黄金存强力反弹可能

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自美国联储局在去年12月会议宣布将于今年开始每月减少买债100亿美元后，投资者对黄金投资者更为保守，很多分析均对黄金下年的预期走势调低。这些预期是合乎逻辑。可是，问题是这是否代表在2014年黄金并没有投资价值。这似乎又未必完全是对的。

黄金很大机会会创调整后新低，但不代表一跌不起。过去一年引致黄金出现明显下跌的因素包括：投资者忧虑美国开始退市、资金流入股市、美元转稳及西方国家通胀低企等等。可是，这种种因素在2014年存在一定变量。这样有可能对黄金构成支持而出现明显反弹。首先是股市与黄金背驰的问题。去年6月时间当伯南克暗示今年有可能开始减少买债时环球股市曾出现明显的调整。可是，今次当联储局宣布明年开始减少买债时美股却再创新高。这可解释为投资者对前景或美国经济表现较预期强劲。可是，问题是维持目前资产水平高企一是美国的高货币供应、二是市场的消费及投资意欲。既然未来的货币供应增长开始减慢，除非消费及投资意欲明显增长，否则难以维持目前的经济增长水平。同时，更加重要的是联储局都调低2014年经济增长暗示联储局亦忧虑流动性增长减慢是会经济构成负面影响。因此，除非投资者对美国经济前景预期相当乐观，否则目前的现象与可以预期的未来存在明显的落差，目前的上升只是乐观情绪的催化。未来只会出现两种可能，一是股市调整以反映经济增长减慢，二是美国经济增长强于预期以支持资产价格。因此，当股市出现调整时，避险意识会再次明显回升。虽然自金融海啸后，避险资金通常会流向美元，及日圆，可是可以预期的调整主要是反映经济增长问题，这样的情况引致流动性紧张的程度相对较低。因此，若果主要是对冲价格风险的情况下，黄金相信是投资者其中的选择。

利率预期回升有机会支持黄金回稳。虽然目前由于各地的货币政策方向及经济表现各异而引致东西方出现明显的通胀差异，但是当美国开始减少买债后，流动性增长减慢时，美国国债孳息率自然会回升（实际上今年美国10年期国债已经由2.2%回升接近3%水平）。国债孳息率回升同时美国经济稳定增长，这样自然会提高通胀预期，通胀预期回升的情况投资者很大机会会逐步寻找保持购买力的工具。黄金传统上是其中的选择。

技术走势显示黄金有机会出现大型技术反弹。虽然在月线图中黄金的15月平滑式移动平均线很大机会会与50月平滑式移动平均线交接（显示黄金已经进入中期调整），但是在周线图中黄金跌穿1180美元后将会形成明显超卖背驰，出现明显反弹的可能相当高，而反弹的幅度很大机会会触及50周平滑式移动平均线（现时是1380美元）。现时的问题是在哪水平开始反弹。一旦落穿1180美元将很大机会下试1080美元水平（由251美元至1920美元的50%调整水平）。故此，黄金很大机会在1000美元水平开始出现明显反弹。