揭密上海本地股抗跌支柱

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据传迪士尼将落户上海

市场对2010年上海世博会较好预期

上海国有资产整合充满想象

近期的股市让股民心痛不已，上证指数从2月20日的4567.03点一路狂跌至3月25日的3629.62点，跌幅高达20%。而在这在这轮大盘直线下跌过程中，上海本地本地股却表现抢眼，龙头股份（600630）、陆家嘴（600663）和界龙实业（600836）逆势上涨，其中界龙实业和陆家嘴分别上涨13%和19%，龙头股份上涨幅度更是高达49%。上海新梅（600732）、上海九百（600838）等股票也表现出较强的抗跌性，上海本地股的表现成为市场中的一大亮点。

迪士尼点燃热情

上海市长韩正在今年两会期间表示，上海有能力和条件建好一座迪士尼，各项工作都在进行中，最后将由国务院决定。3月17日有消息称，迪斯尼已确定落户上海，选址浦东川沙镇，这一消息将在北京奥运会前后对外公布。种种迹象显示，迪士尼已经是上海的“囊中之物”。受此消息影响，近期可能从中受益的上市公司表现强劲，龙头股份自2月1日至3月25日，股价已从8.40元上涨至15.48元，涨幅达84%，浦东建设从16.71元涨至18.68元，涨幅达12%，陆家嘴从20.91元涨至27.23元，涨幅达30%。

上海社科院商业研究中心主任朱连庆曾表示，“迪士尼就像一个巨大的聚宝盆，它将影响一个城市的经济和产业”。迪斯尼落户上海，界龙实业将成为最大受益者。据悉，界龙实业在川沙镇拥有超过250亩的土地，其当初拿地成本仅为8万-20万元/亩（截至2007年6月30日，公司尚有5800万的房屋和土地原值，没有办妥权证），如果迪士尼在川沙镇的落户，界龙实业无疑将获得巨大的土地增值空间。据传在当地拥有土地的还有陆家嘴。

有可能参与迪士尼工程建设的公司也将受益，这类公司中，从事道路、桥梁、各类基础设施施工的浦东建设炙手可热。上海本地的公共交通、商业、酒店和旅游等上市公司，也有可能随着迪士尼的迫近而日益升温。目前，在商业方面，龙头股份是最为正宗的迪士尼概念，旗下三枪公司已经和迪士尼达成合作协议，取得在中国独家生产、销售迪士尼品牌4到14岁少儿内衣的经营权。从事酒店和旅游业的锦江股份（600754）也会从中获利。

世博会促进发展

在本轮下跌中，世博概念股也表现出了较强的抗跌性，其中，浦东建设（600284）在这期间仅下跌1%，而上海新梅（600732）和锦江股份（600754）等世博概念股跌幅也远远小于大盘。

2008年是上海世博会基础设施的建设期，2009年是世博会场馆建设的高峰期。与世博会息息相关的房地产、基础建设将从中受益匪浅。

据悉，整个世博园区的基础设施建设面积达到5.28平方公里。各项基础工程和场馆建设预计总投资约200亿元，基础设施和场馆建设之外的其他相关配套项目投入将达到2000多亿元。上海建工（600170）已中标世博中心工程施工总承包工程的，中标价为16.57亿元。

此外，世博会还将大大刺激上海商业、酒店和旅游业的发展。预计上海世博会将吸引7000万人次参观者，实现60亿元门票销售收入。7000万人次的参观者，将会使上海的消费额大幅度增加。据世界旅游组织测算，旅游每增长直接收入1元，相关行业的收入就能增长4.3元。由此，可以预见商业酒店等和旅游相关行业将获利丰厚，相关上市公司新世界（600628）、锦江股份（600754）等将从中受益。

国资整合充满想象

资产重组一直以来都是市场关注上海本地股的重要因素，而今年将是上海国资整合的关键一年。东方证券策略分析师毛楠表示，从2003年以来，上海就开始了国有资产整合，依据当年的整合目标，到2008年上海的80%国资将集中在物流、金融等六大支柱产业，但从目前的情况来看，这一目标远未达到。此外，2008年1月16日，由上海市国资委党委书记、主任杨国雄宣布“原上海市国资委副书记马新生担任百联集团新一任党委书记、董事长”。自2007年下半年以来，上海国资委下属的48家集团超过10家的高管已换成国资委官员。两会后，伴随着新一届政府官员的陆续到位，停顿了长达一年的上海国资改革步伐可能再次提速。新一轮的上海国有资产整合让市场对上海本地股充满了想象。

国海证券在其研究报告中表示，上海市国有资产大规模的重新整合，很有可能将成为相关的、优质上海本地股股价走强的重要催化剂。

海通证券在其报告中指出，金融产业、房地产业、商贸产业、文化传媒业和医药流通五大产业将是上海国资今后整合的重点领域。金融产业涉及的主要上海本地股有交通银行（601328）、浦发银行（600000）等，其中上海国际集团持有浦发银行28.41%的股份。房地产业集团有上海实业（集团）有限公司和上海地产（集团）有限公司），其中上海实业（集团）有限公司控股上实发展（600748），上海地产（集团）有限公司控股金丰投资（600606）和中华企业（600675）。百联集团是国内商贸产业中最大的流通产业集团，是国有独资公司，拥有百联股份（600631）、友谊股份（600827）和第一医药（600833）。在传媒文化领域，上海国资整合带来的投资机会主要体现在上海市委宣传对新华传媒（600825）的资产注入和整合上。医药行业方面，目前上海国资仅在第一医药与上实医药（600849）两家公司拥有绝对话语权，因此上海国资设计分销领域产业整合的重点平台主要是这两家上市公司。

四大投资要点

面对上海本地股如此复杂的局面，投资者该如操作？毛楠向记者表示，投资上海本地股要抓住以下四大要点。首先，寻找重大事件所涉及的股票，比如世博会和迪士尼，从主要收益于世博会和迪士尼概念的行业寻找相关上市公司，像在房地产业拥有较多预期升值项目储备的界龙实业等。其次，关注国资整合信息，在寻找这类股票时，要沿着先找相关集团再找上市公司的思路进行选股。第三，寻找具有隐蔽资产的上市公司，在上海本地股中，90%的上市公司投资其它上市公司和非上市公司，要选者那些拥有较好投资收益的隐蔽资产公司。最后，也是最重要的一点，由于上海本地股不同概念的区别，投资者最好以资产配置的方式投资上海本地股，即在重大事件、国资改革和拥有隐蔽资产三大领域各选一些股票做投资组合，以分散不确定性带来的风险。

六只上海本地股重点分析

1.浦发银行（600000）超跌迎来投资良机增持

公司净息差未来两年仍会提升，对公业务仍是公司利润增长的最大推动力。公司资金成本在股份制银行中处低端，这主要得益于高比率的对公活期存款（占总存款比例近一半）。非对称加息对公司扩大净息差是有利的，同时，公司的活期存款会明显向定期转移。

相比同业，公司的中长期贷款比例显著要低，07年平均39%，07年末约29%，在加息周期中有助于公司回避利率风险。浦发08年重新定价的资产约55%，远高于负债的25%（不考虑利率维持不变的活期存款）。07年加息的滞后效应未来两年将逐步显现。

公司资产质量平稳改善，期末不良贷款1.46%，关注类贷款1.83%，拨备覆盖率达到191%。未来的信贷成本仍将平稳运行，对净利润净利润继续形成拉动。

公司是08年两税合一的最大受益者，08年的实际税率将由07年的49%大幅降至24%左右，对净利润的贡献将超过30亿元。目标价位：42－45元。

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2. 上海建工（600170） 世博受益概念 推荐

公司是上海乃至全国建筑施工行业的龙头，主营业务包括各类建设工程的总承包、设计、施工和城市基础设施投资等。上海市众多标志性建筑物均为公司所承建，其在建筑行业中具有显著竞争优势。公司主营业务近三年复合增长率相当高，而作为典型的成长性蓝筹，公司具备了良好的成长性优势，未来将受益于我国经济的持续高速发展。

此外，公司频繁接到大额订单，包括上海港国际客运中心，上海深水港商务广场等

项目，实质性受惠于上海世博会，而其持续稳定的订单资源，为未来发展提供了坚实的保障。2010年上海世界博览会将给上海建筑业带来新的动力，其做为上海建筑业龙头，将是世博会的直接受益者。值得关注的是，公司还斥巨资参股东方证券，后者未来一旦实现IPO，公司这部分股权有望实现大幅增值。

近期该股走出独立于大盘的行情，目前正面临三角形突破，近日交投活跃，平台整理蓄势充分，向上突破要求强烈，18日股价逆市逞强，收出放量长阳，一举吞没周17日阴线，后市有望强劲上攻，可积极关注。

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3. 陆家嘴（600663）受益迪士尼 持有

公司与控股股东上海陆家嘴集团有限公司各持股50%的合营子公司上海陆家嘴展览发展有限公司，向陆家嘴集团公司收购其持有的新上海国际博览中心有限公司50%的股权已经获批。公告显示，新上海国际博览中心2001年11月开业，目前拥有9个无柱展厅，是全亚洲乃至全世界最繁忙的展览馆之一。

公司表示，此次收购的目的是为了进一步贯彻公司主营业务转型的发展战略，增加公司对会展行业的投资，分享2010年世博会的举办所带来的上海会展产业的高速增长，逐步提升公司未来的整体经营效益。

另外值得关注的是，一旦迪斯尼获得批准落户上海浦东，拥有大量土地储备的陆家嘴将明显受益。此外，公司还持有不少上市和非上市公司的股权，初始投资成本较低，随着这些股权的不断增值，投资收益也有望大幅增长。

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