德隆癌变 第9期

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2004年12月14日，武汉市检察院以“涉嫌非法吸收公众存款”为由，签发了对唐万新的逮捕令；2005年新年伊始，在各大门户网站的财经新闻中，“唐万新有可能判无期”的眩目标题也格外醒目；另有媒体报道，德隆很快已被华融托管；甚至有专家出言：德隆带给人太多不好的联想――德隆，如同癌变患者，在世时日已经不多。

有人给唐万新算过卦

2004年，德隆危机无疑是中国财经界最大的事件之一。德隆曾是中国最大的民营企业，旗下拥有177家子公司和19家金融机构；德隆是中国产融混业经营的先锋，在资本运作与产业整合方面影响了一大批企业的行为；德隆使中国人重新认识新疆，展现了现代新疆和市场化新疆的形象；德隆又聚合了中国所有民企的问题，引发区域性经济和金融震荡。德隆注定是中国民企的经典案例。

德隆是唐万新从一个小店开始创办的企业，发展迅速。但有传言说，有人为唐万新算过一卦，预言唐万新40岁将一贫如洗，德隆全军覆没……唐万新当时把它作为笑料四处宣扬。但随着德隆危机的加剧，唐万新背上了沉重的心理和思想包袱，牵肠挂肚，提心吊胆，挥之不去。2004年4月13日，德隆系股票开始崩盘，当时，唐万新刚过40岁零10天(1964年4月3日出生)。

回想起来，这个阴影始终影响着唐万新，他老是在心里想“我40岁就毁于一旦了吗？”，最终唐万新没有迈过这道坎，这种宿命的心理禁锢了唐万新的成长和德隆的发展。是宿命论，是偶然，还是自我禁锢？不管怎样，悲剧没有从唐万新身上脱离。

“老三股”惊现资本危机

应该承认，尽管唐万新一再否认德隆系股票的走势和德隆这个大股东有直接的关系，一再强调德隆系控股上市公司从事的是产业整合而不是投机炒作，但是德隆系的股票是庄股却是不争的事实。

新疆屯河，1997年德隆入驻时总股本才8400万股，流通盘才2100万股，2003年总股本已经变成了8亿，流通盘已经变成了4亿，而股东数2003年6月的时候才5000余人，人均持股超过8万；

湘火炬，1997年德隆入驻时总股本才9700万股，流通盘才5600万股，2003年总股本已经扩张成9.36亿股，流通盘扩张成5.9亿股，而股东数2003年12月底不过13000人，那一年9月30日才10000余人，人均持股达到5.9万；

合金股份，1997年德隆入驻时总股本才5168万股，流通盘才1400万股，2003年总股本已经增至3.8亿股，流通盘超过1.6亿股，2003年9月30日的公告表明股东人数为4000人不到，人均持股4万。

持股已经清楚地表明，老三股的筹码相当集中，不但持股集中，而且老三股的涨幅也十分惊人，在股本扩张平均10倍的基础上，老三股的股价涨幅超过20倍，基本上是重复一个套路，除权填权，再除权再填权。可以说在2003年年底之前，老三股的确没有套过人，所有持有老三股的股民只要有耐心都是获利者，反过来老三股的异乎寻常的强硬也进一步坚定所谓共同锁仓的战略投资者的信心，浮码越小，股价越坚挺。这种坚挺不是没有道理的，在经过了媒体的不断质疑之后，投资者发现，德隆这个公司的确与众不同，德隆的确是在脚踏实地地做实业。

可是，2004年4月12日开盘不久，新疆屯河就直奔跌停板而去，全天在此附近徘徊，尾盘收9.87元，跌幅8.27%。湘火炬的走势与新疆屯河如出一辙，尾盘收报9.33元，跌幅达到7.07%，新疆屯河成交334万股，湘火炬成交440万股均创下近期的天量，呈现典型的放量急跌形态。在此之前的3个多月中，新疆屯河的高点是在14.67元，湘火炬的高点出现在16.18元，新疆屯河的下跌幅度超过35%，湘火炬的下跌幅度超过40%。当天跌幅没有超过7%的合金股份盘中最低跌去5%，尾盘收回略挫1.24%收报21.96元，但即便如此，距离2003年11月底29.40元的高位也有25%以上的跌幅。

从此以后，德隆系问题的盖子就揭开了。据媒体报道，德隆在整个银行体系的贷款额高达200亿~300亿元。如果加上委托理财、证券公司三方委托贷款等，德隆占压的银行资金高达四五百亿元。而德隆国际2003年6月30日公布的资产负债表为总资产204.95亿元，净资产18.79亿元。即便以这个数据看，也与其实际占压的资金相去甚远。这一笔巨资到底到哪里去了？

于是，随着时间的推移，到2004年年底，德隆的资金窟窿彻底暴露于天下，德隆品牌到此也几乎画上了句号。