大国竞争中的人民币和平崛起

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中国需要在未来30年通过两个“三步走战略”实现人民币国际化

国际货币体系的重建,根本取决于大国经济实力对比的逆转,但是由于转换成本的巨大,国际货币体系结构的变迁通常滞后于大国经济实力的变迁,是一个长期、渐进、增量式变化的调整过程。

美元逐渐替代英镑的过程,用了几乎一个世纪,而美元对英镑的货币替代滞后于美国对英国的经济超越将近50年。

同时,在大变迁的过程当中,核心货币国家卷入世界性战争,或者是长期实施以自我为中心的财政与货币政策,通常使其他国家最终决定脱离其货币体系,成为引燃大变革的起爆点。

美元替代英镑有三条成功的的经验。一是在金本位制度下,美国通过黄金白银的国有化政策,通过用贸易顺差实施黄金白银的收购计划,千方百计地为美国货币的扩张奠定金属准备的基础;二是通过大量地收购黄金和白银,降低黄金和白银等贵金属货币在其他国家货币体系当中的地位,为后来美国推动国际货币体系从贵金属本位制过渡到美元信用本位制创造了很好的条件;三是利用两次欧洲战争产生的强大外部需求,通过货币扩张实现二次工业化和经济迅猛增长,奠定了美国彻底替代英镑的根本物质基础。

在一个多极的世界当中,由于并不存在需要全球共同应对的外部竞争压力,因此,国际货币体系往往倾向于选择多元储备货币体系。1860年英国断然拒绝了法国提出的构建超的单一世界货币的构想,1944年美国又断然拒绝了英国提出的单一世界货币的构想。可见,在单极世界之中,超单一世界货币是难以实现的梦想。

21世纪全球经济增长模式的危机,尚不能构成使以美元本位制为主体的国际货币体系发生巨变的条件。原因有三:一是美国依然具备拒绝国际货币体系改革,以免丧失国际货币垄断权的能力,并能够通过寻求在实践当中小修小补来维持现行的体系;二是国际货币体系演进的历史表明,各国对国际货币体系的使用具有一个巨大的惯性,并不愿意看到剧烈的变化所带来的不确定性;三是美元走弱带来的高储备货币国家中央银行资产负债表的巨大的潜在资产损失,已经成为阻碍国际货币体系巨变的重要因素。而美元走强,符合美国继续维持美元货币体系的长期战略,同时美元走强也会弱化国家的对现行国际货币体系改革的兴趣。

对于中国而言,通过避免对抗和冲突、避免汇率政策的重大失误、避免泡沫经济、并尽快地实现新型工业化的进程,是未来30年实现人民币崛起的四个核心任务。在这一过程当中,中国在IMF当中份额的上升,在IMF当中领导层的安排,甚至在2015年有可能争取的SDR定价货币篮子中的人民币进入,都是非常重要的。

放弃通过重新起用SDR来替代美元而最终实现中国大国货币地位的复杂过程,而着眼于30年后美元、人民币、欧元“新三元”制衡的国际货币新格局的构建,将在更大程度上符合中国的国家利益。

具体而言,从短期来看,中国需要在货币上继续盯住美元,在贸易上进一步强化与欧洲和日本的贸易关系,依托东南亚“10+1”自由贸易区和盯住美元的双重支柱,从而来推进人民币的亚洲化战略。

从长期来看,中国需要在未来30年通过两个“三步走战略”实现人民币国际化。其一,在人民币崛起的使用范围上,第一个十年是“周边化”,要完成人民币在周边国家和地区的使用;第二个十年是“区域化”,在整个亚洲地区使用;第三个十年是“国际化”,成为全球重要的关键货币。其二,在人民币充当世界货币的功能上,第一步是“贸易结算化”,人民币在贸易结算当中充当国际结算货币;第二步是“金融投资化”,人民币在国际投资领域中作为投资货币;第三步是“国际储备化”,即人民币成为国际最重要的储备货币之一,最终实现人民币国际化战略。