银行“惜贷”倾向明显，国有企业间接融资受到限制。
三、国有大型企业的融资途径
（一）传统融资途径
1.内源融资
企业融资虽然很少能够离开外部的各种资源，但首先应考虑并加以充分利用的是其内部自有资金。如何充分有效地挖掘内部资金以及其他各种资源的潜力，是企业最基本的一种融资方式，这一点也往往被企业忽略和轻视。内源融资是指企业依靠自身内部积累进行的融资。来源包括资本金、折旧基金的资本化和留存收益。内源融资的资金供求双方同处企业内部，可视为自己向自己资金融通，具有较强的交易信息对称性，因此交易成本费用低，融资成本低，资金收益不外溢，企业的自主控制不损失，是企业资本的首要来源。内源融资虽然貌似简单，但其蕴含着深刻的企业发展的本质，即有效地利用稀缺的企业内部资源，注重积累，进行企业的扩大再生产。大型公司应充分挖掘内部资金及其他各种资源的潜力，如降低生产和经营成本，创造更多的利润；降低存货，压缩流动资本，合理运作公司内部资本，如母公司和子公司之间互相提供资本，以及公司闲置资产变卖等筹集资金。
2.银行贷款
商业银行等金融机构是我国企业获取资金的重要渠道，尤其目前我国资本市场不够完善，融资渠道狭窄。银行贷款是目前债权融资的主要方式，其优点在于程序比较简单，融资成本相对节约，灵活性强，只要企业效益良好，融资较容易，缺点是一般要提供抵押或者担保，筹资数额有限，还款付压力大，财务风险较高。大型企业由于其信誉好，容易找到担保单位以及抵押物质，所以比较容易取得银行贷款。但随着我国商业银行等金融机构逐渐从贷款额度管理改为资产负债管理，金融机构对企业的贷款更为小心谨慎，同时由于市场经济中，企业经营存在着更高的经营风险和信用风险，因此，企业通过银行融资存在相当的难度。
（二）新形势下的融资途径
1.项目融资
项目融资是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种追索权或有限追索权的融资或贷款。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目。所谓项目融资指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结果往往比较复杂。为了实现这复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。项目融资的方式有BOT、TOT等。BOT（build―operate--transfer）即建设――经营――转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或售出产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。TOT（1ransfer-operate-transfer）即移交――经营――移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限产权和经营权，有偿转让给投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政府部门或原单位的一种融资方式。
2.贸易融资
贸易融资是指与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。主要包打包贷款、承兑汇票、出口押汇、进口押汇、保理业务等。贸易融资的关键就是银行依托对物流、资金流的控制，或对有实力关联方的责任和信誉捆绑，在有效控制授信资金风险的前提下进行的授信。贸易融资业务注重贸易背景的真实性和贸易的连续，信用记录、交易对手、客户违约成本、金融工具的组合应用、银行的贷后管理和操作手续等情况的审查，贸易过程所产生的销售收入构成贸易融资业务的主要还款来源，融资额度核定由贸易额扣除自有资金比例确定，期限严格贸易周期匹配，资金不会被挪用，风险控制手段包括注重贸易合同的审查，并调查上下游企业，重点审查短期偿债能力，加强对单据的控制、对现金流的封闭管理。贸易融资业务可以根据企业的具体情况量身订做，易于创新，技术含量相对较高，在竞争中可以突出银行的竞争优 势。数据显示，在中国做贸易的企业，其实，真正利用贸易融资的方式进行的融资行为，占整个融资行为的20%，这说明还是有一个非常大的发展空间。
3.组合贷款
组合垡是一种引入第三方，甚至第四方的贷款方式。它可以有效提高贷款融资的可行性。主要方式包括：中资银行+外资银行，中资银行+担保企业，中资银行+担保机构，这一个组合的过程就是融资创新的过程。最近几年，民间资本组成金融机构的日益增多，担保机构参与到企业融资业务中。担保融资，企业在自身信用资质达不到银行贷款要求的情况下，由第三方提供担保，增加信用资质以获得融资一种方式。担保机构对企业所在的行业没有特别要求，但是企业需在其行业内具备比较优势，企业产品或资源等某些方面能够超越竞争对手，不必一定是国际或国内领先，只要比竞争对手抢先一步足矣。担保机构要求企业应具有健康、稳步、持续的经营能力。从企业历史经营记录来判断企业今后是否具备偿还债务的能力，在财务上反映为资产负债率、现金流量、利润增长率等数据指标。除此之外，担保机构还看重人的因素，即企业的领导是否具有战略眼光，团队是否具有凝聚力等。企业借助于专业的担保机构来协助进行融资活动，虽然短期内会产生一定成本，但会事半功倍。担保机构能从融资的角度帮助企业改善治理机构，提升对企业自身价值的认识，能迅速根据融资需求制定相应方案。
四、我国大型企业融资管理中要注意的问题
1.统一融资决策管理，设立资金管理委员会作为企业融资决策的最高权力机构，资金部为集团融资管理的具体执行部门
大型企业特别是集团公司应当设立专门的资金管理委员会作为企业融资决策的最高权力机构，在资金管理委员会下可以设置资金部作为企业资金管理的具体职能部门，实现整个集团融资决策的集中管理。企业内部各部门、各经营单位独立的融资决策权随之取消，所需资金由集团总部集中筹集。这种做法的最大优点就是集团公司能够根据自己的经营战略确定集团整体的融资决策、资本结构，避免了下属企业分头融资、各自为战的局面，有利于集团公司集中整体的优势，在筹资过程中能够获得更加优惠的政策，在融资谈判中提高自己的竞争地位，从而促进企业融资成本的降低。
2.建立资金预算管理制度，使集团的战略规划、经营计划和财务预算与资金预算有机结合，同时制定比较准确的每日资金需求的报告制度
为了实现企业的经营计划和财务预算，稳步推进企业的战略规划，就必须制订企业科学可行的资金预算和融资策略。具体来说，就是要根据企业经营计划中对收入的预测及资金的周转情况确定出资金需求的平均值，并确定在业务的高峰期所需使用资金的上限，以使集团公司能够在全球范围内合理分配其所能获得的资金额度，从而达到资金集中后使用效率的提高及其成本的降低。
同时，为了有效配合集团公司对于资金集中管理的要求，集团公司必须执行严格而准确的日常资金使用的预算制度，各下属企业和集团本部必须对各单位每日资金的收付情况了如指掌，从而使集团公司整体上对银行随借随还的贷款方案能够落到实处。
3.根据金融市场的变化适时调整企业的融资策略
金融市场在社会经济进步和发展的过程中不断完善并发展壮大，企业处于不断变化的经济发展过程中，其融资策略也必须随之调整。所以，根据金融市场的发展变化而适时调整企业的融资策略和资本结构也是非常重要的。另外，从加强资金集中管理水平、信息化程度和分析评价质量等角度出发，大型企业集团应当逐步推行ERP等管理信息系统，包括开发全集团统一的资金管理系统，从而逐步实现全球下属企业与集团本部信息的即时共享，它对于加强集团公司的资金管理也是十分必要的。
参考文献：
[1]曹斌.中国筹资现状简析.经济师.2008（6）：65-66.
[2]陈真子.经济体制改革条件下国有企业融资行为分析.西南财经大学硕士学位论文.2004.
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